本報記者 徐建華 上海報道

　　昨天是大秦鐵路4000多億網上申購資金解凍之日，但二級市場卻并未從中受惠，兩市大盤午后的跳水更是讓6月份以來兩度經歷暴跌的投資者膽戰心驚。雖然目前一級市場上積聚的新股申購資金越來越多，但由于三季度行情普遍被認為以調整為主，短期內這部分資金進入二級市場的意愿并不強。

　　市場之所以對大秦鐵路網上申購解凍資金抱有期望，與前期申購中行申購資金解凍后的市場表現有很大關系。6月29日，超過5000億的中行網上申購資金解凍，當天市場量價齊升，當天滬綜指大漲1.97%，最終促成11連陽的走勢。

　　歷史未能重演與市場所處時點不無關系。中行申購資金解凍后不久中行即將上市，指數將創新高幾乎是盡人皆知，部分因申購而踏空行情的資金迫不及待入場。但時至今日，大秦鐵路缺乏中行那樣的權重，

宏觀調控壓力日趨加大，在這種情況下，近期的新股申購資金更多選擇了在場外觀望或等待下一只新股。

　　三季度調整壓力加大固然是資金止步于一級市場的重要原因，但全流通后新股不敗

神話的延續，也是資金甘愿停留在一級市場的重要原因。全流通背景下已經上市的新股已有7只，每只新股上市后都能給申購成功的投資者帶來不菲收益。有統計顯示，如果目前新股不敗的勢頭得以延續，那么參與新股申購的年化收益率可能達到20%左右。相對于較難把握的下半年行情，參與新股申購所帶來的無風險收益率，對于那些大資金顯然更具有吸引力。在這種情況下，即便是未能申購成功，這部分資金仍會選擇停留在一級市場，甚至不少申購成功的資金也多會選擇在新股上市當天賣出，然后再回流到一級市場，7只新股上市首日較高的換手率就說明了這一點。

　　新股不斷擴容，一級市場資金又不愿進入二級市場，市場資金供求格局顯然正向有利于空方的方向轉化。與此同時，調控壓力的增大又進一步制約了市場的做多熱情，加息傳言不時泛起就是緊縮預期的一種反應。

　　與昨天午后股市一度跳水相伴隨的，是外匯市場上人民幣的快速升值，一則有關央行可能再度加息的傳聞直接導致了這一切。防止經濟從快速增長轉為過熱已經成為目前宏觀政策面的主基調，在這種情況下，市場普遍預期今后很可能有更多的調控措施出臺，甚至不排除使用行政手段的可能性。雖然央行上周已經宣布不久將上調存款

準備金率，但在市場看來這并不足以抑制已有過熱苗頭的經濟數據，央行再次加息可能只是時間問題。

　　從近期市場量價背離的情況還可以看出，經歷了兩次暴跌的投資者對當前行情已經有了驚弓之鳥的心態。近期大盤上漲時成交量放大明顯不足，而一旦股指下行，成交量即明顯放大，這就從一個側面說明，投資者對當前行情的信心明顯不足。表現在盤面中，就是板塊熱點持續性不強，而且集中在具有整體上市或注入資產等題材股上。

　　資金沉迷新股申購明顯表明了其對當前二級市場的態度，這種情況說明，短期內市場要想擺脫盤整似乎并不容易。

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