大盤基金漲幅可超越大盤三成

　　本報記者 王子芳 北京報道

　　銀河證券自去年中期力推封閉式基金投資價值以來正好一年時間。那么，這段時間里，封閉式基金的表現如何？“封轉開”重大制度變革的影響有多大？未來封閉式基金將走向何方？帶著諸多市場最關心的問題，記者采訪了銀河證券首席基金分析師胡立峰。

　　過去一年獲利豐厚

　　記者：去年7月初，您通過本報提出兩大封閉式基金投資計劃。在過去一年里，封閉式基金的表現究竟如何？

　　胡立峰：為考察兩大套利交易計劃的實施效果，我們分別編制了不同的基金價格指數。按照2005年7月8日的收盤價計算，到2006年7月12日，中國銀河證券

　　當時我們提出兩大套利交易計劃時，市場并不認同，但最后還是“兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山”，從指數角度看，封閉式基金價格創出了近幾年的新高。

　　記者：觀察過去一年的數據發現，盡管整體折價率有所降低，但封閉式基金此波上漲行情似乎更多地還是來自凈值上升的推動。您是怎么看待這個現象的？

　　胡立峰：2005年7月8日，54只封閉式基金凈值總額748.46億元，市值總額444.88億元，折價率40.56％；到2006年7月7日，凈值總額增至1212.06億元，市值總額則上升到749.00億元，折價率為38.20％，此外，這一年間共實施了12.93億元的分紅。一年下來，凈值總額增長了63.67％，市值總額增長了71.27％，價格漲幅超過凈值漲幅7.6個百分點，折價率僅降低了2.36個百分點。

　　我覺得這既正常又不正常。正常方面，畢竟凈值漲了63.61％，凈值驅動價格的行情發展特征非常明顯；不正常方面，折價率并沒有大幅度縮小，這說明過去一年封閉式基金獨立行情并沒有大規模爆發，因而恰恰預示著未來行情還有很大的空間。總體來說，封閉式基金屬于慢熱型投資品種，不溫不火、不緊不慢，除個別一兩天的大漲和大跌外，其余時間價格走勢都比較穩定。

　　大盤基金將持續上漲

　　記者：現在這個時點上，如何展望封閉式基金下半年甚至未來一年內的走勢？按照兩大套利計劃，您認為投資者在投資策略、思路以及具體品種的選擇上應該注意哪些問題？

　　胡立峰：從今年7月1日開始，我們又新推出了封閉式基金基改投資計劃。目前，我們用“基改＋分紅＋抵押品”做為該投資計劃的三大題材，其中任一題材都具備推動封閉式基金上漲20％－30％的能量。我們判斷，未來9個月到12個月內，25只大盤封閉式基金具備30％－40％超越大盤的漲幅。以“平穩轉型、共創多贏”為主要思路的基改已經拉開序幕。 展望未來的封閉式基金行情，在若干關于基改的重大問題明確之際，大盤封閉式基金將持續上漲。

　　此外，即將推出的券商融資融券業務將把封閉式基金列為標的證券。因此，封閉式基金“籌碼的價值與有價值的籌碼”的特點，將刺激和推動其交易性價值的提升。融資融券業務將吸引短線資金介入，進而活躍和推動短線行情，對于長期投資價值行情也是有力補充。

　　記者：目前有很多人提出，潛在的分紅預期可能掀起封閉式基金新一輪行情。您的觀點是怎樣的？

　　胡立峰：經過計算和統計，預期未來9個月內，封閉式基金將實施累計不少于200億元的歷史最大規模分紅。200億元的分紅是我們研究和測算出來的，前提條件就是大盤不要暴跌30％以上。我們也通過“分紅市價率”指標來衡量基金的分紅潛力。最近我們設計了一個計算公式，讓不買

　　近一周內，封閉式基金展開了一輪獨立行情，背后的推動因素很簡單，市場總不能對基金興業的歷史性第一次持有人大會熟視無睹吧。時間之窗打開了，封閉式基金行情進入活躍期。綜合分析政策、法律、市場和基金行業各個因素，我們對于封閉式基金的基改以及進程相當樂觀。13日大盤下跌導致基金價格也大幅度下跌，這正是建倉的絕佳時機。9個月或者12個月之后當我們在高山之巔回首封閉式基金行情，今日的下跌不過是山底下的小波動而已。