中信證券高級研究員 李春波

　　上半年重卡行業總體平穩，高速重載成為熱點，出口成為重要增長點。我們預計，下半年重卡業不會再重復2005年的蕭條，而將呈現平穩增長態勢。

　　上半年總體平穩

　　根據新的統計口徑，重型卡車行業包括重型貨車、重型貨車非完整車輛(底盤)和半掛牽引車三類。

　　今年上半年，重卡行業總體上處于較好的運行狀態。上半年我國商用車產銷分別為103.4萬輛和102.4萬輛，同比增長7.16%和7.71%。其中重型貨車(含底盤)需求略為萎縮，產銷分別為11.49萬輛和11.13萬輛，同比分別下降0.47%和2.28%。半掛牽引車產銷分別為3.88萬輛和4.21萬輛，同比分別增長6.9%和30.6%。重卡市場銷售累計15.3萬輛，增長5%，略低于商用車行業增速。

　　2005年，我國重卡市場呈現顯著的前高后低走勢。受宏觀經濟調控、治理

超載政策變動、國二排放法規正式實施、發動機型號標準變更等因素的綜合影響，2005年重卡市場從二季度開始逐步轉冷，直至年底才穩步回升。該年我國重卡市場出現了8年來的首次負增長，同比下降33%以上。

　　受基數原因的影響，今年上半年重卡行業的同比增速也在穩步提高。以6月當月為例，重型貨車(含底盤)銷售同比增速為21.7%，半掛牽引車銷售同比增速更是達到61.2%。

　　高速重載成熱點

　　從各廠家來看，重卡市場上，一汽、東風和中國重汽形成第一集團。一汽集團摘得上半年重卡的銷售桂冠，累計銷售33933輛，但同比下降10.58%；6月份銷售5404輛，同比增長17.6%，與5月份相比下降10.25%。東風汽車公司以微弱的劣勢緊隨其后，上半年累計銷售33375輛，但也同比下降30.18%；6月份銷售5026輛，同比下降11.51%。中國重汽以累計31303輛的銷量位居第三。與去年同期相比，中國重汽實現了34.79%的增長，其6月份銷售重卡4652輛，同比增幅達57.11%。第二集團軍中，陜汽集團、北汽福田和重慶紅巖依然牢牢占據著四至六位，上半年累計銷量分別為16332輛、13843輛和10420輛。這三家企業同比增長均十分明顯，北汽福田與重慶紅巖分別增長36.06%和35.18%，而陜汽集團漲幅更是達到71.8%。

　　一汽、東風市場地位相對下降和以中國重汽、陜汽等為代表的斯太爾系列不斷拓展，成為今年市場結構變動的顯著特征，這一點也是近年來產銷情況的延續。中國卡車產品發展的趨勢是向“兩極”(即輕型化和重型化)發展，這一點已經在行業內達成了共識。隨著現代物流業的發展、

高速公路的延長以及國家“治超”力度的加大，在長途運輸方面卡車趨向重型化，快速、大噸位、高完好率的重型卡車將成為主流；而在城市內的區域配送則主要依靠輕型卡車。隨著生產技術的不斷提升和市場消費的不斷成熟，國內重卡市場大噸位、高檔化競爭越來越明顯，需求將越來越旺盛。 為應對重卡市場這一新的競爭態勢，目前國內各大汽車企業紛紛推出了各自的高端產品。除東風推出“天龍”外，上汽匯眾推出“陸艦隊”，濟南重汽推出“豪沃”，陜西重汽也推出“德龍”。

　　出口推動成長

　　出口已成為重卡行業成長的重要動力。我國裝備滿足全球中低端市場的趨勢已經基本確立，立足于龐大的國內市場，我國輕型貨車、大中型客車、中重型貨車等產品價格遠低于發達國家產品，在滿足全球發展中國家需求方面存在明顯的性價比優勢。

　　許多發展中國家的經濟發展程度相對落后，對卡車的需求與我國卡車用戶的需求相似。面對這些市場，我國卡車比奔馳、沃爾沃的產品在價格等方面更有

競爭力，更容易被當地市場所接受。

　　根據中國汽車工業協會的數據，1-5月滿載總重20噸(相當于載重12噸)以上的重型卡車出口2785臺，同比增長152%；半掛牽引車出口4294臺，同比增長361%；自卸車、專用車和底盤出口也都有較快增長。

　　下半年將平穩增長

　　今年下半年重卡市場格局不會重復2005年的蕭條，當然也難現2004年的火爆，估計會走出比較正常的市場趨勢。7月、8月銷售相對較冷，此后逐漸向上，估計全年重卡市場銷量將達到29萬輛左右。由于上年基數的原因，下半年當月同比增速將維持在較高水平，估計在50%左右，全年累計增速也將從上半年的5%增加到20%。

　　從結構上來看，我們仍然看好大噸位、大馬力重型貨車和大噸位半掛牽引車的發展。

　　從上市公司層面看，G重汽是重型卡車領域的代表。預計該公司全年產銷量有可能達到4.6萬臺。市場需求復蘇和產品結構向大型高速重載方向發展有利于G重汽市場地位的增強。而G重汽向集團定向增發收購橋箱廠股權等資產，將顯著增厚公司每股收益。

　　中國重汽和陜汽在重型貨車領域的地位不斷增強

　　年份2000200120022003200420052006(1-6月)

　　銷量(臺)重型貨車82869146985245401255755370795236586153334

　　中國重汽367075991306821012451534387531303

　　陜汽31834135752311502202731600416332

　　市場份額中國重汽4.40%5.20%5.30%8.20%12.20%18.50%20.41%

　　陜汽3.80%2.80%3.10%4.50%5.50%6.80%10.65%

　　數據來源：中國汽車工業協會

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