證券時報記者 肖漁

　　《證券公司風險控制指標管理辦法》(以下簡稱《辦法》)所規定的風險控制指標分為兩個層次，涵蓋了流動性風險、市場風險、操作風險以及各項業務風險。其中，關于凈資本絕對和相對指標及其標準的規定，使得公司業務范圍與其凈資本充足水平相匹配；關于計算風險準備的規定，使得公司各項業務均有相應的凈資本來支撐，實現了對各項業務規模的間接控制，同時直接控制部分高風險業務規模，從而建立了各項業務規模與凈資本水平動態掛鉤機制。

　　凈資本的絕對和相對指標

　　凈資本主要反映凈資產中的高流動性部分。新《證券法》取消了綜合類和經紀類證券公司的劃分，重新界定了證券公司的業務范圍。與《證券法》相對應，《辦法》規定，證券公司經營不同業務，應符合相應的凈資本絕對指標標準。如只經營證券經紀業務的，其凈資本不得低于2000萬元；經營證券自營、資產管理等兩項以上業務的，其凈資本不得低于2億元；同時，證券公司還應符合凈資本相對指標標準，即凈資本不得低于負債的8%。

　　設定凈資本絕對指標和相對指標的主要目的，一是作為券商從事某項業務的資格準入條件之一，實現證券公司業務范圍與其凈資本水平相匹配；二是要求券商必須持續符合規定的凈資本充足標準，以滿足流動性需要并抵御潛在風險，從而保證客戶資產的安全。

　　對業務規模的直接和間接控制

　　從凈資本生成過程看，證券公司從事某項或某幾項業務后，或者大規模開展某項風險業務后，其凈資本水平會相應降低，風險業務規模越大，凈資本越低。為控制風險，《辦法》以間接控制方法為主，控制各項業務總體規模；同時以直接控制方法為配合，控制證券自營、融資融券業務規模和營業網點數量。

　　盡管成熟市場一般不控制公司某項業務的最大規模，但鑒于我國的實際情況和正處于綜合治理時期的特點，為避免資本實力不強的公司盲目擴張，形成新的風險隱患，專家認為，有必要適當控制各項業務的規模，以建立公司各項業務規模與其資本實力相掛鉤的動態管理機制，使其風險可測、可控、可承受。

　　為此，《辦法》引入風險準備的概念，要求公司就各項業務規模計算風險準備(各項業務規模乘以一定比例)，并保證其凈資本水平大于或等于各項風險準備之和(即凈資本≥各項風險準備之和，凈資本/各項風險準備之和≥100%)，從而實現對各項業務規模的間接控制。

　　據悉，計算風險準備并與凈資本建立對應關系，可以使得各項業務的風險準備均有對應的凈資本來支撐，促使公司將凈資本的支撐作用在不同業務之間進行配置，支撐某項業務的凈資本越多，該項業務的規模就能越大。公司可以根據凈資本在各項業務上的配置，選擇同時發展某幾項業務，或者重點發展某項業務。這樣，既能體現風險資本管理的理念，也能引導證券公司根據自身凈資本水平和發展戰略進行差異化選擇，實現對總體風險的有效控制。

　　自營、融資融券、網點數量

　　都有規模要求

　　關于證券自營業務的風險控制：在要求計算各項業務風險準備的基礎上規定，證券公司自營

股票規模不得超過凈資本的100%，證券自營業務規模不得超過凈資本的200%，持有一種非債券類證券的成本不得超過凈資本的30%(該規定相當于不得超過凈資產的12%-21%，目前的規定是不得超過凈資產的20%)。同時，為防止證券公司集中持股和操縱市場，規定證券公司持有一種證券的市值不得超過其總市值的5%。

　　關于融資融券業務的風險控制：對單一客戶融資或融券的規模不得超過凈資本的5%，接受單只擔保股票的市值不得超過該股票總市值的20%。

　　關于營業網點的數量控制：為防止證券公司盲目擴張、增加風險點，規定證券公司的營業部數量與其凈資本水平掛鉤，即凈資本按營業部數量平均折算額不得低于500萬元。該規定對資本實力較強的證券公司影響很小，對資本實力較弱的小型證券公司的網點數量將有所限制。

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