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□武漢新蘭德 余 凱
周二，離收盤十分鐘時間里，中國銀行上漲約2%，帶動銀行股集體發力，盤整了近四個交易日的滬指擺脫與五日均線膠著的狀態，向前期高點進發。我們認為，銀行股的走強，與良好的行業基本面不無關系，在4月份貸款加息后，年內存貸款再次加息的可能性較大，息差也將會加大，同時，隨著混業經營步伐的加快，商業銀行在零售業務、中間業務、債券
投資方面的收益將會進一步增加，非利息收入占比也將會提高， 良好的業績將成為銀行股走強的源動力。
中國銀行尾盤的拉抬無疑在一定程度上再度提振了市場做多的意愿。作為目前深滬兩市最大權重的“巨無霸”，該股的表現對于股指運行也產生重要影響。自7月19日起中行將納入上證180、上證50、滬深300、中證100和小康指數樣本股，目前已有不少指數基金存在，將陸續配置中國銀行，另外，并不是所有股票型基金在申購中行過程中均達到了理想的中簽率，有進一步配置中國銀行的內在要求，在短期消化首發中簽獲利盤后中行將震蕩上行。
支持中國銀行股價上攻的另外一個原因是具有“壟斷國內優質高端客戶資源、在批發與零售市場擁有壟斷定價權、擁有外匯業務的業務特許權、背靠中央政府的國家特保權”等四大優勢。預計上市融資后，今后兩年中行的貸款規模將會加速擴張，凈利差收入可能會保持20%以上的增長。
在人民幣持續升值的前提下，金融資產的估值理應有適當的溢價。另外，今年多家銀行還將上市，有望成為銀行股的上市年，繼中行成功在A股市場上市后，下半年預計還有南京商業銀行、興業銀行、工商銀行等陸續在A股市場上市，屆時A股市場上市銀行將包括國有銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行等。鑒于中行兩地上市以及G招行下半年將發H股，H股股價波動將更直接牽動A股股價，進而帶動整個銀行板塊的股價聯動。A股銀行股估值將會進一步向H股靠攏。而香港本地上市銀行估值均高于內地銀行，不排除內地銀行與之接近的可能性。
當然，目前市場的不利因素也較多，這將在一定程度上抑制銀行股對大盤的影響，不利因素主要體現在以下三個方面：
一是新股發行、上市速率的提升，特別是多個大盤股發行的預期較強烈，將對市場資金面構成較大的壓力。
二是上半年市場整體上升幅度較大，位列全球股市第一，累積了眾多的獲利資金，這些資金有獲利兌現并參與申購新股套取無風險收益要求。
三是近期又是上市公司半年報的公布階段，從上市公司前期業績預告整體情況看，業績預虧預降的公司占據了較大部分，這預示著可能將有很多成長性較差的上市公司面臨較大的拋售壓力。但這對銀行股的影響將有限，中國銀行A股總市值約為6500億元，G招行、G浦發、G民生、G華夏等銀行股市值合計約1897億元，滬市A股銀行股的總市值為A股總市值的22.63%。在銀行股巨大的權重效應下，滬指的調整空間將大大減小。由于銀行股的業績將繼續看好，后市有可能引領大盤走強。
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