本報(bào)記者 李宇 報(bào)道

　　港股近日隨美國(guó)加息壓力放緩而持續(xù)上揚(yáng)，不過(guò)內(nèi)地再度調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率以及限制外資進(jìn)入房地產(chǎn)等措施，也給部分中資股帶來(lái)壓力，地產(chǎn)股亦表現(xiàn)疲弱。面對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長(zhǎng)，持續(xù)宏觀調(diào)控預(yù)警依然牽動(dòng)港股神經(jīng)。

　　銀行地產(chǎn)股受累

　　雖然此次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率對(duì)于整體港股的影響有限，上次宣布加息及調(diào)整準(zhǔn)備金率也未造成H股大幅調(diào)整，但是此次調(diào)控帶來(lái)的利空信息仍引起市場(chǎng)密切關(guān)注。

　　央行上周五調(diào)高準(zhǔn)備金率后，中國(guó)銀行(資訊 行情 論壇)H股至昨日收盤(pán)累計(jì)下挫1.7%，交通銀行和建設(shè)銀行也略有下跌。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，調(diào)控措施將削弱銀行放款能力，難免對(duì)于銀行股構(gòu)成不利。此外，市場(chǎng)利率上升也難免提高部分銀行的資金成本。

　　銀行收縮信貸，風(fēng)險(xiǎn)較高的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款首當(dāng)其沖，加之建設(shè)部等6部委亦出臺(tái)了關(guān)于限制外資進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施，房地產(chǎn)股沽壓隨之顯現(xiàn)。綠城中國(guó)(3900.HK)、中國(guó)海外(0688.HK)、富力地產(chǎn)(2771.HK)等本周一應(yīng)聲而落，中資地產(chǎn)股僅有少數(shù)以收租比重較高的個(gè)股抗跌較強(qiáng)。相關(guān)建材行業(yè)也受到拖累，馬鞍山鋼鐵(0302.HK)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(0347.HK)等連連收陰。

　　香港匯業(yè)財(cái)經(jīng)集團(tuán)證券部主管熊麗萍認(rèn)為，由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍超預(yù)期，更多的調(diào)控措施或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)，因此受調(diào)控影響較大的房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等原材料行業(yè)將不被看好。此外，銀行股短期似也難有過(guò)高期望，因?yàn)槿艉暧^調(diào)控再出新招，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所放緩，貸款需求也會(huì)回落。

　　情況有別 沖擊有限

　　宏觀調(diào)控將持續(xù)，這是目前香港市場(chǎng)的普遍預(yù)期。不過(guò)分析人士認(rèn)為，原油、消費(fèi)、基建和科技等股票將具有較強(qiáng)的防守性。同時(shí)，由于此次宏觀調(diào)控力度輕微，預(yù)計(jì)有關(guān)中資股受到的沖擊也將有限。

　　大和總研中國(guó)研究部主管范均明表示，中行、建行等四大國(guó)有銀行在央行有足夠存款，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率對(duì)其影響不大，受沖擊的主要是小型銀行。他亦指出，目前內(nèi)地就業(yè)、工資上調(diào)情況良好，除非調(diào)控措施力度很大，以致嚴(yán)重扭轉(zhuǎn)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，否則對(duì)于股市影響不大，因?yàn)槌掷m(xù)調(diào)控已在預(yù)料之中。

　　對(duì)于直接受到?jīng)_擊的地產(chǎn)股，分析人士也認(rèn)為主要是小型地產(chǎn)商日子較為難過(guò)。摩根大通地產(chǎn)分析員魏志鴻認(rèn)為，隨著銀行信貸收緊，內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的貸款會(huì)進(jìn)一步減少，這可能使一批財(cái)務(wù)困難的地產(chǎn)公司倒閉，由此將加快內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的整合。而與內(nèi)地一般地產(chǎn)公司不同，在港上市的房地產(chǎn)公司資金較為充裕，而且融資渠道也較多，因此所受的影響并不很大。

　　限制外資進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施出臺(tái)后，市場(chǎng)預(yù)期將對(duì)內(nèi)地樓市氣氛形成打擊，中國(guó)地產(chǎn)股均可能受此負(fù)面影響。不過(guò)新鴻基證券策略分析師彭偉新也指出，在此背景下，若海外機(jī)構(gòu)希望投資內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，則需要經(jīng)過(guò)內(nèi)地公司作間接投資；因此不排除一些在內(nèi)地?fù)碛休^多土地儲(chǔ)備的發(fā)展商股價(jià)會(huì)被推高。

　　好淡因素相互交織

　　此次調(diào)控力度較為溫和，市場(chǎng)預(yù)期短期內(nèi)中央應(yīng)不會(huì)采取加息等其他緊縮措施，這也成為港股短期的利好因素。有研究員甚至認(rèn)為，不以加息作為調(diào)控手段，可能意味著央行傾向于以加速人民幣升值冷卻經(jīng)濟(jì)，而這對(duì)于紅籌股和國(guó)企股將是利好。此外，隨著伯南克預(yù)期美國(guó)通脹壓力明年隨增長(zhǎng)放緩而減低，對(duì)利率敏感的銀行股和地產(chǎn)股將獲得一定支撐。

　　不過(guò)看淡因素也相互交織，由此導(dǎo)致目前港股方向未明。有分析人士指出，港股與美股聯(lián)動(dòng)密切，而美國(guó)企業(yè)盈利前景尚不明晰；同時(shí)，在進(jìn)一步確認(rèn)美國(guó)利率見(jiàn)頂之前，不明確預(yù)期也可能導(dǎo)致市場(chǎng)反復(fù)震蕩。此外，如果內(nèi)地推出更多調(diào)控措施，限制過(guò)度借貸和炒作房地產(chǎn)，中資股的表現(xiàn)或?qū)⑦M(jìn)一步受到壓制。