○特約撰稿 劉勘

　　匯改一年以來，人民幣升值尚未達到市場預期目標，大量外資外幣涌入，且存款規模大于貸款規模還在上升，人民幣和人民幣資產繼續增長，造成流動性過剩“水浸”銀行之勢。雖然上半年97%貸款流到實體經濟，但由于受到央行貸款規模限制，下半年銀行過剩資金，不可能再大規模流入實體經濟領域，以免帶來實體經濟更熱的局面，另外過剩資金走出去渠道有限、市場不夠熟悉，屢遭國際資本的封殺，如中航油、株冶、五礦事件屢屢發生。銀行過剩資金現在唯一能去的市場，就是股市、期市、債市、匯市等虛擬金融市場，這是降低流動性“瀉洪”有效措施之一，與此同時，資本市場發展急需大量資金支持。

　　推動

股票、債券、期貨、外匯、銀行間拆借市場等，把銀行的過剩資金，尤其來勢兇猛的“熱錢流”，通過低存款利率，疏導至各虛擬金融市場上去，使股市、匯市、期市、債市、貨幣等市場規模趕快做大(水庫容量修大)，積極發展基金、權證、融資融券、股指期貨、創業板等其它金融衍生產品市場(增加水庫數量)，迅速建立起多層次資本市場體系，仿造像美國那樣水庫數量多且水庫容量大的虛擬金融市場，從而提高我國虛擬金融市場對資金流的“蓄水或蓄洪”能力，再通過提高貸款利率和必要的宏觀調控行政手段，增加資金使用成本，抑制實體經濟過度投資、經濟過熱和通貨膨脹。

　　這樣一來，還可以改變實體經濟發展過分依賴銀行間接融資的局面，轉向資本市場直接融資來發展實體經濟，使金融體系以銀行為主，逐步扭轉為以資本市場為主的運行機制上，降低銀行負債經營凈額，增加銀行中間業務的可能性。國庫現金有計劃地流入商業銀行，便是直接融資與間接融資比列轉換的跡象。

　　據萬得資訊最新統計，A股市場推出融資方案已達98家，預計融資規模超過1100億人民幣。此外今年非流通股份陸續轉為流通股份，需要600多億資金，年內還有工商銀行發行A股，中國石油等回歸A股市場，預示A股市場急需大量資金來承接。

　　從股票市場即將推出融資規模，各類債券發行速度，以及金融衍生產品創新態勢看，監管層正在加大管道，讓過剩資金包括收益率過低的國庫現金，通過銀行體系快速疏導流向股市、債市、期市、外匯等虛擬金融市場。

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