業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，如果擴(kuò)容壓力、宏觀緊縮政策聯(lián)手解禁壓力“三江”交匯，將放出“小非”這只籠中虎

　　“現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，大部分上市公司盈利都有增長(zhǎng)，所以‘小非’們不一定非得一獲得流通權(quán)就要賣(mài)掉股份，這又不是酸奶不賣(mài)就會(huì)過(guò)期。‘小非’壓力不會(huì)集中釋放，現(xiàn)在壓力最大的還是擴(kuò)容。”

　　本報(bào)記者 陸媛 發(fā)自北京

　　即將到來(lái)的8月份是今年下半年的“小非”解禁壓力高峰期，8月不僅解禁家數(shù)達(dá)32家、解禁股數(shù)達(dá)33.63億股，理論上解禁壓力需要339億元資金，但股權(quán)分置改革專(zhuān)家認(rèn)為8月份的股市政策非常關(guān)鍵，如果擴(kuò)容壓力、宏觀緊縮政策聯(lián)手解禁壓力“三江”交匯，這將放出“小非”這只籠中虎。

　　“下山虎到底在8月份有多大，而且在10月份以后以及明年有多大壓力，這取決于我們?nèi)绾巫吆玫谝徊健！笔锥冀?jīng)貿(mào)大學(xué)劉紀(jì)鵬教授說(shuō)，“一個(gè)好的開(kāi)始決定了未來(lái)三年‘非轉(zhuǎn)流’規(guī)模有多大壓力。8月份的沖擊主要以小股東的非流通股股份出籠為前提，大股東是可以控制的，而小股東是管不住的。這些股份將是籠中虎還是下山虎，取決于近期擴(kuò)容不能太快。如果擴(kuò)容太快，被打新股吸引的下山虎將消耗掉這339億資金。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，擴(kuò)容、宏觀緊縮政策、‘小非’解禁三股壓力千萬(wàn)不能匯合到一點(diǎn)，在8月份對(duì)股市集中造成壓力。”

　　根據(jù)

股權(quán)分置改革政策規(guī)定，股改完成12個(gè)月以后，G股限售股持有比例在5%以下的持有人將可以自由拋售

股票，同時(shí)持股5%以上的限售股持有人可減持不超過(guò)總股本的5%。6月19日,首家完成股改的G三一非流通股股東所持有的部分限售股票開(kāi)始流通，并流通了100股，這是第一筆象征意義的“小非”流通。

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，“小非”不會(huì)在短期內(nèi)集中賣(mài)出，這不符合“小非”持有人的利益。他說(shuō)：“我們一年前開(kāi)始股改的時(shí)候的確擔(dān)心這部分‘小非’的流通，但是股改一年來(lái)至今，整個(gè)大盤(pán)大幅度上漲，給‘小非’們帶來(lái)了收益，他們的看法應(yīng)該比過(guò)去更加成熟。這些小比例的非流通股持有人都是機(jī)構(gòu)，他們都是投資行為，所以會(huì)根據(jù)個(gè)股表現(xiàn)來(lái)選擇一個(gè)適合的價(jià)格賣(mài)掉。而現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，大部分上市公司盈利都有增長(zhǎng)，所以‘小非’們不一定非得一獲得流通權(quán)就要賣(mài)掉股份，這又不是酸奶不賣(mài)就會(huì)過(guò)期。‘小非’壓力不會(huì)集中釋放，現(xiàn)在壓力最大的還是擴(kuò)容。”

　　中信證券研究部計(jì)算了2006年12月31日以前的“限售流通股份”的解禁情況。今年共有198家公司解禁，合計(jì)解禁股份為1023487萬(wàn)股，合計(jì)所需金額為768億元(按6月28日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，承諾最低減持價(jià)格的按該價(jià)格計(jì)算)。

　　從時(shí)間分布看，8月、10月、11月和12月是“小非”的流通高峰，解禁的家數(shù)分別為32家、27家、70家和64家,假定全部減持解禁部分，所需的減持資金分別為339億、104億、145億和168億元。其中，壓力最大的是8月份。

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