本報記者 黃利明 北京報道

　　夢想中的一場資本盛宴，卻將變成小型Party。

　　一位創新類券商高層稱，第一批獲得融資融券業務資格的券商將會以投入少量資金，資金最為充沛的中信證券投入資金額將為5億元左右，其它創新類券商應不高于該數字。

　　以第一批5家試點券商粗略估算，初始投入的總資金約20億元，與原先認為放大至3000億元相去甚遠。

　　另據了解，預計8月中旬融資融券業務將正式開始。其中，開展此業務條件之一的客戶交易結算資金第三方存管方案將以國泰君安的方案作為藍本。

　　規模下調

　　8月1日，融資融券業務將正式開閘。

證監會也將正式受理券商申請融資融券業務。

　　業內普遍預測，中信證券、國泰君安、中金公司等3-5家創新類券商有望首批進行試點。此前，市場普遍認為這會給市場帶來大量增量資金。

　　但隨著審批的臨近，資金預期由此前的3000億元降至20億元左右。

　　一家創新類券商高層表示，中信初步確定投入5億元，其它創新類券商投入資金則在4億元甚至更低。

　　華泰證券副總裁吳祖芳認為，由于各個證券公司流動資金有限，自有資金一般集中于自營業務，因此即使是有雄厚的凈資本，在市場行情依然偏好的情況下，自然不會放棄收益相對豐厚的自營業務，而且一旦進入信用證券賬戶其資金調動相對繁瑣。

　　“但由于自營業務風險也相對更大，今年上半年的市場行情雖然給了證券公司以良好的收益，能否持續獲得如此高的收益還很難說。”他說。

　　其實，融資融券業務的收入并不高，只是在嚴格控制風險的情況下利潤相對穩定。其收入來源主要為利差收入和收取的交易傭金，利差收入為2%-3%，交易傭金收入不超過0.3%。

　　國泰君安分析師梁靜指出，在試點階段，利潤對于證券公司來說是次要的，更多的會對此作為戰略業務來進行培養，實際投入資金也不會太多。

　　7月15日，大部分創新類券商參與了深交所的融資融券系統測試。據悉，7月29日還將有一次測試，創新類券商均可以參加。

　　據參與此次測試的人士介紹：測試內容為信用證券賬戶融資買入、融券賣出、買券還券、融資融券強制平倉和普通買賣等交易，融資融券證券劃轉、信用證券賬戶開戶以及相應的登記結算、融資融券業務數據申報及相關信息披露等業務。

　　融資先行

　　據悉，融資先行將是各試點券商開展業務的指導思路，申請業務的券商中大多數未考慮開展融券業務。

　　吳祖芳表示，一般情況下，融券業務的標的證券為券商長期持有的

股票，這樣才能吻合投資者短期內的券品需求。一般創新類券商自營規模為5億元至10億元，持有股票數一般為20至30只，因此真正可能用于進行融券業務的標的證券將少之又少。

　　7月15日深市測試用標的證券范圍包括：融資買入標的證券為深證100指數的所有成分股及深100ETF；融券賣出標的證券為深100ETF、G萬科A。除了上述證券外，還包括5只

封閉式基金、5只國債。

　　但一位證券公司人士則表示，這只是測試的標的證券，最終的標的證券應不會太多。

　　同時，融資、融券保證金比例均為50%。客戶維持擔保比例為130%，即客戶賬戶里的資產與負債之比不得低于130%，據悉，這一數據將作為證券公司強行平倉線，同時還設置了警戒線。

　　國都證券的人士指出，基于現有的風險控制和信用級別確定的考慮，券商都傾向于從機構客戶開始開展業務，散戶將很難獲得融資融券的機會。

　　值得關注的是，在有望獲得融資融券業務的第一梯隊中，中金即使獲得試點資格，由于其沒有自營業務，其融券業務的開展將因此受到更大的限制。據悉，面對這一情況，一直有意申請自營業務的中金在加緊做相關工作，以期望更早獲得自營業務資格。

　　國泰君安藍本

　　由于融資融券的業務開展需客戶保證金第三方獨立存管方案獲得監管層通過，因此為滿足融資融券的試點要求，各試點券商還加快了客戶保證金第三方獨立存管工作的進度。

　　根據規定，券商要獲得融資融券試點資格，必須做到客戶資產安全、完整，客戶交易結算資金第三方存管方案都獲得證監會認可，且已對實施進度作出明確安排。

　　但國都證券的人士指出：“目前看來，在試點正式啟動之前完成該項工作肯定是不太可能，應該不會有任何一家券商獲得通過。所以一般會先行上報客戶交易結算資金第三方存管方案實施情況說明。”

　　根據上述人士介紹，證監會已經派人至國泰君安，準備以該公司的存管方案作為藍本出臺相關的指導文件。

　　據了解，已經叫停的“銀證通”業務將會被“第三方存管”模式代替。這種模式沿襲了以往將保證金存放在銀行的模式的同時，能更有效地保障投資者的保證金的安全。

　　來源：經濟觀察報網

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。