招商證券 胡鴻軻

　　焦炭價格目前仍維持在年底的110—130美元/噸的較低價位運行，預計公司全年也難有較大的起色，如市場維持這一疲軟狀態(tài)，則焦炭業(yè)務很難實現(xiàn)盈利，而2005年公司焦炭業(yè)務的凈利潤貢獻在1億元以上。

　　總的看來，鋼鐵貿易的回暖可以遠遠抵消焦炭業(yè)務盈利下降的影響，預期2006年公司業(yè)績會有50%左右的增長，2007年則進入自然增長期。“五礦集團”有可能將部分有色業(yè)務裝入上市公司，但是據(jù)我們調研了解到，公司的核心主業(yè)是圍繞著黑色金屬展開，裝入有色業(yè)務的可能性基本上是不存在的。

　　從行業(yè)的發(fā)展規(guī)律看，如果公司不通過資本運作，五礦集團很難實現(xiàn)“5年再造一個五礦集團”，再考慮到公司已經進行過