渤海投資 周延

　　在經(jīng)歷了新股擴(kuò)容節(jié)奏加快和提高存款準(zhǔn)備金率緊縮銀根的雙重壓力后，大盤(pán)依舊維持良好的小幅反彈走勢(shì)，周二滬綜指甚至創(chuàng)出“7.13”長(zhǎng)陰以來(lái)的收盤(pán)新高。

　　連日來(lái)，中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)起到了穩(wěn)定軍心的作用，使得股指反彈呈現(xiàn)出小的階段性高潮。在利空打壓下，大盤(pán)仍然能夠保持平穩(wěn)的運(yùn)行格局，我們認(rèn)為，這也進(jìn)一步證實(shí)了目前大盤(pán)正處于階段調(diào)整的底部區(qū)域，有一股力量正在此處不斷施加援手。

　　一方面，本幣升值一直維系著

證券市場(chǎng)良好的做多氛圍。本輪牛市，主要的背景之一便是

人民幣升值預(yù)期的長(zhǎng)期存在。經(jīng)歷了上周匯改一周年的紀(jì)念，人民幣又駛?cè)肓朔�(wěn)步升值的車(chē)道，連續(xù)創(chuàng)出新高，美元兌人民幣匯率中間價(jià)終于突破了7.99元關(guān)口，使得匯改以來(lái)的累計(jì)升幅再上一個(gè)臺(tái)階，達(dá)到了1.5%。而隨著人民幣兌美元匯率的再創(chuàng)新高，人民幣升值的長(zhǎng)期預(yù)期已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)，今年下半年人民幣升值步伐將進(jìn)一步加快，到今年年底，人民幣兌美元匯率中間價(jià)有望達(dá)到7.75：1。在人民幣大幅升幅的趨勢(shì)下，以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)股市資產(chǎn)，將會(huì)受到越來(lái)越多的資金，特別是海外資金的追捧。

　　另一方面，目前股改已經(jīng)進(jìn)入最后階段，除了一些本身特殊情況難以解決的個(gè)體外，最引人注意的莫過(guò)于中國(guó)石化。該股前期連續(xù)下跌的走勢(shì)曾一度成為市場(chǎng)的絆腳石，而近期該股卻走出了獨(dú)立行情，并且成為大盤(pán)的定海神針，這似乎與市場(chǎng)盛傳中國(guó)石化隨時(shí)都有可能股改有著一定的聯(lián)系。截至第42批股改，滬深兩市已完成和進(jìn)入股改程序的上市公司達(dá)1113家，占兩市1348家A股公司的82.56%，兩市股改總市值占比為80.65%。而指標(biāo)股由于基本面比較出色，一直是股權(quán)分置改革的先行者，上證50(資訊 行情 論壇)板塊中沒(méi)有進(jìn)入到股改程序的就只有南方航空(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)和中國(guó)石化了。監(jiān)管層目前尚未對(duì)中石化股改作出明確表示，似乎還有意把中國(guó)石化的股改作為一張牌來(lái)用，以提振整個(gè)市場(chǎng)的士氣。因此，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)石化的股改預(yù)期也引發(fā)該股近一階段以來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)不斷走強(qiáng)。

　　不過(guò)近期大盤(pán)反彈的一個(gè)重要特征就是缺乏成交量的配合，成交量的萎靡主要是資金對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容的恐慌，這就令投資者不得不對(duì)反彈能否持續(xù)有所擔(dān)心。繼大秦鐵路之后，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于7月26日審核中國(guó)國(guó)航A股發(fā)行申請(qǐng)，國(guó)航此次計(jì)劃發(fā)行A股數(shù)量不超過(guò)27億股，又一只超級(jí)大盤(pán)股發(fā)行在即。而參照香港市場(chǎng)的發(fā)行節(jié)奏，相信工行A+H也為時(shí)不晚，“超級(jí)航母”如何平穩(wěn)駛?cè)雵?guó)內(nèi)市場(chǎng)，無(wú)疑將考驗(yàn)監(jiān)管層智慧。

　　無(wú)論如何，盡管市場(chǎng)擴(kuò)容節(jié)奏有所加快，但剛剛恢復(fù)再融資就出現(xiàn)投資者用腳投票的情況，這顯然是管理層所不愿意看到的。在目前仍然積極呵護(hù)股市的大戰(zhàn)略背景下，相信管理層有足夠的信心和能力來(lái)穩(wěn)定下半年的股市。

　　從技術(shù)角度來(lái)看，60日均線(xiàn)(1623點(diǎn))對(duì)滬綜指的支撐作用不容忽視，尤其是今年滬綜指一直在60日均線(xiàn)上方運(yùn)行，即使短線(xiàn)有回抽該支撐位的要求，但該點(diǎn)位仍然具有絕對(duì)的支撐意義。

　　對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間股指的運(yùn)行方向，我們?nèi)匀粓?jiān)定大漲小回的觀(guān)點(diǎn)，管理層不支持股市在市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)并未到位的情況下瘋漲，但同樣也不會(huì)允許市場(chǎng)因?yàn)樗�謂的“利空”深幅下跌，利空打壓只是暫時(shí)的，股指繼續(xù)向好的大格局仍然不會(huì)有任何動(dòng)搖。

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