上證聯：股改收官留意三大投資機會

　　上證聯陳曉陽

　　在這一輪尚未結束的牛市行情中，股改題材是始終貫穿整個行情的主線之一。從開始對股改預期個股、高支付對價個股、整合并購概念等等輪番炒作，到瘋狂拉升的股改搶權、填權行情，市場對個股股改機會都進行了深入挖掘。那么，隨著股改緊鑼密鼓地進入收官階段，又有哪些投資機會值得期待呢？

　　并購重組仍是重點

　　盡管當前大盤持續上漲，漲停家數與前期相比明顯遜色，不過值得注意的是，近日復牌的擬股改股依然紛紛連續漲停示人。如周三持續三個漲停的榮華實業(資訊 行情 論壇)、建設機械(資訊 行情 論壇)、輕工機械(資訊 行情 論壇)等，其財富效應表明市場資金依然在積極追捧股改題材。而市場對復牌后剛開始上漲的攀渝鈦業(資訊 行情 論壇)、桐君閣(資訊 行情 論壇)等重組題材的個股更是浮想聯翩，如前期G上港(資訊 行情 論壇)、G電廣(資訊 行情 論壇)、國藥股份(資訊 行情 論壇)等資本重組故事相繼不斷上演，其股價也均出現大幅上漲。可以認為，并購重組甚至整體上市依然是此次股改題材的主流熱點。

　　同時，全流通之后，在資本并購運作中，當收購方希望獨享協同效應的時候傾向于使用現金并購，當收購方希望并購雙方共享整合風險的時候傾向于使用換股并購，而在

　　據數據統計，滬深兩市進入和完成股改程序的上市公司已達1093家，那么在市場中未股改的題材股將成為市場上的稀缺資源。或優質資產注入、或整合上市、或定向增發等等各種并購重組形式，均能在一定程度上改變上市公司的資產質量。尤其是目前尚未股改的ST類個股，其上市公司以及當地的地方政府將會竭盡全力的加緊解決債務清欠等問題，以此加快推進資產并購重組。從已經股改的ST類個股來看，如GST環球(資訊 行情 論壇)、GST啤酒花(資訊 行情 論壇)、GST農化(資訊 行情 論壇)、G*ST靖煤等，通過各種形式并購重組后，其股價均出現了大幅飆升行情。可見，今后密切關注尚未股改的上市公司最新動態，尋求有重大并購動作的信息，將會帶來較大的投資機會。　

　　清欠題材大有潛力可挖

　　自去年6月，證監會下發《關于集中解決上市公司資金被占用和違規擔保問題的通知》，打響全國范圍“清欠戰役”，同年11月，國務院批轉證監會的《關于提高上市公司質量意見》，指出對已侵占資金務必在2006年底前償還完畢。今年5月底，證監會又發布《關于進一步加快推進清欠工作的通知》，“1000萬元以下的資金占用必須在今年6月底前完成清償。”尤其是其中的懲罰條款，威懾作用不可小覷，刑法修正案對不公平關聯交易行為，轉移上市公司財產、“掏空”上市公司等損害上市公司利益的行為將追究刑事責任。同時證監會將嚴把清欠關，防止以股抵債在上市公司清欠過程中被濫用。一旦發現濫用以股抵債的行為，將對上市公司和相關責任人給予嚴厲的懲處。日前證監會副主席范福春又指出“股改與清欠要兩不識、兩促進”等。

　　如此嚴厲的懲處措施以及管理高層施壓的緊迫性表明了管理層對于解決上市公司清欠問題的決心，無疑這在相當程度上推動了上市公司清欠進程。不過，截至　2006年6月30日兩市仍有148家公司存在資金占用問題，占用余額仍高達315.70億元。隨著資金的回歸，上市公司資金流動性增強，擴大了再生產能力，效益也將得到提高。對于提高上市公司質量將有極大的利好。值得一提的是，在這輪還款熱中，很多上市公司收到的都是真金白銀，這在一定程度上有效充實了上市公司的家底，有利于企業的長遠發展。如G沈化控股股東現金清償1.67億元占款后，股改后該股股價一直處于上升通道之中。類似這樣的投資機會，如明星電力(資訊 行情 論壇)、美爾雅(資訊 行情 論壇)等均可關注。

　　新G股填權機會不斷

　　由于前期受大盤高位震蕩的負面影響，多數股改復牌后的新G股均表現不佳。不過隨著股指企穩持續反彈繼續創出新高，這些新G股經歷持續調整后，再次凸現投資機會。如周三市場中，G大唐、G中科、G雙良、G中天等紛紛大幅上揚表現出填權行情，尤其是G中黃金，該股復牌出現大幅下跌走勢，其后跟隨大盤企穩出現了連續的揚升行情。從中可以發現，隨著大盤的持續走強，新G股的填權行情仍將機會不斷。不過在選擇個股上，仍要以基本面為主，若業績增長或成長性較佳的個股，則填權的幅度也將會大一些。