【本報訊】昨日，在中石化、招行、寶鋼、上海石化(資訊 行情 論壇)和上海機場(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股的推動下，滬綜指出現(xiàn)連續(xù)5日小幅上漲走勢。細心的投資者發(fā)現(xiàn)，近期市場格局正在出現(xiàn)一些細微的變化：隨著各類概念股泡沫的破滅，藍籌股的估值開始逐漸提升，藍籌股和概念股的“待遇”正出現(xiàn)互換。

　　概念股走勢疲軟

　　前4個交易日大漲4%以上的中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)周三繼續(xù)上漲，而寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海機場也上漲2.44%和1.93%。與藍籌股悄然上漲相對應的是，經(jīng)歷了大半年、或者更長時間風光的各類概念類股票卻持續(xù)下跌：軍工概念代表洪都航空(資訊 行情 論壇)在16個交易日里下跌了32%；新能源概念代表G天威(資訊 行情 論壇)11個交易日下跌17%；券商概念股龍頭中信證券(資訊 行情 論壇)在中報巨幅增長的背景下，16個交易日下跌15%；濱海概念股如G津濱(資訊 行情 論壇)、G濱能(資訊 行情 論壇)等也走勢疲軟。

　　市場人士認為，當前市場現(xiàn)象可能意味著一個新的市場格局正在形成———全面上漲將可能被結構性牛市所替代，未來優(yōu)質(zhì)大盤藍籌股將可能受到持續(xù)追捧，而概念股將持續(xù)疲軟。

　　藍籌股概念股“待遇”互換

　　那么，是什么原因導致大盤藍籌股和概念股的“待遇”出現(xiàn)互換呢？分析人士指出有四方面原因：一是估值。藍籌股估值具有吸引力；而概念股則存在巨大的估值危險。二是中報。中報業(yè)績披露，不利于莊家炒作概念股。三是資金。發(fā)行加速消解市場流動性，概念股高估的風險開始顯露。前期已經(jīng)獲利的部分資金撤離概念股。四是部分藍籌股龍頭近期利好不斷，長線資金繼續(xù)加大對估值較低的藍籌股投資力度。比如，中國石化股改迫在眉睫，這使得經(jīng)歷較長時間調(diào)整的該股重新煥發(fā)活力；招商銀行H股發(fā)行價可能較A股市價高出5%，考慮上市后其約10%的上漲，招行A股當前價位具有明顯吸引力；萬科(資訊 行情 論壇)中報業(yè)績超出原有市場預期；等等。

　　可能引發(fā)市場新格局形成

　　市場人士認為，藍籌股、概念股“待遇”互換影響深遠。

　　首先，對指數(shù)運行產(chǎn)生積極影響。藍籌股“待遇”提升力度大小決定市場能否走出盤局。如果藍籌股估值大幅提升，可能完全抵消概念股、微利股和垃圾股下跌帶來的指數(shù)下跌風險。事實上，近期概念股的下跌就沒有對指數(shù)運行形成太大的負面影響，其根本原因就在于大盤藍籌股開始發(fā)力，消除了概念股下跌的影響。更為重要的是，大盤藍籌股對于指數(shù)的貢獻力度相當大。所以，藍籌股“待遇”提升力度決定著大盤能否走出盤局。

　　其次，全面上漲轉為結構性牛市。如果目前這種“互換”的良性格局繼續(xù)維持，未來市場將可能出現(xiàn)以下情景：一是大盤藍籌股出現(xiàn)階段性漲升，同時概念股、微利股、垃圾股全面進入調(diào)整；二是在市場新的結構調(diào)整的背景下，指數(shù)有望保持平穩(wěn)運行，如果藍籌股估值提升力度較大，滬綜指甚至可能再創(chuàng)新高；三是當前A股市場最突出的一個特征就是結構性高估，而結構性高估必然意味著結構性低估，也就是優(yōu)質(zhì)藍籌股的低估，這部分股票極有可能持續(xù)牛市格局。

　　最后，藍籌股和概念股的“待遇”互換，是投資者重新梳理市場格局的結果。投資者的這種選擇客觀上將整體降低市場風險，為牛市的下一步深入做好鋪墊。所以，在一個可能的、新的市場格局形成之初，投資者應當有足夠的思想準備，從舊的思維中解脫出來，重新回到價值投資的旗幟下。(中證投資徐輝）