招商證券:調(diào)整只是反復(fù)確認牛市 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年07月10日 05:37 中國證券報 | |||||||||
我們強調(diào),與未來潛在的巨大上升空間相比,長期牛市中的每一次調(diào)整,事實上都是在為投資者提供購買優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)的好時機。前周我們用“即從巴峽穿巫峽”這句詩來表達對上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)即將創(chuàng)出5年新高的樂觀預(yù)期,以及我們對中國資產(chǎn)長期牛市的樂觀預(yù)期。上周市場首次挑戰(zhàn)1750點,雖然市場走勢特征顯示下半周上升動力有所減弱,本輪行情已經(jīng)發(fā)展到主升浪末端的延伸階段中,但我們繼續(xù)認為,每一次新高都將成為A股市場又一個新的起點,三季度諸多不確定因素所產(chǎn)生的調(diào)整,只會讓市場反復(fù)確認長期牛市及新
溫和且適當?shù)恼{(diào)控只會降低宏觀經(jīng)濟與企業(yè)盈利的周期性波動,從而使投資者獲得更加穩(wěn)定的長期成長預(yù)期,即使短期盈利增速下降,因為股權(quán)風(fēng)險溢價下降而帶來的估值提升效應(yīng)將取代盈利增長成為股價上漲更大的推動力———這也是我們認為本輪牛市將主要表現(xiàn)為估值驅(qū)動而非盈利驅(qū)動的關(guān)鍵。投資者擔憂調(diào)控會壓制市場,顯然是受1994年與2004年調(diào)控導(dǎo)致市場大跌這一慣性思維的影響,但美國十七次加息后股市不跌反漲又該如何理解?我們此前一直認為,本輪調(diào)控不會改變中國經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長的趨勢,資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)依然牢固。依據(jù)上述邏輯,調(diào)控將成為股市上漲的催化劑,特別是目前針對并不過熱的經(jīng)濟進行的調(diào)控。當然,市場總是在猶疑和徘徊中發(fā)展,其慣性思維和波動并不因上述邏輯而改變,但時間終將再次檢驗調(diào)控的積極意義,而波動才是理性投資者獲取超常收益的重要源泉。 策略研究員建議關(guān)注中報業(yè)績預(yù)增公司的投資機會。股改的后續(xù)效應(yīng)、二季度企業(yè)盈利增長加速態(tài)勢將在上市公司中期業(yè)績中體現(xiàn)。7月中旬之后,上市公司2006年中報將開始陸續(xù)披露,并將成為中報期間一個重要的投資主題。下一階段可關(guān)注華東醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、G唐鋼(資訊 行情 論壇)、G濟鋼、G燃氣(資訊 行情 論壇)、哈飛股份(資訊 行情 論壇)、思源電氣(資訊 行情 論壇)等。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔。 |