新股密集發行老股不斷增發A股二級市場節節縮量

　　指數上下兩難股民選股不易

　　業內人士認為長牛中每次調整都是逢低買入優質個股的良機

　　【本報訊】（記者王欣）此前帶來股指大跌的兩項基本性因素，昨天都趨于明朗：立即出現加息的可能性減小，但新股發行壓力再次加大。滬深兩市在這些因素的圍攻下，顯得進退維谷，只好縮量盤整，中行則在盤中出現了上市以來的新低3.54元。

　　宏觀經濟因素趨于明朗

　　對機構投資者中長期投資策略具有較大影響的國家上半年宏觀經濟運行數據近日一一揭曉。在昨天國家統計局的新聞發布會上，新聞發言人鄭京平在回答記者是否將加息的提問時表示，國家已出臺上調貸款利率、定向發行央行票據、提高法定存款準備金率等一系列措施，但政策實施還有一個時滯，真正發揮作用還需要一段時間，還需進一步觀察，視情況來決定是否還需要采取進一步的措施，以及采取什么樣的措施。業內認為，這一觀點至少在短期內解除了立即加息的可能性。

　　與此同時，人民銀行也公布了最新的金融數據。中金公司在其宏觀策略報告中分析認為，6月份貨幣和信貸增速放緩，但依然維持在高位。隨著固定資產投資的持續猛增和通脹壓力的進一步加劇，今年內，進一步提高市場利率和／或基準利率、法定存款準備金率都有可能。即使不提高利率或準備金率，也可能通過提高部分貸款風險權重的方法來敦促商業銀行提高資本金充足率，進而對貸款增速產生抑制。另外，

　　擴容壓力有增無減

　　對于上周四市場出現的放量大跌，投資者認為本周5只新股的密集上市是一個重要原因。似乎是為了回應這一觀點，人們敏感地注意到，已成周期性慣例的證監會審核IPO的發審會預告悄然不見，分析人士認為，這可能意味著IPO審核及其他再融資的審核，本周可能會暫停。市場猜測，監管層可能希望通過調節發審會的審核頻率，來緩解新股發行給市場造成的心理影響和資金面上的壓力。

　　然而，市場的“恐新癥”未及緩解，又一個巨無霸再次登場：有消息指，中國工商銀行H股、A股同發方案已經獲批，將于今日正式向香港聯交所遞交H股上市申請，預計10月27日掛牌上市。上市申請中的招股價定為2.76港元。新發A股為200億股。

　　與此消息相對應，中行A股昨天盤中出現上市以來的新低，而且以3.57元的收盤價計，中行A股昨日與H股（3.5港元）基本對接。

　　實際上，新股擴容對市場的資金壓力在二級市場上表現得十分明顯。從上周五得潤電子網上申購發行開始，兩市持續縮量。最新公布的得潤電子網上發行中簽率僅為0.056％，超額認購倍數1770倍，凍結資金1875億元。得潤電子的中簽率雖較上一只的德美化工略高，但與上一批的中工國際（0.17％）、同洲電子（0.31％）等中小板新股相比，完全又降低了一個檔次，顯示近期打新資金較一個月前明顯增加。

　　機構堅定看多核心板塊

　　面對市場的調整，機構投資者又是怎樣判斷的呢？

　　天治基金認為，長期牛市中的每一次調整都是投資者逢低買入優質個股的良好機會，宏觀調控不會改變中國A股市場牛市的主基調。而且，這一輪的宏觀調控與2003－2004年明顯不同，今年固定資產投資雖然增速略快，但結構較為健康；經濟中并不存在明顯的短缺部門，結構調整要優于總量控制，供給管理優于需求管理。

　　華夏基金經理程海泳分析認為，長期看好消費服務業；中線則看好“十一五”規劃的受益產業，包括電網設備、軍工、

　　東方證券的最新周報提出，第三季度很有可能出現負回報，在整體牛市的氛圍下，上證綜指最有可能在1470－1580之間完成此輪調整。自主創新型龍頭企業、新興消費類優勢企業、資源型地產類企業將會出現短期的買點。

　　很明顯，機構對市場熱點的看法與近期二級市場上的表現完全合拍，顯示機構投資者仍是當前行情的主流做多力量。