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本報記者 徐建華 上海報道
在中行發力拉動下，周二滬綜指尾盤強勁反彈，1745.81點的收盤點位創下了兩年多來的收盤新高。雖然中行對指數貢獻較大，但市場走強并非完全依賴于中行，深綜指同時創出新高就說明了這一點。昨天深綜指以全日最高點446.58點報收，也創出了兩年多來的新高，同時創出新高的還有深市新指數和中小板指(資訊 行情 論壇)數。兩市合計成交約416億元
，較前一交易日略有放大。
中行經過上市初期的震蕩后基本企穩，后市有望真正發揮中流砥柱的作用。中行本周已走出了兩連陽，昨天漲幅達到了1.35%，成為拉動滬綜指的最主要動力，盤中3.78元的價格也接近了上市首日的收盤價。由于目前中行A股和H股價格基本接軌，下跌空間基本被封殺，不過中行目前的估值水平并不低，短期內也不具備大幅上漲的動力，在人民幣升值趨勢延續的背景下，后市很可能保持穩步攀升的態勢，這也很可能奠定未來一段時間大盤運行的主基調。
6月份我國外貿順差達到了創記錄的145億美元，人民幣升值預期很可能被進一步強化。人民幣匯率破八后有加速升值的趨勢，新的外貿數據帶來了進一步的升值壓力，近期房地產股的走強就反應了市場的這種預期。人民幣升值一方面會提升國內資產的價格，但出于穩定考慮，人民幣升值又很難采取一步到位的方式，這會導致升值預期長期延續，這一因素又會使得國際資本長期保持凈流入，并通過外匯占款的方式導致國內流動性進一步增加，這將從資金面上給未來市場帶來持續上漲動力。
由于中報已進入披露期，業績因素也成為影響近期市場運行的重要因素。究竟該如何看待中報行情，市場分歧較大，而分歧所在并不僅僅在于業績。單純從業績因素來看，中報整體難以給市場帶來很大上升動力，圍繞業績而進行的分化很可能成為近期中報所帶來的最主要影響。相對于中報業績，市場更為關注的是股改的制度性溢價，對公司業績改善的長期影響。在非流通股將逐步開始流通的背景下，上市公司有意識地“漏出”利潤的行為將逐漸得到改變，上市公司盈利將逐漸回歸本來面目。同時在流通價值得到大股東重視后，向上市公司注入資產以及整體上市將成為一種趨勢，相關上市公司的基本面很可能因此發上根本變化。因此中報雖然可能引起個股走勢出現分化，但并不會對當前行情帶來根本性影響，股改制度溢價才投資者真正關心的問題所在。
由于新股發行呈加速之勢，限售股又逐步進入解禁期，更為重要的是股指累積漲幅較大，這的確都給當前市場帶來了一定的調整壓力，不少研究機構都對下半年行情出言謹慎。如果僅從技術上來看，市場的確有調整要求，而調整的發生也只是早晚的事。但在市場長期趨勢已定、資金面持續寬松的情況下，這種調整無論從時間還是幅度來看都很可能小于預期。而從短期來看，中行企穩、題材股活躍都進一步激活了市場氛圍，有限的調整很可能在股指進一步創出新高后才會進行。
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