大通期貨 文竹居士

　　本周以來，在基本面和交易所政策的雙重支持下，鄭州強(qiáng)麥止跌回升，持倉與成交量倍增，一掃前期的萎迷之勢，成為國內(nèi)沉寂已久的農(nóng)產(chǎn)品市場的一道亮麗風(fēng)景線。其中主力701合約短短五個交易日從1515點(diǎn)勁升至1604點(diǎn)，收復(fù)了之前11個交易日的跌幅。

　　農(nóng)產(chǎn)品中曾經(jīng)最弱

　　國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨今年始終呈現(xiàn)“輪番下跌”走勢，總體表現(xiàn)可謂“差強(qiáng)人意”。而小麥要屬農(nóng)產(chǎn)品中走勢最弱的一個，尤其是5月下旬以后，期價更是變本加利地陰跌不止。雖然芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥一度表現(xiàn)強(qiáng)勁，也未能給鄭麥帶來任何契機(jī)。究其原因，主要還是供給充裕，尤其是5月末之后，今年的夏糧豐收已無懸念，國家糧油信息中心預(yù)計2006/2007年度中國小麥新增供給量為9900萬噸，其中我國小麥總產(chǎn)量將達(dá)到9850萬噸。同比增加150萬噸和2%，是近20年來的第二次連續(xù)三年增產(chǎn)。在現(xiàn)實(shí)的供給壓力下，期價只有選擇一路下行。

　　多重因素帶動反彈

　　此次鄭州小麥反轉(zhuǎn)有幾個重要的消息配合，包括基本面信息和交易所政策。聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）報告稱，繼今年全球小麥庫存降低之后，2007年全球小麥庫存可能呈現(xiàn)加速減少勢頭，估計同比下降1000萬噸，小麥庫存比也將創(chuàng)下三十年來的最低水平。同時，氣象學(xué)家預(yù)測歐洲和美國在下一年度將出現(xiàn)幾十年來最不利于小麥生長的氣候。

　　政策面的消息是，鄭交所7月14日同時發(fā)布了兩個公告：一是《關(guān)于暫停部分小麥交割倉庫入庫業(yè)務(wù)的通告》，暫停了十家小麥交割倉庫的入庫業(yè)務(wù)，但保留交割倉庫資格；二是《關(guān)于加強(qiáng)到期退出小麥倉單監(jiān)管的通知》，以有效防止到期小麥倉單回流期貨市場。交易所的規(guī)則變動無疑為減輕鄭州強(qiáng)麥的實(shí)盤壓力起到很大作用。

　　注意品種特點(diǎn)

　　筆者對強(qiáng)麥本輪的上漲判斷為中期見底信號，從1515點(diǎn)開始的這一輪“V形”反轉(zhuǎn)形成了一個中期底部，在第一輪上漲能量釋放后將有一個回落試探底部的過程，之后還至少會有第二輪上漲行情出現(xiàn)，主力701合約的上漲目標(biāo)，可以暫時看到6月份盤整區(qū)的上沿1630附近。這一目標(biāo)達(dá)到之后，進(jìn)一步的發(fā)展方向則取決于今年秋糧產(chǎn)量，如果秋糧豐收，后市小麥下行壓力增大，反之若秋糧減產(chǎn)，小麥價格也會水漲船高，再上一個臺階。

　　但在操作中投資中需要注意一個問題，那就是強(qiáng)麥不同合約間價格走勢有天壤之別，有時候相臨兩個合約趨勢都是截然相反。操作時一定要注意哪個合約出買賣信號就做哪個合約，千萬不能被其它月份合約的基差所引誘，依據(jù)這個合約的突破信號去另一個合約上建倉。