2006年6月26日，金宇車城(資訊 行情 論壇)(000803)公布了其股權分置改革方案：公司以現有流通股本48,750,000股為基數，用資本公積金18,538,093元及盈余公積7,831,800元向方案實施股權登記日登記在冊的全體流通股股東轉增股本，流通股股東每持有10股流通股將獲得5.41股的轉增股份，相當于非流通股股東向全體流通股股東每10股流通股支付對價2.23股。

　　公司上述股權分置改革方案公告后，公司董事會協助非流通股東通過熱線電話、傳真、網上交流、走訪投資者等多種形式與流通股股東進行了溝通與交流，匯集了投資者的意見和建議，并向非流通股股東反饋。根據溝通結果，參加公司股改的非流通股股東決定維持公司股權分置改革方案不變。

　　對價高送出率顯誠意

　　更為重要的是，金宇車城對價方案的流通股東對價送出率�熣鬯阋�遠遠高出市場的平均水平。我們知道，雖然金宇車城此次對價主要是由轉增股份構成，但由于其轉增幅度巨大，因此如果我們按送股對價模式的流通股股東股改送達率來套算，則可以發現，金宇車城此次股改的送出率竟然高達20.66%，高出市場平均值�熞压筛墓�司對價送出率約為16.79%23.05%，金宇車城已成為近10批股改公司中送出率最高的上市公司之一。這就充分折射出金宇車城的非流通股東的股改誠意和重視流通股東利益的態度。

　　如果單從轉增的水平來看，金宇車城同樣也是近10批采用轉增對價方式的公司中，轉增水平高企的公司。從股改第30批公司后，采用轉增方式對價的上市公司多達13家，金宇車城在其中的轉增水平高居第一方陣，因此，我們認為公司的股改對價方案應該會得到了市場絕大多數理性投資者的認同。

　　應該講，金宇車城非流通股股東在爭取股改后的全流通權利的同時，并沒有忽視為公司作出過重大貢獻的流通股股東的利益，其沒有利用目前地位上的相對優勢同處于弱勢地位的公司流通股股東爭利，這一點是值得市場充分肯定的。

　　雖然由于金宇車城控股股東�煶啥冀鹩羁毓杉瘓F有限公司控股率的先天不足造成了公司不能以最簡單的送股方式完成此次股改對價設計，而且轉增的對價方式也的確會在一定程度上稀釋現有業績水平，但很明顯，公司采用的轉增對價方式卻通過極高的對價送出率(經折算)充分彌補了上述缺憾。

　　打造汽車銷售連鎖“主力艦”

　　應該說，金宇車城在三大主營業務��

房地產開發、紡織、汽車生產及銷售類的支撐下，公司往年的經營還算張馳有度，但是隨著近幾年公司所屬各個行業的基本面發生變化，公司在主營方面也迎來了全新的挑戰。面對新的業態形式，公司高屋建瓴及時地制定了“以汽車城連鎖經營為重點，以商業房地產開發為依托，以絲綢傳統產業為基礎，以資本經營為紐帶，全面打造上市公司主業，提升上市公司業績，回報全體股東的關愛”的全盤戰略安排。

　　有研究人士就此指出，金宇車城此番動作無疑做實了公司的核心競爭力，此舉也將在更遠的中長期發展中為公司的經營不斷加分正是基于上述認識，金宇車城目前已把今后的產業發展方向定格為汽車城連鎖經營，并擬借助資本市場的支持發展兩類連鎖超級市場：一是新車連鎖商城；二是

二手車連鎖市場，以及汽車后市場服務體系。

　　首先，從新車連鎖商城這一塊業務看，為提升西部汽車城品牌價值，2005年公司大股東金宇控股集團開展了一系列的汽車文化宣傳，汽車商貿促銷活動。截至2005年底，進駐大股東的成都西部汽車城內經營的國際國內知名汽車品牌共50多個，計300多個車型，公司還積極的做好自營品牌及代理品牌業務。從而鞏固了西部汽車城在全國汽車交易市場的地位。

　　其次，從二手車連鎖市場業務看，為了打造二手車市場品牌，引進先進理念，公司大股東金宇控股集團05年組織了考察組外出學習取經，借他山之石，博眾家之長，重點發展二手車市場。2005年，在購車節期間公司也特意設立了購車節二手車活動專區、二手車咨詢點，為客戶及商家提供二手車在線服務及現場服務點，舉辦選購二手車講座，設立二手車精品展臺等等，此類舉措都受到了各級領導、客戶和商家的好評。

　　2005年底，公司大股東金宇控股集團決策層成功地進行了二手車交易市場的擴張，將緊鄰成都西部汽車城市場的五千平方米場地租賃下來，開辟為二手車市場E區，此舉預計每年可增加公司收入130萬元，實現凈利潤60萬元，這實為公司在拓展二手車市場上邁出的關鍵一步，積累了寶貴的經驗。

　　整體上市預期醞釀轉機

　　公司大股東———成都金宇控股集團有限公司已經成為中國汽車連鎖經營的新銳，擁有四川省最大的汽車貿易綜合市場———“成都西部汽車城”，其位于溫江花博會展館的“西部國際汽車城”�熞黄趯⒂�06年8月18日在溫江開業，同時規劃占地626畝的項目二期也將于同期在溫江破土動工。該項目獲得國家商務部和省、市、區各級政府的支持，四川省人民政府批準該項目為“四川省重點項目”，計劃在三年的時間內將其打造成為中國西部車市規模最大、功能最全、國際一流的超大型汽車商業中心。另外，大股東金宇控股集團在上海、攀枝花、雙流、昆明、南寧等地的汽車城項目也正在運作之中。

　　分析人士指出，由于金宇車城是金宇系企業在我國資本市場的窗口公司，雖然公司業績由于行業原因在近年不甚理想，但可以預見的是，金宇系必將于后期全力打造金宇車城的金字招牌；另外，處于控股地位的成都金宇控股集團也極可能借助股改之機，并通過定向增發、資產置換等方式，將汽車城連鎖經營的業務整體或部份成熟優秀項目置入金宇車城，做大做強公司規模。樂觀預計，通過3-5年的努力，金宇控股集團將可以使金宇車城打造成中國真正的汽車城連鎖經營排頭兵。

　　股改收益值得期待

　　我們認為，由于金宇車城有著比較優秀的股改對價方案，因此，流通股東有望在后市獲得超出市場平均的“股改收益率”。我們重點選擇了一些同樣是采用轉增對價方式的公司，從此類公司股改復牌的走勢來看，它們在復牌首日的走勢都非常樂觀，G鵬博士(資訊 行情 論壇)、G匯通、G中達等的首日表現都是良好的，其中G鵬博士和G匯通更是以29.35%和19.20%的漲幅，引起市場廣泛關注。從這個角度看，我們認為，具備“高送出率、計劃整體上市題材”的金宇車城的股改方案一旦獲得通過，則流通股股東在后市的股改收益率也必將是相當樂觀的。

　　我們相信，通過股改，金宇車城原有的非流通股股東和流通股股東的利益取向將出現高度統一，共同的利益取向無疑將使公司在經營方面的合力大為加強，這些也更有利于公司面對近來面在主營方面遇到的新問題與新挑戰。

　　不遠的將來，如果金宇控股集團后市果然借助股改之機，通過定向增發、資產置換等方式，實現了整體上市，那么，金宇車城也必將一躍而成為中國真正的汽車城連鎖經營的上市公司。我們有理由相信，在經過股權分置改革的洗禮后，金宇車城的未來發展之路必將越走越寬。�牎�(本報記者）

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