———訪深圳市創新投資集團有限公司投資總監柏相韋

　　見習記者 吳清樺

　　新股發行恢復之后，同洲電子作為第二只新股步入證券市場，目前表現良好。而在同洲電子光彩閃耀的背后，深圳市創新投資集團有限公司起到了舉足輕重的作用。如何看待創投力量對中國上市公司的影響？日益壯大的創投資金如何布局中國證券市場？圍繞這些問題，記者日前采訪了深圳市創新投資集團有限公司投資總監柏相韋(英文名為Chris　R.Burch)。

　　股改有利創投資金的退出

　　記者：目前，隨著

證券市場的回暖，很多公司積極策劃上市。爭取創業投資公司的支持，是否成為各中小企業尋求上市的一條重要途徑？

　　柏相韋：的確如此。新股發行恢復后的第二只新股———同洲電子的上市過程中，創業投資力量的推動作用不可忽視。目前很多具有發展前景，但融資能力不夠強的企業與我們聯系，希望得到創投資金的支持。

　　證券市場的好轉對我們的影響是十分重大的，在市場好的時候，企業每股股價也會相應較高。這時完成所培育企業的上市，同時實現資金的退出，我們公司每股的利潤也將有相應的增長。比如同洲電子，就為我們帶來了滿意的回報。

　　記者：中國進行

股權分置改革，實現全流通以后，對創投有什么影響？

　　柏相韋：影響是很大的。此前，沒有實現全流通時，對在境內上市的創投培養的企業，我們只能以股權轉讓的形式實現資金的退出。與通過公開資本市場退出的方式相比，股權轉讓的收益很多時候會與創投資本所承擔的風險不成比列。因此為了實現合理的收益，創投基金前幾年通常會傾向于選擇幫助所支持的企業到海外上市。這種情況，我認為在全流通之后會有明顯的變化。

　　比較看好中國的IT業

　　記者：在選擇項目的時候，創業投資公司會看重企業什么方面的能力？

　　柏相韋：首先是“衛生門檻”，即公司必須達到創投方的基本條件。其次是公司的核心競爭力和治理水平。根據商業研究，一個行業的自然狀況分為三種：老大、老二和其他。老大、老二會獲得行業凈值的5到8成。如果我不投資給它們，那就等于是在挪用資源。我的意思是說，如果一個企業不是最好的，和創投搭配也沒用。因為VC資本就好比是

火箭的燃料，只有給了稱得上火箭的企業才能起飛。

　　記者：你們目前看好哪些行業？

　　柏相韋：我個人比較看好中國的IT業，中國的科技發展在十年后將更為發達。當韓國、日本看好一個行業十年后的發展時，便會大量投資研發，進行基礎研究，首先在國內建立并發展成一個成熟的市場，然后在全球市場上謀取地位。中國可借鑒這一做法，如WIMAX，十年以后可能成為中國的一大重要科技，那么此時，中國應注重這方面的技術研究。

　　記者：受到創投資本支持的上市企業有哪些方面的優勢呢？

　　柏相韋：比如在產品出口方面，可以借助創投的國外客戶資源；在稅收方面，可以有適當的稅收優惠。目前，創投業希望獲得穩妥的政策支持，如在同等條件下，在上市審批程序上賦予創投資本支持的企業某種優先考慮。因為，創投支持的企業其基本素質會比較高。當創投公司以股權方式對企業投入資金的時候，出于對自身資金負責的考慮，創投方會介入到公司的管理、信息披露、誠信培養中，因此，整個企業的治理架構和管理水平等都會得到提高和保證。

　　將有更多創投培育的企業在中國上市

　　記者：作為一家本土的創業投資機構，深圳創新投資基團與外資創投機構相比，有哪些優勢和劣勢呢？

　　柏相韋：與外資創業投資機構相比，我們的優勢首先在于國資背景下得天獨厚的政策理解能力和豐富的政府資源。其次，我們的分支機構深入到全國各個地區，形成了網絡優勢，這將給我們帶來源源不斷的項目源。這是外資創投機構無法比擬的。最后，作為一家本土的創業投資機構，對中國企業的了解程度，以及人才資源的充足，都是我們的優勢。

　　同時，我們也不避諱我們的劣勢。比如在激勵機制和績效評估體系上，我們還需進一步的探索。事實上，公司的管理層正在積極推進這些工作。

　　需要強調的是，創投行業是一個同舟共濟的行業，我們和外資創投、以及其他本土創投機構之間并不是單一的競爭，更多情形是合作。

　　記者：目前國內創投業的發展仍存在哪些問題？

　　柏相韋：一個長期存在的問題就是，企業上市審批的時間太長，過程較復雜，這就加大了創投資本的成本。

　　記者：您覺得以后創投會有什么樣的發展趨勢呢?

　　柏相韋：我認為，我們參與投資培育的同洲電子的成功上市，在創投業內將會起到一個標桿性的作用。加上中國創投業的政策、市場都在逐步改善，創投培育的企業在國內上市更為簡便，資金退出機制會得到進一步完善。我相信，今后會有更多創投培育的企業選擇在中國上市。

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