□張翼軫

　　經歷了6月份的小幅反彈之后，美股在7月繼續5月的下跌。目前道瓊斯指數已經接近6月初的低點。究竟是在這個位置構建雙底還是繼續下跌，無疑至關重要。對于絕大多數周期理論的信徒，這似乎不是一個問題。因為無論是4年周期還是8年周期都顯示，2006年將會構建一個股市的短期底部，而且這個底部的形成時間一般在10月份。目前不過剛剛7月，現在距離10月時間尚早。更何況就美股指數下跌的幅度而言，迄今還有限得很，距離一個底部的樣子還比較遙遠。因此，分析師ClifDroke認為，在10月之前，恐怕我們可以看到一場美股的“硬著落”。從美國股市歷史統計數據來看，10月底入場到次年4月底出場的平均收益率可以達到9%，而4月底入場持有到10月底的平均收益率卻不過1%多一點。等待10月的4年和8年底部，的確是一個可以考慮的投資戰略———無論對直接買賣美股的投資者還是買賣美股掛鉤投資的外匯理財產品。

　　BCA研究指出，雖然目前油價高漲，但是主要來自中東局勢的不穩定，而非來自需求的穩定增長。這樣的高油價基礎并不踏實，是否能夠長期維持，并不好說。連代表石油產出國利益的

歐佩克也認為高油價和放緩的經濟會減緩2007年對于原油的需求。不過，長期和短期趨勢畢竟還是有所差別。目前油價仍舊牢牢地守在75美元/桶之上，要說油價下跌，為時尚早。不過有信心者，現在就可以開始做準備了———尤其是石油股的獲利了結至少是少賺不會虧錢的防御性措施。

　　凱雷資本最近為其第二個亞洲收購基金募集了18億美元的資金，超過了原先預期募集金額的兩倍。凱雷作為私人資本行業的佼佼者，其戰績不可忽視。當然，對于我等小投資者，其募集資金關系不大。不過他們看好的4個行業，卻值得我們關注：金融機構、有線電視相關企業、中國制造企業和消費者相關企業。

　　美國目前的養老基金已經達到14.5萬億美元了，其中70%是

股票。一直以來，市場就在擔憂由于人口老齡化，美國年輕人越來越少，年老者拋售股票獲得資金用于養老，那么誰來接盤這些股票。如果沒有足夠接盤者，那股市就要崩盤。有專家說，發展中國家會接盤———當然這前提是大家對美國有信心，而信心這個東西，就有太多不可預測的變化了。

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