□ 本報記者 徐建民

　　盡管相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測2006年上市公司中期業(yè)績不容樂觀。但是，相當(dāng)數(shù)量上市公司2006年中期業(yè)績?nèi)匀挥型�出現(xiàn)高速增長。截至2006年7月24日，總共60家上市公司披露了2006年中期報告，占上市公司總數(shù)的4.43%。其中，90%的上市公司實現(xiàn)盈利，61.67%的上市公司凈利潤較去年同比實現(xiàn)增長。增長最快的前三個行業(yè)分別是：綜合類；批發(fā)和零售貿(mào)易；房地產(chǎn)業(yè)。在對中期業(yè)績普遍不樂觀的背景下，這些公司靠什么保持高速增長？

　　今年上半年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)向好，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長28%，呈現(xiàn)加速增長趨勢。上半年，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)較強(qiáng)反彈態(tài)勢。1-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資25443億元，同比增長30.3%，增速創(chuàng)2004年9月份以來新高。房地產(chǎn)投資增速依然較快，前5個月房地產(chǎn)開發(fā)完成投資5658億元，同比增長21.8%。下半年，由于水電燃?xì)狻?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

成品油等資源與公用事業(yè)價格改革逐步推向深入，以及貨幣供應(yīng)量對物價影響的滯后效應(yīng)逐步顯現(xiàn)(滯后期一般為1年左右)，CPI仍面臨上漲壓力。業(yè)內(nèi)專家指出，消費、工程機(jī)械、有色金屬等行業(yè)估值水平已有明顯提升，已經(jīng)開始憧憬未來更高的盈利增長；鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、通信設(shè)備、造紙包裝板塊的股價有望在下半年隨著業(yè)績的持續(xù)好轉(zhuǎn)繼續(xù)穩(wěn)步上升；航空、電力、煤炭行業(yè)的盈利前景仍舊不十分明朗。這表明，大藍(lán)籌公司的業(yè)績增長有保障。與此同時，消費領(lǐng)域、房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)的上市公司業(yè)績將保持快速增長。例如，G金融街、G萬科A、一汽夏利、蘇寧電器等相關(guān)行業(yè)的上市公司都發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告。

　　股權(quán)分置改革的最大作用就是解決了中國股市長期存在的制度缺陷——上市公司與大股東利益不一致的問題。股改等一系列制度變革將糾正上市公司盈利增長與整體趨勢的偏離，使之恢復(fù)常態(tài)。2005年已披露的三季報數(shù)據(jù)顯示，上市公司整體業(yè)績受原材料和能源價格上調(diào)、出口壁壘提高等影響，增長態(tài)勢有所放慢。但上市公司盈利質(zhì)量有一定程度提高，股改公司業(yè)績表現(xiàn)明顯強(qiáng)于整體平均水平。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，深滬兩市共有1098家公司已完成股改或進(jìn)入股改程序，股改公司總市值為35092.9億元，占兩市總市值的比重達(dá)到80.7%。其中，深市股改公司總市值為11515.7億元，占深市總市值的90.5%；滬市股改公司總市值為23577.2億元，占滬市總市值的76.6%。因此，股改對上市公司業(yè)績拉動的制度效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　整體上市對上市公司的業(yè)績增長作用是立竿見影的。整體上市增強(qiáng)盈利能力，降低盈利波動性，從而提高股市整體回報的作用。例如，在鋼價回升的背景下，整體上市增強(qiáng)了G太鋼的利好因素。預(yù)計公司2006年并表后每股收益為0.55元，2007年在0.78元左右。越來越多的上市公司大股東通過整體上市、收購兼并、資產(chǎn)重組等形式向A股公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)而提升公司業(yè)績，是典型的外延式發(fā)展模式，如G上港(600018)、G上汽(600104)整體上市，G云銅(000878)、G建投(000600)等通過定向增發(fā)吸收大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，G宏達(dá)(600331)大股東以近15億元的巨資向公司注資，還有G中材(600970)對天津院諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購等。這種外延式增長模式，對上市公司業(yè)績的提升將起到立竿見影的效果。如整體上市的G上汽，在總股本擴(kuò)大近一倍的情況下，將帶來30%的利潤增長。

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股票池中期盈利預(yù)測統(tǒng)計結(jié)果顯示，211家重點公司上半年將實現(xiàn)7.92%的增長，其中61家公司增幅超過50%，且共有169家公司中期業(yè)績預(yù)增。雖然上市公司整體盈利可能仍未擺脫下降趨勢，但隨著股改、整體上市、資產(chǎn)重組等的持續(xù)進(jìn)行，可以預(yù)期2006年上市公司整體盈利能夠?qū)崿F(xiàn)較理想的增長。

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