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航空證券 李莉
雖然上周收盤時指數還頑強固守在1660點，個股行情也相對活躍，但近期輪換炒作的低價股熱點，看得出大多是游資的杰作，市場上已經找不到主流資金活動的身影。相反，中國銀行上市后連創新低，中石化、G招行等指標股的上漲也難以引來市場的積極響應，這些都說明能夠對行情起主導作用的主力資金，對后市保持了相對謹慎的態度。
天相統計數據顯示，在剔除債券、貨幣和保本基金后，175只基金的股票倉位較一季度提升約0.73個百分點，達到78.22%。其中股票倉位超過90％的基金達到12只，不少基金倉位已經接近開放式基金不超過95%、封閉式基金不超過80%的上限。這一方面說明基金對股票市場長期走勢比較樂觀，但另一方面也顯示在倉位比例處于上限的情況下，老基金可動用的資金不多了。
另外一個值得注意的變化是，基金持股集中度二季度出現了較大幅度下降，可比的開放式基金持股集中度從57.5%下降到54.9%，為近幾個季度的最大下降幅度�；鸪止杉卸鹊南陆�，也說明了基金放棄了以前被動防御的策略，相反采取了主動出擊的策略，這也是對股市長期走勢非常樂觀的一個表現。但對于三季度走勢，大部分基金都持謹慎觀點，認為在市場面臨累積漲幅過大，IPO、再融資加速以及部分非流通股解禁等因素影響下，指數可能會出現震蕩格局。
第二季度宏觀經濟數據顯示，GDP增速和固定資產投資比例仍然超出正常水平，出口順差的進一步加大導致人民幣升值壓力有增無減，市場預期央行將繼續采取貨幣緊縮政策來抑制銀行間流動性充裕的現狀。雖然理論界建議加息的呼聲較高，之前在加息傳聞之下股市也出現較為劇烈的震蕩，但是讓經濟學家大跌眼鏡的是，周末央行公布的緊縮政策是于8月15日再次上調商業銀行存款準備金率0.5個百分點，不過這會讓股市松一口氣。相比加息，這項措施對股票市場的影響相對較小，因為它有較強的針對性，旨在收縮銀行間過度充裕的流動性和抑制商業銀行的貸款沖動，防止投資進一步過熱，讓我國經濟保持健康穩定的發展，而并不是直接通過加息去“熄火”，因此對上市公司基本面影響相對較小，這在一定程度上會改變市場相對謹慎的預期。
從上周收盤后的技術形態來看，兩市指數似乎完成了一波比較完整的5浪上升趨勢，7月初大盤在中國銀行上市的帶動下形成上升第5浪，而7月13日的大陰線宣告了上升趨勢的完結。如果本周大盤不能再拾升勢并且重新收復1700點，則有可能就此展開較長時間的調整浪。技術指標顯示，周線指標KDJ和RSI仍然處在強勢區，說明大盤后市隨時有可能再次出現上漲，但是周MACD指標紅柱在縮短，顯然留給多方反攻的時間不多了。另外，經過半年多的上漲，由于缺乏充分調整，月線KDJ指標和RSI指標已處于極度超買狀態，有調整需求。
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