本報記者 趙彤剛 北京報道

　　即將成立的中國金融期貨交易所將引進國際成熟市場慣用的結算擔保金等多項風控管理制度。

　　據知情人士透露，為降低金融期貨市場風險，中金所除實行保證金制度、漲跌停板、限倉制度、大戶報告、強行平倉制度及風險警示制度等商品期貨市場通用的風險管理措施外，還將引進結算擔保金制度。中金所“風險控制管理辦法征求意見稿”規定，結算擔保金是指由結算會員依交易所的規定繳存，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。

　　結算擔保金將分為基礎擔保金和變動擔保金。交易結算會員的基礎擔保金最低擬為1000萬元，全面結算會員的基礎擔保金最低為2000萬元，特別結算會員的基礎擔保金最低為5000萬元。此外，在每月第一個交易日，交易所將根據市場風險狀況測算調整結算擔保金總額。計算方式為在期貨合約價格波動一定幅度的情況下，估算市場一定時間內日均單邊持倉量的一定比例可能違約的損失金額。據此估算結果，結算會員將按業務量比例分擔變動擔保金的數額。

　　目前國內三家商品期貨交易所均設立了結算

準備金，自去年始每家會員結算準備金已上調至200萬元。據有關人士介紹，中金所將在推行結算擔保金制度的同時，保留目前商品期貨交易所推行的結算準備金制度。該人士指出，凡是被商品期貨市場證明有效的，或是國外成熟市場的成功經驗，中金所都有可能借鑒和采納。

　　同時，中金所還將建立風險準備金制度。風險準備金是指由交易所設立，用于為維護期貨市場正常運轉提供財務擔保和彌補因交易所不可預見風險帶來的虧損的資金。由于中金所將采用結算、交易會員分層結構模式，據初步設計方案，當結算會員不能履行合約責任時，交易所可對其采取下列保障措施：暫停開倉交易；按規定強行平倉，直至用平倉后釋放的保證金能夠履約為止；動用結算會員的結算準備金。

　　如采取前條措施后會員仍欠資金，交易所將按以下步驟履約賠償：動用該違約結算會員繳納的結算擔保金；動用其他結算會員繳納的結算擔保金；結算會員按比例分擔；按規定程序動用交易所風險準備金。交易所代其履約后，有權依法對違約會員進行追償。

　　在上述風險控制管理辦法下，結算會員對交易會員的權利與義務是否匹配，成為目前各方關注焦點之一。部分期貨公司高管認為，這種“聯保”方式雖可提高市場整體抗風險能力，但由于結算會員成本太高，將造成結算會員的風險與收益極不對等，因而建議應優先考慮動用交易所風險準備金來化解市場突發風險。

　　據介紹，目前除交易制度、合約設計等尚需進一步完善外，中金所的交易系統的對接調試，包括交易所與期貨公司、期貨公司與

證券公司的系統對接等都還在準備之中。