（上接A９版）

　　（上接A9版）

　　從電梯市場近期的總體需求和區域特點分析：宏觀調控作用下，預計2006年中國電梯行業總需求將呈現與2005年基本持平，區域市場層面上，從最新統計數據及市場的綜合情況分析，預計：上海、浙江、福建、北京、遼寧等市場受調控影響較大，市場需求量將出現下降；四川、云南、貴州、湖北、河南、天津、河北、山西、山東等市場受宏觀調控影響很

小，市場仍將按照既有軌跡發展，預計未來市場需求量將明顯增長；廣東、廣 西、海南、重慶、江蘇、安徽、湖南、陜西、甘肅等市場，受宏觀調控的影響有限，或本區域原有發展速度、特有優勢在一定程度上抵沖了“調控效應”，預計市場需求將保持平穩發展的格局。

　　據國務院發展研究中心發布的2006年一季度《中國房地產業季報》預測，2006年房地產開發投資增幅將穩步回落，預計全年增速將在20％左右，而房價總體上將維持穩中上漲的態勢，年均漲幅將維持在5％左右。因此，近兩年住宅電梯市場將產生小幅震蕩。

　　由于國家對房地產實行宏觀調控的目的在于促進房地產業的穩定健康發展，這將從客觀上延長房地產業的景氣周期，也有利于電梯產業的穩定增長。

　　根據國家信息中心經濟預測部分析，由于我國實現城鎮化和現有城鎮居民改善住房條件的需求，住房的潛在需求巨大，房地產市場中長期看好。因此，我國住宅電梯的前景仍然廣闊。

　　針對房地產市場的宏觀調控及其對電梯產業的影響，公司正在采取以下應對措施：

　　第一，在產品策略上：抓住中國電梯需求第三次升級換代的浪潮（主流驅動技術由傳統感應電機+蝸輪蝸桿驅動向PM無齒輪驅動升級的契機），集中力度突出PM驅動產品的銷售、突出產品差異化，避免陷入在低水平的價格、支付競爭中過度糾纏的誤區；

　　第二，在目標市場策略上：強調市場細分與個性化運作，集中資源重點開拓仍然快速上升或穩步增長的區域市場、加大高檔標志性項目競爭力度，以謀求增量；

　　第三，在目標客戶策略上：強調客戶關系的建設維護、強調用戶滿意，確保不斷擴大戰略合作伙伴團隊，提升戰略合作伙伴忠誠度；

　　第四，在自身建設策略上：圍繞優化營銷條線組織，加大技術、技能的培訓與學習力度，提升營銷團隊服務能力與競爭能力。

　　(2)印刷包裝機械業務

　　市場競爭格局：

　　國內市場的國際化是當前印機市場的顯著特征。目前國際著名的印機集團均以各種形式進入中國市場。全國從事印機行業的企業有 400 家以上，不少企業特別是通過體制改革，其企業規模和產品水平均有很大發展和提高，市場競爭尤其是價格競爭更為激烈。

　　發展趨勢：

　　中國印刷工業持續快速增長，由于印刷所依托的輕工、食品、煙酒等行業的增長在 10%以上，強勁的國內市場需求將帶動印刷業持續增長。印刷包裝機械制造行業作為為印刷包裝業提供裝備的行業，具有廣闊的市場空間和發展前景。近十多年來，中國印機行業年增長速度保持在 15%左右。2004年國內印刷包裝設備市場的總需求在 200 億元人民幣左右，其中，國內生產銷售額為 75 億元人民幣。

　　(3)冷凍空調設備業務

　　市場競爭格局：

　　在冷凍空調設備行業，世界上著名的跨國公司已先后在國內成立合資工廠，并已建立了完整的銷售網絡，國內品牌的公司也有長足發展。一些國內家用空調巨頭利用資金和渠道優勢，開始介入中央空調市場，市場競爭加劇。

　　在大型中央空調方面，公司與美國開利公司共同投資建立的合資企業在中外雙方的共同努力下，在國內市場的綜合競爭實力領先于其他對手；在軌道交通空調方面，公司與法維萊集團合資的上海法維萊，在國內鐵路和城市軌道交通車輛空調市場處于領先地位。

　　發展趨勢：

　　隨著人民生活水平的不斷提高，以及城市化進程的加快和交通運輸行業的高速發展，冷凍空調設備的社會需求越來越大。公司將利用品牌、技術和銷售網絡優勢，繼續擴大市場份額，保持行業中的競爭優勢。

　　(4)工程機械設備業務

　　工程機械行業經過2002 年和 2003年的超高速發展后，受國家宏觀調控的影響，現在處于比較穩定增長的軌道，由于淘汰了部分劣勢企業，預計此行業發展會更加理性、更加穩健。從整體形勢來看，固定資產投資增長仍有拉動作用。交運、能源、水利建設等重點產業、項目的投資在宏觀調控中反而得到了加強，現在已成為工程機械的重要市場來源。

　　公司所屬金泰機械工程公司在多功能鉆機、水井鉆機等地下施工機械市場占有相當的市場份額，連續墻設備則遠領先于國內其他競爭對手。

　　國家實施的加快振興裝備制造業的戰略決策，將使公司面臨空前發展的歷史機遇。

　　(5)人造板產品

　　從發展趨勢來看，房地產的發展趨勢牽動著家具業、建材業、地板業的發展。人造板市場呈現出大規模、高質量、高檔次、品種豐富、規格齊全的規模化、集約化發展趨勢。而由于木材原料、膠粘劑、電、煤等原材料價格上升，使中纖板生產成本大幅上升。一批規模小、裝備簡陋、產品品種單一的企業將被淘汰或兼并。同時，木材資源已成為制約產業發展的瓶頸，誰擁有了木材資源，誰就占據了發展先機，掌握競爭的主動。公司所屬上海綠洲公司注冊資金1.9億元，銷售收入等指標位于人造板行業的前十名之列。公司在全國擁有的林木等資源正在快速增加，其在行業中的競爭優勢將日益突出。

　　六、公司發展戰略和主要措施

　　公司遵循“創造舒適生活”這一企業理念，弘揚“爭創一流”的企業精神和“永不滿足”的企業價值觀，取得了在全國行業內領先的競爭優勢。

　　公司發展的總體方針是：堅持以科學發展觀統領全局，以自主創新為動力，以深化改革為抓手，以新體制新機制的建立和新技術新裝備的投入為支撐，以人才隊伍建設為保障，提高經濟運行質量，提高核心競爭力，增強發展后勁，努力實現持續健康快速發展。主要措施是:

　　1、加強自主創新，提高核心競爭力

　　堅持以市場為導向，以產品為龍頭，堅持技術引進與自主創新并舉，依托現有的兩個國家級技術中心、各企業自有的技術力量、集團中央研究院、社會資源（高校，科研單位等）共同實現產學研聯動，不斷推出適應市場需求，領先競爭對手的產品，擴大市場占有率，提高產品附加值。

　　2、積極推進新體制新機制

　　結合“組織結構，人員結構”的調整，推進各企業的體制機制的改革，建立健全以經營業績為中心的考核評價制度和激勵約束機制。

　　3、聚焦重點產業，加大新技術新裝備投入，增加發展后勁

　　對于市場容量大，自身基礎好，發展前途看好的產業，集中力量進行重點投入，用新技術、新裝備武裝企業，以期迅速形成產業規模。

　　4、尋求新的增長點

　　加強股份公司的對外擴張，尋求符合機電一體化產業發展方向，能與現有產業實現優勢互補的投資項目，形成新的增長模式。

　　5、加強經濟運行分析、財務監控，推進精細管理

　　結合集團的管控系統，將整個公司的經濟運行情況數據化、信息化，同時加強檢測分析，結合市場形勢與變化趨勢，作好經濟運行預測和分析，在預算管理、內控制度、資金集中管理、內部審計等諸方面對企業進行財務管理和監控，確保經濟運行的正常運行。

　　通過推進上述發展戰略，實施相關措施，充分利用國家加快發展裝備制造業的政策，為建設在國內具有持續綜合競爭力的機電一體化產業的上市公司，奠定堅實的基礎。

　　七、綜合競爭力+股改效應+政策優勢，助推上海機電新一輪快速發展

　　1、主要增利因素

　　（1） 如前所述，公司實際控制人上海電氣（集團）總公司收購巨虧公司永新彩管24％股權后，公司的資產和經營業績將發生重大改善。

　　公司2005年凈利潤受永新彩管影響數為-1.89元。按2005年度數據測算，該部分股權出售后，公司2005年度每股收益可提高0.22元（凈利潤影響數1.89億元／總股本8.52億股），達到0.407元。

　　若本次股權分置改革方案得以通過并實施，假設公司其他資產經營情況與2005年度相比保持不變，永新彩管股權出售后，公司2006年度每股收益預計為0.40元以上。

　　（2）公司的母公司上海電氣（集團）股份有限公司是中國最大的裝備制造業集團，公司作為其重點支柱產業之一，承擔著機電一體化板塊的發展重任。其制造的設備和產品，廣泛應用于國防和國家一系列重大工程建設項目之中。

　　大力振興裝備制造業，是黨的十六大提出的一項重要任務。6月28日國務院發布了《關于加快振興裝備制造業的若干意見》，提出了振興裝備制造業的目標、基本原則，確定了主要任務，制定了加快振興的措施，即通過加大對重大技術裝備企業的資金支持力度，鼓勵符合條件的企業通過發行企業債券等方式籌措資金，加大企業研發投入稅前扣除等激勵政策的力度，支持企業分離辦社會職能，減輕企業負擔，支持跨行業、跨區域、跨所有制重組等等。這些戰略性舉措，必將迅速促進我國裝備制造業的蓬勃發展。

　　公司作為該領域的大型龍頭企業，將充分享受行業大發展的豐碩成果和一系列優惠政策。僅就國家即將出臺的加大裝備制造業企業研發投入稅前扣除的激勵政策力度而言：公司2004年度和2005年度的研發投入分別為43，003萬元和45，145萬元；近期內，電氣集團將秋山和光華兩家印刷包裝機械業務注入公司后，2006年度的研發投入總額將超過5億元；兩年內，電氣集團將其他機電一體化產業相關優質資產注入后，公司每年的研發投入總額將更加巨大。僅此一項，在加大研發投入稅前扣除力度的激勵政策出臺后，對公司經營業績的利好不可小視。

　　公司實際控制人電氣集團在本次股權分置改革方案中特別承諾：積極支持下屬上海機電股份有限公司進行產業整合，將上海機電打造成為機電一體化產業優質資產的核心運作平臺。近期內，將全力支持并加快上海機電對母集團印刷包裝機械業務的整合。使2006年度凈利潤比上一年度增長超過100％。

　　這將在快速提升公司業績和資產質量的基礎上，進一步壯大公司的優勢產業集群，實現持續穩健發展。

　　（3）公司現有印刷包裝機械業務的凈利潤和銷售收入將保持快速增長。印刷包裝機械的下游產業———出版物、工業品和消費品包裝需求的持續增長，將拉動公司現有印刷包裝機械業務的增長。近幾年，公司持股40％的上海高斯凈資產收益率高達30％，銷售額5億多元，其與美國高斯的合作范圍正在進一步擴大，供應能力將逐年提高，預計未來5年銷售收入有望翻番。

　　電氣集團已在本次股權分置改革方案中承諾：“近期內，將全力支持并加快上海機電對母集團印刷包裝機械業務的整合。”電氣集團直接持股的印刷包裝機械業務資產主要是上海光華印刷機械有限公司和日本秋山國際株式會社兩家企業。

　　上海光華印刷機械有限公司，是電氣集團與美國晨星集團合資的企業，雙方各持有50%的股權，在引進先進技術，開發自主品牌，拓展國內中端市場上成效顯著。2005年，光華印刷機械實現銷售收入4.1億元， 實現凈利潤4，300萬元;預計2006年實現銷售收入5.4-5.5億元， 實現凈利潤5，000萬元，未來幾年將保持30％左右的增長速度，發展勢頭強勁。

　　電氣集團持股50%的日本秋山國際株式會社，是生產雙面膠印機的領先企業，現為電氣集團的研發中心和高端產品生產基地，2005年，實現銷售收入5億多元，增長速度與光華印刷機械相近，處于快速上升期。

　　這些優質資產在短期內的注入，將成為公司2006年及未來幾年重要的利潤增長點。

　　（4）電梯維修服務性收入將成為公司重要的利潤增長點

　　電梯屬于特種設備，必須定期維修保養。目前，該部分相關費用約占電梯銷售價格的10%。中國電梯保有量已經超過60 萬臺，預計未來五年將增加60多萬臺，使保有量達到120多萬臺，售后服務市場達到200多億元。隨著電梯保有量逐漸趨于飽和，電梯的維修保養等服務性收入將逐漸成為電梯產業的主要利潤來源。例如瑞士迅達的銷售收入中，服務性收入占50％，而美國奧的斯則高達65％。

　　目前，上海三菱只有10％-15％的收入來源于售后維修和服務。未來五年，上海三菱的市場保有量將超過20萬臺。隨著公司市場服務網絡的完善和管理能力以及售后服務水平的不斷提高，其服務性收入及其占公司電梯產業收入中的比重將快速提高，成為公司未來發展的重要增長點。

　　（5）公司控股94.8％的上海金泰工程機械有限公司，去年中期開始扭虧盈利。該公司去年推出了附加值高的自主研發產品———SD系列全液壓多功能鉆機，單臺價格200萬左右，具有市場競爭力，銷售情況喜人。該產業將直接受益于國家加快振興裝備制造業的優惠政策，成為公司新的利潤增長點之一。

　　（6）在空調設備制造業務中，公司持股40％的一冷開利加大技術引進和自主研發力度，其五萬臺壓縮機項目于去年實現規模化生產，盈利能力顯著提高：2004年實現銷售收入69，413萬元，凈利潤7，075萬元;2005年實現銷售收入103，806萬元，同比增長49.55%;實現凈利潤10，848萬元，同比增長53.33%。其發展勢頭強勁，已成為公司重要的利潤增長點。

　　（7）如前所述，未來幾年，國內房地產開工量仍將保持10％左右的增長，公司電梯的銷售量也將保持同比例增長。從中長期來看，公司電梯產業將隨著房地產業的健康發展而增長。

　　（8）逐步清理下屬虧損的非核心產業股權，將增強公司盈利能力，提高核心產業競爭力。

　　去年 11 月，公司向開利中國有限公司轉讓上海開利運輸冷氣設備有限公司 40%股權，該資產的帳面價值為 1355.32萬元人民幣，評估價值為 1997.46萬元人民幣，實際出售金額為580 萬美元，產生損益 3892 萬元人民幣。通過清理虧損參股企業股權，將進一步增強公司核心競爭力。

　　（9）通過對焊接器材公司進行結構調整和產業整合，使其重振旗鼓，實現穩健經營。該焊接公司是中國焊材行業規模最大的專用生產經營企業之一，是長征二號火箭、大亞灣核電站、上海磁懸浮列車等重點工程的優質專用焊材供應企業。

　　去年 11 月，公司向實際控制人上海電氣（集團）總公司的全資子公司上海電氣集團資產經營有限公司轉讓靈石路 700 號房地產，該資產的帳面價值為 685.65 萬元人民幣，評估價值為 2064.51 萬元人民幣，實際出售金額為 2160 萬元人民幣。通過轉讓存量房地產所獲取的資金對焊材公司進行經營結構調整，對其生產場地重新選址、布局并重點開發、生產技術含量高、附加值高的焊接材料，對焊材公司的普通焊材產品進行梯度轉移，充分利用其品牌、市場優勢，徹底扭轉焊材公司的不利經營局面，從而增加對公司的利潤貢獻。

　　（10）把調整資產結構與分流人員相結合，減輕企業負擔，降低人工成本。僅焊材公司、金泰工程機械、板機廠和冷氣機廠就分流員工千余人，每年可降低人工成本8000多萬元。

　　（11）可通過發行短期融資券等方式，進一步降低財務費用。

　　公司現金充裕，資產負債率低，負債總額約為28.57億元，其中短期借款5.4億元，長期借款0.26億元。如果發行相應數額的短期融資券，每年可降低財務費用約1000萬元人民幣。

　　2、風險因素分析和對策

　　（1）市場風險

　　公司面臨著國內外同類產品的激烈競爭；鋼材和元器件等原材料占電梯成本的比例為60%，原材料價格走高等因素，給企業經營帶來了比較大的壓力。公司正在通過加強技術改造，強化科學管理，提高服務性收入，實現降本增效。

　　（2）政策風險

　　國家對房地產、基礎設施建設投資的宏觀調控，對公司各塊業務有不同程度的影響。公司將通過實施發展戰略，提高產品能級，加強管理、降低成本，保持和擴大市場份額，積極防范和化解經營風險。

　　八、公司分配政策與展望

　　公司上市12年以來，一直把實現穩健經營，回報廣大股東放在重要位置。僅從1999年以來，連續七年實施高比例派現和資本

　　持續實施的高比例分配方案，充分體現了股東至上的價值理念。

　　公司母公司電氣股份在香港上市，有利于進一步提高公司的治理水平，強化回報股東的價值理念。

　　從公司財務狀況分析，公司現金流充裕，資本公積金豐厚，每股資本公積金高達1.86元。

　　隨著國務院關于加快振興裝備制造業政策的落實，公司轉讓永新彩管股權的實施，特別是電氣集團大量相關優質資產在近期和兩年內的分批注入，公司加快發展新的利潤增長點和降本增效等舉措的推進，公司的經營情況將發生質的飛躍，進入新一輪快速發展時期，并將重新步入績優上市公司隊列。

　　預計公司2006年、2007年和2008年每股收益分別達到0.42元、0.60元和0.70元。

　　持續豐厚的投資回報，值得期待!