利空傳言挑動股市脆弱神經

　　似乎應了"久盤必跌"的那句股市名言，連續8日在1750點附近盤桓的深滬股市終于在重重"利空"打擊下，選擇了暴跌作為回應。

　　而對于此次股市深幅回調，市場上流傳著各種版本的猜測。

　　100億神秘資金功成身退

　　在所有利空傳聞中，央行收回百億元救市資金的說法無疑最具神秘性。本周初，有媒體報道2005年中管理層為使股權分置改革得以順利實施，以證券抵押方式向各大券商發放了超過100億元人民幣的貸款。這筆貸款直接用于券商在證券市場上操作。

　　坊間猜測，流通股本高達28億元的中國石化，從2005年6月的3元價位啟動，呵護股指一路走上1700點，便是這筆神秘資金的功勞。因為按照中國石化的流通市值，要完全操控其走勢至少需要100億元以上的資金，就資金量而言，目前沒有任何一家券商具備上述實力。

　　事實上，也正是因為有了中國石化，才使得滬深兩市大盤每每在關鍵時刻總能轉危為安。

　　如今，央行收回這筆貸款的消息傳出，從側面反映出管理層的態度，即

　　加息預期震撼股市

　　有消息稱，鑒于日本6月份消費價格指數達到25年高點，日本央行今日召開會議決定升息的幾率因此升高。

　　"日本一直被看做是全球升息潮中最堅固的堡壘，一旦該國邁開加息步伐，必然會對國內貨幣政策產生觸動。"一位外匯分析人士認為，一旦日本加息成行，與其一水之隔的中國央行也將采取相應的措施。

　　"國內加息肯定在短期內對股市有負面影響，一方面加息會提高上市公司的借貸成本降低利潤；另一方面更重要的是，它將改變投資者的投資組合，使大量資金流出股市。"某基金經理表示了上述擔心。

　　而坊間流傳，本月15日，央行有可能啟動加息政策。

　　新股發行又創新紀錄

　　據統計，從下周二到下周五（7月18日至7月21日），短短4天內，將有5只新股先后進行網上發行。由于新股資金需在5日內循環，因此上述5只新股的申購資金將肯定無法套期使用，使A股市場的存量資金面臨自中行以來的又一次全面檢驗。

　　資深市場人士張紅記表示，參考6月初中行發行前期市場的表現，本次股市的大跌也就不足為奇了。

　　此外，市場對資金面的擔憂還來自于央行在公開市場上的頻繁操作。"央行加大資金回籠力度，將使股市的后續資金面臨衰竭，而這正是機構投資者最為擔心的。"該人士表示。（記者 張景宇）

　　各執一詞

　　克服恐慌心理 靜待大勢轉暖

　　滬指昨日小幅低開，10時20分出現加速下跌，最終演變為跳水行情。昨日股指跳水原因主要有以下幾方面：

　　一是新股擴容消息的影響，大秦鐵路與工商銀行即將登陸股市的消息不僅給市場帶來沉重的資金壓力，更給投資者帶來了一定的心理壓力，說明目前的股指處于相對高位，此前曾有報道稱：2006年上半年滬深股市的漲幅列全球股市之首，種種跡象表明，目前的點位將被管理層視為高位，新股發行規模的擴大就是一個明顯的例子。

　　二是超級大盤股的領跌作用，中石化、G長電、中國銀行等指標權重股集體下挫，這幾只股票的跌幅均在3％左右，從而帶動股指的下跌。

　　三是近期獲利盤的一次集中消化，近日股指雖然站上1700點，但如果剔除中行上市抬高指數的影響，實際上大盤一直在五六月份形成的指數高點位置進行橫盤整理，積累的獲利盤在不利消息影響下形成集中拋售。

　　面對當前的跳水行情，在投資策略方面，投資者需要認識下跌的性質、理性應對下跌行情。只有在正確認識下跌性質的前提下，才能克制恐慌情緒，并盡一切可能將損失降低到最低限度。雖然昨日的下跌走勢，無論是從跌幅還是從K線形態上，都和6月7日的大幅跳水頗為相似。但是，兩次下跌的性質有明顯區別。本次下跌前技術指標的頂背離特征更加明顯，量能明顯小于前期筑頂時的成交量，顯示上攻乏力，行情在短期內難以立即改觀。

　　另外是要保持鎮定，驚慌失措不僅于事無補，反而會引發不理智的投資行為。在跳水行情中，投資者賬面損失較大，有的投資者急于挽回損失，會增加操作頻率或投入更多的資金進行攤平。這種做法不僅徒勞無功，還會造成虧損程度的加重。在大勢轉弱的情況下，投資者應該少操作或盡量不操作股票，靜心等待大勢轉暖，趨勢明朗后再介入比較安全可靠。（大時代投資 王瞬）

　　顛覆慣性思路 轉向保守投資

　　昨日滬深股市突然暴跌，對于牛市的判斷需要重新思考。專家建議，如果股市步入中期調整行情，那么投資者已經習以為常的很多投資習慣都要被顛覆，投資策略應該從激進型轉為保守型，滿倉操作也應該轉為半倉操作，持有的股票型基金也應該換成指數型基金。

　　不要滿倉操作易于理解，保守投資也能夠接受，為什么要把股票型基金轉換成指數型基金呢？凡是對指數基金有所了解的投資者都知道，指數基金具備跟蹤指數的能力，指數漲多少，基金凈值就漲多少，可謂"賺了指數就賺錢"。一般而言，在市場上升趨勢確立的大背景下，指數型基金是分享牛市收益的最有力的工具，這一點已被成熟市場的實踐所證實，這也正是指數基金對投資者有較強吸引力的原因所在。但是在前段時間投資者看著股票型基金凈值瘋狂飆升，對指數型基金的投資價值開始產生懷疑，每天一大批"牛股"不斷在眼前飛來飛去的，如果純粹跟蹤指數，而不去捕捉這些牛股，豈不可惜。

　　那么，在目前對后市行情缺乏把握的情況下，有沒有這樣一種基金，既可以確保獲得與大盤漲幅同步的收益水平，又能把握抓取"牛股"的機會，獲得超越大盤的超額收益呢？指數增強型基金正是這樣的一種投資品種。

　　指數增強型基金是在純粹的指數化投資的基礎上，根據具體情況對組合進行適當的調整優化。以易方達上證50指數基金為例，該基金憑借易方達基金公司在市場熱點研究上的優勢，在跟蹤指數的基礎上，充分利用基金合同賦予的增強空間進行組合優化。今年上半年，易方達50指數基金除獲得與指數同步的38％的收益，還把握了強勢股機會，另取得了約5%的超越指數漲幅的收益，這樣的成績在牛市中可能并不顯眼，但是到了平衡市或者調整市將會給投資者帶來穩健的超額收益。

　　此外，隨著股指期貨和融資融券業務的推出，對指數有較大影響的大盤藍籌自然受到青睞，存在交易性溢價的機會，指數型增強基金也會更加值得投資。（記者 周科競）