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王勁松:不畏浮云遮望眼http://www.sina.com.cn 2006年07月19日 02:56 新聞晨報(bào)
□王勁松 距離1000點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)了,深恐高處不勝寒的人自然也越來(lái)越多了。進(jìn)入7月,在5日和13日上證綜指相繼出現(xiàn)兩根大陰棒,讓人感受到了炎炎夏日中的陣陣寒意。此時(shí),我們很有必要理一下思路,從以下幾個(gè)方面看看支撐此輪牛市的基礎(chǔ)是否仍然存在,想一想造成上周黑色星期四的所有利空究竟是如一片浮云終會(huì)散去,還是會(huì)如暴風(fēng)驟雨般繼續(xù)洗盤(pán)。 股改匯改依然在繼續(xù),人民幣升值預(yù)期依然強(qiáng)烈。假如說(shuō)股改10送3的對(duì)價(jià)水平?jīng)Q定了上證綜指將底部抬高30%,那么筆者可以預(yù)期始于去年7月21日公布的匯改其影響力才剛剛顯現(xiàn),僅3%的升值就能輕松掀起牛市第一波,未來(lái)若升值一倍的話,指數(shù)直沖三千點(diǎn)將不再是夢(mèng)想,國(guó)際上新興工業(yè)化國(guó)家在本幣穩(wěn)定升值時(shí)股價(jià)都長(zhǎng)期上漲,有的長(zhǎng)達(dá)19年。 宏觀經(jīng)濟(jì)依然向好。上半年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然維持著高增長(zhǎng)、低通脹的長(zhǎng)期穩(wěn)健態(tài)勢(shì),相應(yīng)地我國(guó)股市平均上漲近50%。不過(guò)在彭博咨詢統(tǒng)計(jì)的二十多個(gè)主要股市中,滬深股市是3年來(lái)唯一的負(fù)值國(guó)家。而同期,世界經(jīng)濟(jì)增量最大的BRIC金磚四國(guó)中,巴西股指增長(zhǎng)20%,俄羅斯增長(zhǎng)50%,印度增長(zhǎng)28%。由此可見(jiàn),我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趕不上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,現(xiàn)在要趕超,回到2245點(diǎn)上方也只是恢復(fù)性上漲。 優(yōu)質(zhì)上市公司價(jià)值低估,制度性折價(jià)向成長(zhǎng)性溢價(jià)過(guò)渡。盡管由于處在牛市第一波,屬于普漲行情,優(yōu)質(zhì)上市公司漲幅并沒(méi)有顯示出優(yōu)勢(shì)。筆者相信在今后的行情中,優(yōu)質(zhì)上市公司將會(huì)受到機(jī)構(gòu)的普遍垂青,估值將從制度性折價(jià)向成長(zhǎng)性溢價(jià)靠攏。同時(shí)由于上證綜指失真度越來(lái)越大,建議投資者近階段以深證綜指作為主要投資參照物。 此外,還需考慮其他因素如人口紅利、政策刺激和財(cái)富效應(yīng)等。隨著七八十年代出生的嬰兒潮孩子進(jìn)入消費(fèi)投資的黃金時(shí)期,我國(guó)不太會(huì)出現(xiàn)凱恩斯所說(shuō)的有效需求不足問(wèn)題。即便世界經(jīng)濟(jì)隨著美日加息進(jìn)入一段慢速區(qū),中國(guó)也能依靠嬰兒潮渡過(guò)難關(guān)。國(guó)家對(duì)鐵路、農(nóng)業(yè)的巨大扶持政策,將刺激鐵龍、臥龍、好當(dāng)家、通威、屯河、南糖等一批行業(yè)小巨人的成長(zhǎng)。其他如統(tǒng)一內(nèi)外資所得稅、放寬50指數(shù)股的漲跌幅度等政策,以及一年多來(lái)巨大的賺錢(qián)示范效應(yīng)都是刺激股市向好的因素。 當(dāng)然市場(chǎng)在長(zhǎng)期看多的氛圍下,看淡短期走勢(shì),也有其原因:首先是擔(dān)心央行跟隨美日加息,進(jìn)入緊縮期;其次是擔(dān)心證監(jiān)會(huì)加速擴(kuò)容打擊人氣;再次是憂慮8月份近360億元的非流通股即將流通。 綜合以上各種原因可以預(yù)期,上證指數(shù)在10月工行新股發(fā)行上市以前,市場(chǎng)將會(huì)保持1600點(diǎn)至1800點(diǎn)區(qū)域的波動(dòng)。 其實(shí),從K線圖來(lái)看,急跌慢漲也是牛市的一個(gè)典型特征。千金難買(mǎi)牛回頭,在長(zhǎng)期投資者眼中目前仍是建倉(cāng)績(jī)優(yōu)股和重組股的良機(jī)。所以,上周四出現(xiàn)大陰棒當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的利空消息都僅僅是浮云,只能影響一時(shí),不能影響一季。 (本文作者為東海證券投資經(jīng)理) 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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