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越來越多的信息表明，股指期貨的推出已處在提速階段，極有可能在今年下半年晚些時候亮相。而股指期貨作為典型的“沽空也能賺錢”的工具，自然會影響到目前市場參與者的盈利預期和操作模式。
機構投資者
盈利模式面臨嬗變
對于機構投資者來說，目前只有不斷推動股票上漲才能夠達到盈利的目的，有時候為了拉出足夠的出貨空間，甚至不惜冒著風險將股指遠遠拖離合理的估值區間，從而為A股市場帶來極大的風險。
而一旦股指期貨推出，機構投資者則可以通過雙向操作進行雙向獲利。在看好A股市場的未來發展時，就向上拉升大盤藍籌指標股，推動股指上漲，通過做多股指期貨獲取期指和股票同時上漲帶來的雙重收益。反之，在看淡A股市場的未來發展時，就通過拋售股票打壓股指，通過賣空股指期貨而達到股票小賠期指大賺的目的。
更為重要的是，股指期貨還可以成為機構投資者進行避險、套利的工具，從而更大限度地對沖A股市場潛在的風險。由此可見，股指期貨一旦推出，將直接促使機構投資者的盈利模式發生嬗變。只不過由于相關細則尚未出臺，目前國內基金、社保基金等機構投資者如何參與股指期貨尚存在很多的不確定性。但不管怎樣，機構投資者未來的盈利模式將更趨于多元化，未來的市場也更屬于機構投資者。
中小投資者
盈利模式難以改變
但對于中小投資者來說，盈利模式很難發生根本性的改變。一方面，中小投資者資金量小，“船小好掉頭”，并不存在強烈的避險要求。股指期貨對中小投資者來說，僅僅是以小搏大的“賭博式”交易，并不存在機構投資者的套利、避險的特征。另一方面，中小投資者資金量小，在參與股指期貨交易時很難達到分倉的目的，一旦判斷失誤，往往會出現爆倉的可能，風險極大。因此，中小投資者的盈利模式只能延續傳統的投資股票式的操作，坐享股指上漲帶來的股票收益。
江蘇天鼎 秦洪
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