■公司要點

　　公司是我國最大的煤炭運輸企業，主要承擔晉北、蒙西的煤炭外運任務，在我國“西煤東運”能源戰略中處于主導地位。公司主要資產包括：大秦、豐沙大、北同蒲3條鐵路干線及口泉、寧岢2條鐵路支線，是我國少有的資產邊界清晰、具有相對獨立運營調度權以及財務結算權的鐵路公司。

　　公司經濟吸引區內煤炭儲量近6000億噸，占全國煤炭總儲量的60%。大秦鐵路是中國第一條單元電氣化重載運煤專線，是山西、陜西、內蒙古西部煤炭外運的主通道。大秦鐵路主要接卸港口———秦皇島港正是國內第一大煤炭運輸港口，目前秦皇島港及周邊如曹妃甸等港口的煤炭裝卸能力都在不斷提高之中，都為公司未來的發展奠定堅實基礎。

　　募集資金主要用于支付收購豐沙大、北同蒲等資產、大秦鐵路專用貨車價款以及投資于大秦鐵路2億噸擴能改造項目（豐沙大、北同蒲等資產和大秦鐵路專用貨車的收購行為已于2005年1月1日生效，大秦鐵路2億噸擴能改造工程預計2006年將全面完工），對于改善債務結構、減少財務費用有較大幫助。

　　公司將通過持續的資本運做，逐步成長為特大型鐵路運輸企業，具有巨大的發展空間。公司表示，每年分紅比例為50%。

　　■定位分析

　　通過對國內外市場鐵路股的分析以及對鐵路和公路、港口、機場等基礎設施行業的比較分析，我們認為，未來成長性更高的大秦鐵路，至少要獲得目前市場對港口、機場20倍左右的市盈率估值。因此，20倍的市盈率估值水平對該股不算高。

　　鑒于該股作為第一家A股鐵路上市公司的良好聲譽，上市之后可能會受到追捧而超出其合理的估值。

　　與今年上市的兩個大盤股大同煤業和中國銀行比較，目前兩股簡單算術平均市盈率為21.46倍，以這樣的市盈率計算，公司股價應該在5.80元左右。

　　綜上所述，預計該股上市首日定位將在7元之上。

　　■首日操作

　　基于對公司估值的分析，以及對公司未來業績的預測，該股在上市首日6.50元以下可以考慮增持。

　　（1）6.50元以下屬于低開，短線有較大機會，建議果斷介入，倉位可控制在50%左右。

　　（2）6.50-7.00元屬于平開，如果競價換手超過4%，建議以低于開盤價5%的價位適量介入，倉位可控制在25%左右。

　　（3）7.00元以上屬于高開，意味著該股短線炒作空間不大，建議觀望為宜。

　　（4）預計該股開盤價在6.5-8元可能性居大，首日股價應在6-8元之間震蕩，換手率可能超過50%。

　　該股是質地相對不錯的大盤藍籌股，具有鐵路第一股的概念，但不足的是股本偏大，而且發行價也不低。若首日開盤價在6.5元以下，短線可能有10%以上的漲幅。該股中線走勢可能會以震蕩筑底為主，大行情需建立在階段（至少兩個月）充分換手的基礎上。