高價難抑消費 國際油價再創(chuàng)新高

　　銀河證券 李國洪

　　受朝鮮7月5日凌晨發(fā)射多枚導彈影響，紐約商品交易所（NYMEX）原油期貨當日收盤創(chuàng)下每桶75.19美元的紀錄，盤中最高點為每桶75.40美元，較此前4月末創(chuàng)下的盤中紀錄高5美分。周五，西德州輕質(zhì)原油(WTI)收于74.09美元/桶。

　　高油價并未抑制消費

　　國際能源署（IEA）預計今年的石油需求增長達124萬桶/日，世界第一和第二石油消費大國美國和中國將引領(lǐng)世界石油需求的增長。

　　根據(jù)美國能源部的統(tǒng)計，上周美國的汽油平均日消費量達954萬桶，為年內(nèi)最高水平，也是歷史上的第五個高點。

　　歐佩克在最近的報告中預計中國今年的石油消費將增加50萬桶/日到達700萬桶/日，比上一次預測調(diào)高了2萬桶/日。中國在今年上半年良好的經(jīng)濟指標更是堅定了石油消費的信心，青藏鐵路的通車將迅速拉動國內(nèi)成品油需求，因為青藏鐵路需要消耗大量能量將運載物提高5000多米，而目前鐵路動力普遍采用柴油內(nèi)燃機組。進入6月份以來，連續(xù)的高溫使中國不少地區(qū)提前進入了用電高峰，廣東、上海等地都創(chuàng)下了最高用電負荷量，6月30日全國電價全面上調(diào)更是有力支撐了石油消費。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)表明，雖然中國進口到岸油價的平均水平今年以來已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)地超過60美元/桶，而去年的平均成本才大約50美元/桶出頭，但高油價沒能阻止中國石油需求的增長，今年5月份原油凈進口量創(chuàng)單月最高紀錄，達到1228萬噸。雖國內(nèi)成品油價格低于周邊各國，但成品油凈進口量5月份增幅仍高達38.5％，包括原油凈進口的增長，成品油、液化氣和其它石油產(chǎn)品在內(nèi)的石油凈進口量增長率也達到21％。數(shù)據(jù)表明高油價還沒有抑制美國和中國等石油消費大國的石油消費增長。

　　三大不確定因素

　　目前已進入三季度，北半球迎來了全面的石油消費高峰，強勁的消費在面臨供給不確定的情況下正在把油價推向更高的水平。地緣政治、煉廠問題和天氣構(gòu)成石油供應三大不確定因素。

　　朝鮮又成為世界關(guān)注的焦點。伊朗、

　　煉廠問題導致的成品油供應緊張會拉動原油漲價。目前，美國墨西哥灣地區(qū)煉油廠原油加工量平均每日743.9萬桶，達到了颶風“卡特里娜”以來的最高水平，但比去年同期仍然低4%。同時，全美國煉油廠開工率為93.3%，也達到了去年遭遇颶風“卡特里娜”以來的最高水平，但是低于去年同期94.78%的開工率。

　　開工率低于去年同期，但市場對汽油的需求量卻有增無減，由于美國夏季需求高峰來臨，原油和汽油庫存都可能很快下降。而庫存數(shù)據(jù)下降能夠刺激買盤增長。因此，在夏季用油高峰期，煉油廠一個小小的事故都會引發(fā)

　　颶風隨時可能將油價掀上80美元。去年的“卡特里娜”颶風和“麗塔”颶風使美國墨西哥灣地區(qū)的生產(chǎn)全面受損，去年8月底到現(xiàn)在累計石油產(chǎn)量損失已經(jīng)達到相當于年產(chǎn)量的30%，而累計損失天然氣產(chǎn)量占年產(chǎn)量的22%，至今仍有12%的原油產(chǎn)能無法恢復。今年該地區(qū)的首個熱帶風暴“阿爾貝托”已經(jīng)早早到來，雖然沒有襲擊產(chǎn)油區(qū)，但足以把油價推上70美元/桶以上。7月份是颶風多發(fā)的季節(jié)，由于墨西哥灣不僅僅有世界第一大石油消費國美國，還有委內(nèi)瑞拉等世界重要采油國和墨西哥灣石油工業(yè)，颶風會嚴重破壞世界石油供給，故颶風季節(jié)國際油價隨時都有可能向上突破繼續(xù)創(chuàng)出新高。

　　從最近的油價技術(shù)走勢來看，原油價格很快將擺脫了從5月份開始的高位震蕩運行格局，國際油價前期在68美元形成了有效支撐，很快將開始新一輪的上升，特別是在季節(jié)性消費高峰時受地緣政治、煉廠問題和天氣三大不穩(wěn)定性因素影響，國際油價將不斷再創(chuàng)歷史新高，我們認為此輪油市的高點在80美元附近，然后再圍繞75-80美元/桶繼續(xù)高位震蕩運行。