G燕啤(000729)：股價未反映真實價值

http://whmsebhyy.com 2006年07月11日 00:44 中國證券報

　　聯合證券研究所劉樹坤認為，當前股價并沒有反映G燕啤的真實價值，公司合理價值應在10.5-11.5元之間。改良預期、引進外資預期、中期業績等事件均可能成為激發股價上行的催化劑，因此給予“增持”的投資評級。

　　劉樹坤指出，目前公司估值已經具有吸引力。從PE水平看，燕京啤酒(資訊行情論壇)并沒跟隨大盤同步上升，而與其它酒類公司相比也已經處于近幾年的低點；此外，公司

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的PB值也僅約為2倍，明顯低于其他啤酒企業；而作為外資并購重要參考指標的噸市場價值，也僅為3200元/噸，遠低于哈啤、雪津的收購價格。

　　劉樹坤表示，基本面向好將為公司價值提升奠定良好基礎。首先，公司外埠擴張已經取得良好成效，并形成北京、廣西、內蒙古、

福建、湖北五大優勢區域，使公司全國性的優勢逐漸形成；其次，公司產品結構優化也取得明顯成效，整體盈利能力趨于進一步提升。一季度公司毛利率有較為明顯回升，對公司今年業績可以有較好預期。此外，如果外資并購成真，將為公司估值樹立新的標桿。

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