發審委定于下周三審核其首發申請

　　國航即將“回飛”A股市場

　　【本報訊】來自證監會網站的消息，中國證監會發行審核委員會定于7月26日（下周三）召開2006年第23次發行審核委員會工作會議，審核中國國際航空股份有限公司首發事宜。分析人士指出，作為今年以來繼中行回歸之后又一只“HTOA”的“巨無霸”個股，國航通過首發審核幾無懸念，國航由此成為國內首只在上海、香港、倫敦三地上市的航空類個股只剩時間問題。

　　擬發行不超過27億股A股

　　根據國航預先披露的首次公開發行A股招股說明書（申報稿），國航本次擬發行股數不超過27億股，采用網下向配售對象累計投標詢價發行與網上資金申購定價發行相結合的方式進行。發行后總股本不超過121.33億股，其中A股不超過89.0667億股；H股32.265億股。公司發行前每股凈資產為2.10元（2005年12月31日）。公司發行A股選定的保薦人（主承銷商）多達三家：中信證券、銀河證券、中國國際金融有限公司。

　　在每股發行價格的確定上，國航表示，將通過向詢價對象詢價確定發行價格區間；在發行價格區間內，向配售對象累計投標詢價，綜合累計投標詢價結果和市場情況確定發行價格。

　　據招股說明書，2004年12月15日，國航公開發行境外上市外資股（即H股），并在香港和倫敦兩地同時上市。發行后公司總股本94.33億股，其中內資股48.26億股，占總股本的51.16％；非上市外資股13.80億股，占總股本的14.63％；境外上市外資股32.27億股，占總股本的34.20％。

　　二級市場上，國航（0753.HK）昨日以3.025港元報收，市盈率為12.23倍。

　　公司2005年市場占有率第一

　　根據招股說明書，國航控股股東為中國航空集團公司，中航集團目前持有國航股份4，826，195，989股，占總股本的51.16％。根據民航總局統計，以運輸總周轉量計算，2005年國航的市場占有率為28.48％，居國內航空公司第一位。公司2003年度、2004年度、2005年度主營業務收入分別為24，446，735，653元、34，845，699，600元、40，081，238，004元，凈利潤分別為215，429，423元、2，560，940，617元、1，709，286，955元。

　　將用募資買45架飛機

　　根據招股說明書，國航本次A股發行募集資金將主要用于以下項目：購置20架空中客車330－200飛機；購置15架波音787飛機；購置10架波音737－800飛機；首都機場三期擴建工程國航配套擴建項目。

　　燃油因素對公司業績影響有喜有憂

　　在招股說明書中，國航對影響公司運營的風險因素作出了詳細說明，如航空安全風險、市場風險、財務風險等，并特別提到了航空燃油對公司業績帶來的影響。

　　國航稱，航空燃油是該公司生產經營所需主要原材料。受

原油價格的直接影響，近年來航空燃油價格持續上漲，航空燃油采購成本占公司主營業務成本的比例由2004年的33.4％相應上升到2005年的39.0％。國航表示，如果航空燃油價格持續上漲，在機票價格不能相應上漲的情況下，公司的經營業績將受到較大影響。

　　其次，燃油附加費政策的變化對公司業績具有較大影響。鑒于國內外航空燃油的價格持續在高位徘徊，

國家發改委、民航總局決定，自2005年8月1日恢復對民航國內航線旅客運輸征收燃油附加費。2005年10月，國際航線的燃油附加費也相應上調。受益于上述政策，2005年國航燃油附加費收入共16.63億元，較2004年增加11.41億元。2006年3月，經國務院批準，現行民航國內航線旅客運輸燃油附加費收取標準再次上調，執行期限暫定為2006年4月10日至10月10日。燃油附加費政策的變化與航空燃油價格的波動相聯系，對公司的盈利存在較大影響。

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