——2006年7月份基金經理調查(總第22期)

　　今日投資 陳斐

　　今日投資財經資訊有限公司2006年7月進行了本年度第4次(總第22期)基金經理調查，本期調查的起始日為7月5日，截止日為7月14日。此次調查，我們共對國內基金管理公司、證券及保險公司投資管理部門的98名基金經理和投資經理發出了問卷，收回答卷69份。在此，我們向大力支持我們工作的基金經理們表示衷心的感謝!

　　本期摘要：

　　● 盈利增長樂觀，升息預期高漲

　　基金經理看好企業盈利增長前景，認為12個月后國內上市公司的平均每股收益將上升的高達82%，比1月份的調查激增67個百分點；認為將下降的占9%，比1月份減少64個百分點；預期上升凈值也從-58%轉為73%，是自05年1月下降以來首次上升；預期每股盈利增長的加權平均值為7.1%。同時，認為12個月內上市公司的平均毛利率將上升的占29%，比3月份的調查多增了24個百分點；認為毛利率將下降的減少了15個百分點至32%；認為毛利率將維持現狀的占33%。49%的基金經理認為對企業盈利增長最為重要的因素是提高產品售價，認為是提高產量和削減成本的各占25%和20%。36%基金經理認為企業應將盈余資金用于回購

　　76%的基金經理認為國內基本工業產品價格將在12個月內繼續上升，認為將下降的占20%，與5月份的調查基本持平。投資者對升息的預期自去年7月份觸底回升以來，本次調查創下97%的新高；其中預期12個月后的短期利率將上升25個基點的占35%，預期將上升50個基點的占50%。對于現行的宏觀調控措施，沒有基金經理認為已經過緊，認為合適的占23%，認為仍有進一步調控空間的高達77%。

　　● 上升空間收窄，樂觀情緒降溫

　　51%的基金經理認為國內股市目前的估值合理，認為低估的人數也略高于認為高估的，但與今年3月份的調查相比，認為高估的人數上升了14個百分點至19%，認為低估的人數下降了25個百分點至30%。高估凈值從-50%升至-11%，是自去年7月份開始連續下降以來的首次上升。債券市場仍不樂觀，認為高估的人數較3月份再多增10個百分點至62%，認為合理和低估的各有32%和6%。

　　88%的基金經理認為12個月后的中國股市仍將上升，其中認為將大幅上升的人數比5月份減少了19個百分點至38%，認為將輕微上升的增加17個百分點至50%，認為將下跌的僅占6%；預期上升凈值在今年3月份達到峰值后，已連續2期輕微下降。如果市場下跌10%，計劃買入、賣出股票和不操作的人數比例分別為66%、10%和24%，買入人數的凈值比5月份減少了13個百分點至56%。如果市場上漲10%，計劃買入、賣出股票和不操作的人數比例分別為18%、31%和51%，賣出人數凈值在連續10個月下降后首次出現回升，較5月份的調查增加26個百分點至13%。

　　●估值水平攀升 成長股受青睞

　　81%的基金經理計劃未來3個月增加或保持當前的股票持倉，但增持凈值比3月份的調查下降了12個百分點；計劃減持債券的人數占41%，減持凈值比3月份上升了21個百分點。在策略選擇上，58%的基金經理更傾向于防御型產業；而今年1月份的調查顯示，65%的基金經理傾向于周期型產業。74%的基金經理樂意投資有高成長背景的股票，只有26%的基金經理愿意選擇低估值的股票。其中，經并購重組業績明顯改善的公司最受歡迎，占30%；其次是未來成長空間巨大的新產業，選擇人數占23%；愿意投資高估值高增長股票的基金經理占21%；而傾向于投資處于復蘇階段、估值不高股票的人數只占12%；青睞于業績平穩但低估值股票的基金經理也只有14%。

　　能源、公用事業和金融連續6個月被最多基金經理判斷為低估的行業，認為低估的人數比例分別為48%、41%和36%；科技、零售和日用消費品則被最多的基金經理認為高估，分別是54%、43%和41%；傳媒是第4個低估凈值為負數的行業。從低估凈值的變化來看，除能源和基礎材料微增、汽車微減以外，其他行業的低估凈值都大幅度減少，與5月份的調查想比，減低幅度最大的四個行業分別是零售、金融、日用消費品和科技，均在30個百分點以上。

　　(詳細內容敬請參閱下列圖表)

 

 

 

 

 

 

 

　　特別聲明：

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　　本調查報告是今日投資財經資訊有限公司根據基金經理答復的問卷統計而成，不代表今日投資的觀點，任何人據此作出投資決策，今日投資概不負責。

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