|
晚報(bào)訊 不少券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布了2006年下半年投資策略。絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為下半年將延續(xù)上半年的牛市行情。但是對(duì)于長(zhǎng)期牛市行情的觸發(fā)原因，申銀萬(wàn)國(guó)研究所和中金公司的看法分歧較大。
“人民幣升值推動(dòng)市盈率上升，成為股市上漲的最初動(dòng)力。”申萬(wàn)研究所的陳李在其策略報(bào)告中這樣認(rèn)為。
申萬(wàn)指出，2006年的中國(guó)與1982年的日本有著驚人相似的金融環(huán)境，過(guò)去5年中國(guó)GDP平均增速為9.4%，而1977年至1981年日本GDP平均增速為9.2%；人民幣升值在2005年邁出第一步，日元?jiǎng)t于1982年開(kāi)始進(jìn)入升值周期。在步入升值階段過(guò)程中，中國(guó)CPI、利率不斷下降，這在日本當(dāng)初也有類似狀況。升值期間，貨幣快速供給，資本充足率提高后，銀行都有不可遏制的信貸沖動(dòng)。日本股票牛市的最大漲幅發(fā)生在升值之后。
持樂(lè)觀態(tài)度的投資者認(rèn)為中國(guó)正在演繹上一世紀(jì)80年代日本股市大幅上升、貨幣大幅升值的歷史。不少國(guó)內(nèi)外投資者憧憬中國(guó)股市正處于一個(gè)長(zhǎng)達(dá)多年的牛市的初期，股指在未來(lái)3至5年有望數(shù)倍增長(zhǎng)。
而中金公司卻不支持上述觀點(diǎn)。中金研究部認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)尚未充分就業(yè)，人民幣尚不具備長(zhǎng)期升值的條件。目前中國(guó)股市的基本面不支持出現(xiàn)“升值觸發(fā)性”上漲。
中金公司認(rèn)為，對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求增長(zhǎng)并不一定會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)和股票價(jià)格的持續(xù)上升，股價(jià)的變化在相當(dāng)一段時(shí)間只是做簡(jiǎn)單性的周期性波動(dòng)。“但是，2006年與2004年宏觀環(huán)境有著重要的差別，因此投資者也不用擔(dān)心股市會(huì)像2004年那樣出現(xiàn)下跌，下半年企業(yè)利潤(rùn)增速將得以維持，不必?fù)?dān)心業(yè)績(jī)下滑。”中金公司這樣認(rèn)為。
在行業(yè)配置上，中金公司認(rèn)為，藍(lán)籌股板塊估值合理；鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、通信設(shè)備、造紙包裝板塊穩(wěn)定增長(zhǎng)可期；消費(fèi)、機(jī)械、有色金屬板塊建議以個(gè)股選擇為主。
申萬(wàn)研究所則認(rèn)為，2006年下半年成長(zhǎng)主題下的行業(yè)將獲得估值優(yōu)勢(shì)。大集團(tuán)背景下的央企、大集團(tuán)等“大象”股，成長(zhǎng)風(fēng)格導(dǎo)向的行業(yè)，以及優(yōu)質(zhì)新股會(huì)有較好發(fā)展。
作者:□李佳
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
