近期摩根士丹利投資管理公司、英國(guó)保誠(chéng)資產(chǎn)管理(香港)有限公司合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資格獲批。據(jù)統(tǒng)計(jì)，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)42家海外機(jī)構(gòu)的QFII資格，其中36家QFII機(jī)構(gòu)已獲得外匯局批準(zhǔn)的總額71.45億美元投資額度。

　　臺(tái)灣于1991年開始實(shí)行QFII制度，而韓國(guó)于1992年開始實(shí)行QFII制度，從印度、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)實(shí)施QFII制度的經(jīng)驗(yàn)來看，QFII雖是過渡性制度安排，但一般長(zhǎng)達(dá)十年以上，無論是資格條件、機(jī)構(gòu)種類還是持股比例、投資金額都無一例外的有個(gè)逐步放開的動(dòng)態(tài)過程，具有明顯的持久性。華夏證券研究所分析人士認(rèn)為，QFII在臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)股市市值所占比例與在中國(guó)股市所占市值比例大小不同，影響程度自然不一樣，我們還有資本管制，但估計(jì)QFII達(dá)到一定比例，經(jīng)過一定時(shí)間后對(duì)行情會(huì)有推動(dòng)作用。

　　瑞信總經(jīng)理陳昌華在報(bào)告中指出，經(jīng)過4年的熊市，中國(guó)A股市場(chǎng)去年7月中旬陷入低潮，隨著

股權(quán)分置改革的推進(jìn)，我們堅(jiān)信股權(quán)分置改革提供了一個(gè)買入良機(jī)，我們很樂觀。我們2005年7月11日發(fā)表中國(guó)市場(chǎng)策略報(bào)告時(shí)上海A股指數(shù)最低達(dá)到1062.45點(diǎn)，到2006年5月26日，上海A股指數(shù)漲了60%到1695.41點(diǎn)。市場(chǎng)題材轉(zhuǎn)向軍工概念和可替代能源，這些

股票顯現(xiàn)賺錢效應(yīng)。在我們現(xiàn)在研究的A股中比較看好寶鋼、上港集箱、中國(guó)

商業(yè)銀行。

　　雖然市場(chǎng)表現(xiàn)如我們那時(shí)所預(yù)測(cè)，但我們對(duì)是什么因素導(dǎo)致市場(chǎng)回暖的預(yù)測(cè)也并不是十分滿意。實(shí)際上，在市場(chǎng)回升的早期，我們看到一些舊的投機(jī)習(xí)慣在市場(chǎng)中復(fù)活。

　　我們根據(jù)2003到2005年平均凈利潤(rùn)將A股分成四組，前50只、51到100、101到200和剩余其他的股票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前50只股票市值占總個(gè)市值的38.8%，創(chuàng)造的凈利潤(rùn)占2005年凈利潤(rùn)的76.5%，雖然在市場(chǎng)中占有重要地位，但從2005年7月11日到2006年5月前50只股票實(shí)際表現(xiàn)卻落后于業(yè)績(jī)較差的第四組股票，僅上漲60.2%，而第四組漲幅達(dá)到78.6%。

　　報(bào)告認(rèn)為，為股市健康發(fā)展，中國(guó)政府應(yīng)主要考慮兩個(gè)問題：一、提高新股IPO數(shù)量和質(zhì)量。二、改變投資理念，重視培育機(jī)構(gòu)投資者。(玉 榮）

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