本報記者 馬宜 北京報道

　　盡管短期融資券的發行量在以每月200多億的速度持續擴容，但對于其發行上的管理，央行已經小心謹慎到了無以復加的程度。

　　7月18日，原定于7月20日發行短期融資券的比亞迪發布公告稱，發行日延后至7月24日。隨后，原定于7月20日發行短融的晨鳴紙業也稱將發行日期延后一天。

　　19日，浙江恒逸集團發布公告稱，其短期融資券的發行由7月21日更改為7月24日。

　　此前，中國聯通2006年第二、三、四期的發行日期也從7月7日延后至7月10日。

　　短短幾天，四家公司的短期融資券的發行計劃都被拖后。

　　“我們是17日下午將發行公告掛出去的，其實也是提前三天公告，但人民銀行提出，一定要滿三個工作日，以前也經常會有，比如時間差幾個小時，半天都沒問題，人民銀行也都沒說什么，只要差不多三天就沒事。”一位主承銷商對本報表示。

　　“完全出于尊重投資者意見考慮，因為有投資者向央行反映，發行量大了以后，公告日期和實際發行日期之間間隔太短，沒有時間做投資分析。”央行金融市場司一位工作人員對本報說，“的確是在現有的管理上更嚴格了些，公告時間必須提前起碼完整的三天，即72小時。”

　　“其實也就幾個小時的差別，多這么幾個小時，投資人也不一定能從發行公告中讀出什么東西，央行現在真是太注重細節了。”一位主承銷商說。

　　計劃在7月17日到7月21日這一周發行的短期融資券就有9只，幾乎是每天以將近兩只的速度發行，如此多的短融集中發行，已經讓承銷團成員銀行忙的吃不消了，但央行對于短期融資券發行程序上的細節似乎到了有點“吹毛求疵”的地步。

　　“的確是形式大于實質。” 央行金融市場司一位工作人員說，“但就是要加強管理。”

　　自去年5月短期融資券登陸債市后，在第一輪國字頭公司發行過后，越來越多的中小公司，甚至一些“沒聽過名字”的公司也加入到發行隊伍中，這些公司規模小，融資能力更弱些，但短融的發行采用備案制，為控制風險，央行只能在程序上加強管理。

　　由于是完全由央行主導， 從2004年底開始籌劃一直到2005年5月26日，只經過半年，短期融資券產品就上線了。此后規模迅速擴容，到2005年底共計發行了76只短期融資券，共計1392.5億。而今年上半年，截止到6月底，已經發行了113只短期融資券，共計1415.6億元。短期融資券成為央行大力推廣直接融資最得意的產品。

　　而像資產證券化，如ABS，由于涉及到證監會、

　　隨著這種迅速擴容，被關注的程度增加，央行也開始更加小心翼翼了。

　　“上面說了，短期融資券一定要穩定要平穩，絕對不能出事。只要我們有一個券不能按時償還，那后果……”央行一位官員私下透露。

　　“能感覺到央行對短期融資券的信息披露的要求更加嚴格了，比如季度公示財務報表的要求等等。”上述主承銷商人士說。

　　此外央行也一直在通過嚴控中介機構，如五家評級公司，央行在多個場合對五家評級公司提醒它們要嚴格評級，對投資者負責，否則有被驅逐出市場的可能。

　　另外還不定期召開投資人會議。目前的投資者一般是

　　“投資者還有要求提前四天或者五天公告，發行人也提出在現有短融基礎上的更多創新，比如，浮動利率債、外幣債，這些都在考慮之中。”一家承銷團人士說。

　　來源：經濟觀察報網