特約撰稿 羅曉鳴上周四大盤再次出現了類似6月7日的大陰線，不同的是其后沒有繼續慣性下跌，而是次日便止跌，并開始緩慢上漲。

　　今年以來每次大跌都成為最好的逢低介入機會，顯然上周四的大陰線也不例外。不過，我們認為目前大盤似乎已經在構筑一年多行情的大頂，也許下次大跌還是介入良機，但下下次恐怕就不一定了，建議投資者應該保持警惕。

　　構筑大頂的特征更明顯

　　雖然上周四的大陰線之后，沒有繼續慣性下跌，次日就止跌企穩，似乎市場已經變得更為抗跌，但從技術上看，大盤在構筑大頂的特征卻更為明顯。

　　從形態看，大盤2005年7月以來的上漲過程浪型相當清晰，自6月14日已進入了第5浪，5浪運行過程就是比較反復，漲得慢跌得快；從技術指標看，能預示中長期走勢的周線主要技術指標在近期已經是持續頂背馳，如MACD的紅柱自6月2日開始就持續地縮短，又如RSI和KDJ在近期大盤創新高過程中卻持續回落，并都形成了死叉；從成交量看，雖然近期依然保持在較高的水平，但與5月相比，明顯地下降，價量背馳。

　　事實上，經過一年多的上漲，曾因四年熊市而被市場盲目拋售且價值被低估的

股票，目前已經完成了價值回歸，當前市場中價值低估的個股已經難以尋覓。從近期市場中活躍個股看，基本都屬于題材炒作，這是一年多來的上漲行情聚集人氣不散，而市場又缺乏價值低估的股票所形成的局面。顯然，市場行情已經由價值推動型演變為資金推動型，這也正是行情進入第5浪的特征。這也預示著，雖然行情可能還能延續較長的時間，但向上的空間已經非常有限。

　　參與未來行情要謹慎

　　市場已基本達成這樣的共識，即自2005年7月20日開始，滬深股市已經步入新一輪牛市，因此目前投資者普遍對股市未來充滿了樂觀期待。

　　但是，我們要提醒投資者注意，牛市也并不意味著單邊上漲，也必須符合波浪理論的大原則。我們預期大盤將在9月—10月見頂，而這個頂是2005年7月20日以來延續了一年多的行情的頂，或者說大A浪的頂。之后面臨的調整與去年10月-11月間、今年3月以及6月的調整不是一個性質，將是對整個一年多上漲過程的調整，即大B浪調整。

　　一般規律，牛市的第一大浪，即大A浪之后的回吐往往會超過50%，與本輪行情對應的1994年7月-9月的行情，由于當時市場環境預期極為悲觀，之后的調整最大跌幅達到了漲幅的72.76%。目前市場環境比1994年間要好得多，但下半年市場也面臨著

宏觀調控、加速擴容、非流通股轉流通、股指期貨的推出等眾多不利因素，因此我們預計大盤一旦步入調整，回落的幅度雖然不會有1994年的大，但很可能也將會超過漲幅的50%，或者說，未來的調整至少要跌至上證指數1400點附近。

　　我們預計三季度大盤還會慣性震蕩緩慢攀升，而四季度將步入調整，而調整可能將延續到明年一季度末，并可能跌破上證指數1400點。三季度市場依然有機會，但建議參與要謹慎。

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