工行將創(chuàng)造第三種上市模式

　　7月13日，本報(bào)記者從中國(guó)工商銀行A股承銷(xiāo)商那里了解到，工行即將發(fā)行A股的承銷(xiāo)商已選定中金公司、中信證券、國(guó)泰君安和申銀萬(wàn)國(guó)4家老牌券商，由其聯(lián)合承銷(xiāo)工行A股。工行在境內(nèi)外發(fā)行上市工作似乎已“箭在弦上”。

　　據(jù)工商銀行香港上市保薦人透露的消息，在內(nèi)地監(jiān)管層的大力推動(dòng)下，工行正在研究是否采用“A+H”股同步上市的方式，并于近日向國(guó)務(wù)院遞交上市方案和上市申請(qǐng)。

　　知情人士還透露，一旦本周能夠得到國(guó)務(wù)院批復(fù)，那么工行將在下周遞交上市申請(qǐng)。按計(jì)劃，工行擬增發(fā)A、H股總共不超過(guò)經(jīng)擴(kuò)大股本的15%，募集資金約120億美元至150億美元(約合960億元至1200億元人民幣)。

　　工行是否采取“A+H”股同步上市新模式成關(guān)注焦點(diǎn)

　　在建行H股2005年10月27日香港上市、中行H股和A股分別于6月1日和7月5日在香港和上海上市之后，即將在內(nèi)地和香港分別進(jìn)行IPO的工行，是否采取“A+H”股同步上市新模式，成了業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　日前有媒體援引有關(guān)管理部門(mén)人士的話說(shuō)，“工行很可能將采取不同于中行相隔一個(gè)月兩地上市的方式，監(jiān)管部門(mén)傾向于工行在香港、上海同一天掛牌上市。”“工行融資規(guī)模應(yīng)該會(huì)超過(guò)中國(guó)銀行，A股至少不會(huì)低于200億元人民幣。”該人士稱(chēng)，到底多大規(guī)模以及兩地融資比例還取決于監(jiān)管當(dāng)局的最后批復(fù)。

　　分析人士認(rèn)為，如果工行“A+H”股同步上市，是否就可以說(shuō)：在一年左右的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的3家國(guó)有

　　中行A股上市后，國(guó)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者要求工行先發(fā)行A股或者A+H股同步上市的呼聲逐漸高漲。這源自中行A股上市后給投資者帶來(lái)的回報(bào)示范效應(yīng)。

　　市場(chǎng)分析人士指出，工行若采取“A+H”股同步上市的方式，將使A股、H股的價(jià)格更加接近或達(dá)到一致，國(guó)內(nèi)廣大投資者購(gòu)買(mǎi)工行A股的成本與境外投資者購(gòu)買(mǎi)工行H股的成本接近或一致，可以更好地分享國(guó)有

　　內(nèi)地中小投資者希冀“分一杯羹”

　　此前，中行A股較其H股發(fā)行晚約一個(gè)月，使中行A股價(jià)格略為高于其H股價(jià)格，內(nèi)地投資者不得不多付出一些投資成本。顯然，如果工行采取“A+H”股同步上市的方式，更有利于香港和內(nèi)地兩個(gè)市場(chǎng)的投資者在“三公”原則上達(dá)成利益均衡。這或許是境內(nèi)外各方愿意看到的結(jié)果。

　　中行6月下旬網(wǎng)上發(fā)行A股時(shí)，本報(bào)記者到財(cái)富

　　7月13日，姓劉的投資者再次對(duì)記者表示，他希望工行采取“A+H”股同步發(fā)行方式，并且希望發(fā)行A股規(guī)模超過(guò)中行A股的計(jì)劃，他說(shuō)，這樣中小投資者將有更大的熱情投資工行A股，并增加“中簽”的機(jī)率。他更進(jìn)一步希望，內(nèi)地監(jiān)管部門(mén)要學(xué)習(xí)香港監(jiān)管部門(mén)的做法，讓每一個(gè)參與投資工行A股的投資者都能保證至少能獲得“一手”。這不僅是保護(hù)廣大中小投資者的應(yīng)有舉措，而且是保障證券市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)“三公”原則的本來(lái)內(nèi)涵。

　　要讓內(nèi)地投資者“一人一手”有一定難度

　　從今天有關(guān)方面披露的信息來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)不僅希望工行的A股、H股可以“同股同價(jià)”，而且希望增加A股的新發(fā)行規(guī)模，如果工行A股的發(fā)行比重不再是“非常小”，就能使更多的國(guó)內(nèi)投資者可以享受到國(guó)有銀行改革的成果。也就是說(shuō)，要讓A股成為工行的“主上市目的地”。

　　但有專(zhuān)業(yè)人士分析說(shuō)，要做到工行A股讓內(nèi)地投資者“一人一手”，是有難度的，但不是不可以的。首先要增加工行A股的發(fā)行比例和規(guī)模，不能像中行那樣只發(fā)行較小比例的A股。其次要改善發(fā)行方式和發(fā)行結(jié)構(gòu)，如不能像中行A股發(fā)行時(shí)允許機(jī)構(gòu)投資者既參與網(wǎng)下配售，又參與網(wǎng)上發(fā)售，而廣大散戶(hù)投資者只能有一次機(jī)會(huì)參與網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)。承銷(xiāo)商不要怕“麻煩”，可多分配一些股份給廣大散戶(hù)投資者認(rèn)購(gòu)，讓每個(gè)想?yún)⑴c認(rèn)購(gòu)工行A股的投資者都有中簽的“制度安排”。再次，要從技術(shù)上調(diào)整一下有關(guān)軟件設(shè)計(jì)方案。