□ 本報(bào)記者 雷陽

　　近日，證監(jiān)會(huì)頒布了《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》征求意見稿。該征求意見稿關(guān)于券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)不再僅僅限定于創(chuàng)新類券商，其他符合條件的規(guī)范類券商都可以開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。目前，創(chuàng)新類券商和規(guī)范類券商共有34家，按過去創(chuàng)新類券商發(fā)行集合理財(cái)?shù)钠骄��?guī)模計(jì)算，如果兩類券商都申請集合理財(cái)計(jì)劃，34家券商所募集的資金將會(huì)達(dá)到400億左右。

　　“只要證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施的方案正式公布，符合條件的券商都會(huì)積極申請。”申銀萬國宏觀分析師蔣健蓉對記者說，目前，已經(jīng)有些規(guī)范類券商通過定向委托理財(cái)?shù)男问焦芾砑�合資產(chǎn)，新政策對券商要求的放寬將會(huì)迎來券商集合理財(cái)產(chǎn)品的暴發(fā)式增長。

　　2006年，創(chuàng)新類券商先后發(fā)行了4支集合

理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行速度已經(jīng)明顯加快，發(fā)行規(guī)模也逐步加大。1月16日，招商現(xiàn)金牛集合

理財(cái)產(chǎn)品成立，初始規(guī)模達(dá)到34.85億元；此后，中信理財(cái)2號產(chǎn)品開始發(fā)售，最高規(guī)模達(dá)到30億元；3月份，海通穩(wěn)健增值發(fā)行上限20億元；6月8日，東方證券東方紅2號發(fā)行16天募集資金15億；光大證券近日也表示光大陽光2號已獲批，將于近日正式發(fā)行。至此，由創(chuàng)新類券商推出的集合理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了15只，募集資金100多億。

　　對于新的征求意見稿，東方證券的宏觀分析師王如富表示，這有利于維護(hù)證券公司的利益，也體現(xiàn)了監(jiān)管層希望券商投資于包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的更豐富的品種。

　　最初的集合理財(cái)產(chǎn)品多投資于

股票、債券等產(chǎn)品，類似于證券投資基金。只有廣發(fā)和中金發(fā)行的集合理財(cái)產(chǎn)品涉足過資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，中金還發(fā)起過外匯資產(chǎn)管理理財(cái)計(jì)劃，投資境外的金融產(chǎn)品。蔣健蓉說，此次征求意見稿明確，券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可作為QDII，投資于境外規(guī)定的金融產(chǎn)品，今后券商申報(bào)的資產(chǎn)管理計(jì)劃投資內(nèi)容將越來越豐富。

　　在投資本公司保薦的股票或其他證券方面，蔣健蓉認(rèn)為，與以往相比，其比例擴(kuò)大了，投資手續(xù)也更簡化了。以前投資本公司保薦的股票，其比例不得超過3%，現(xiàn)征求意見稿定為7%。以前此類投資手續(xù)繁瑣，既要先征得客戶同意，又要向交易所報(bào)告等，而新的征求意見稿沒有再對這些程序作出要求。

　　王如富還表示，該細(xì)則有利于促進(jìn)券商規(guī)范經(jīng)營，提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力，促使證券公司探尋新的贏利模式。由于券商集合理財(cái)也是對券商綜合管理資產(chǎn)能力的考驗(yàn)，因而，當(dāng)新規(guī)則擴(kuò)展到規(guī)范類券商后，也是對其管理能力的挑戰(zhàn)，從某種程度上也將加速券商的兩極分化。

　　不過，隨著券商集合理財(cái)產(chǎn)品的升溫及擴(kuò)大規(guī)模，基金公司可能又會(huì)要“感冒”了。分析人士表示，雖然券商集合理財(cái)產(chǎn)品的擴(kuò)張肯定會(huì)對基金公司造成沖擊，但由于其在募集方式、流動(dòng)性、進(jìn)入成本等方面的不同，其客戶基礎(chǔ)還是有一定差別，基金公司和證券公司會(huì)針對不同的目標(biāo)群體把市場做大。

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