證券業熱盼融資融券實施細則

http://whmsebhyy.com 2006年07月06日 13:36 全景網絡－證券時報

　　證券時報記者盧榮

　　《證券公司融資融券業務試點管理辦法》頒布，標志著融資融券業務的開閘。業內指出，隨著對《管理辦法》的深入學習，一些深層次的問題也開始浮出水面。很多創新類券商融資融券的負責人告訴證券時報，他們現在正在等待交易所融資融券業務的實施細則出臺。

　　強制平倉有待政策指導

　　廣發證券相關負責人說，正式出臺《管理辦法》充分體現了證監會的專業智慧。他認為《管理辦法》是證監會充分論證、充分討論的結果，反映了各界的共識，因而《管理辦法》并沒有出現太多的“出乎意料”。但也有研究員認為，《管理辦法》并沒有明確我國的融資融券制度究竟采取何種架構，也沒有明確證券公司是否可以進行轉融通？可以向誰轉融通？如何進行轉融通、另外證券公司作為證券市場的投資者，其自身自營業務是否可以參與融資融券等在《管理辦法》中均沒有明確。眾多的問題都等待著交易所的《融資融券實施細則》。

　　根據《管理辦法》，證券公司應當逐日計算客戶交存的擔保物價值與其所欠債務的比例。客戶未能按期交足差額或者到期未償還債務時，證券公司應當立即按照約定處分其擔保物。這要求證券公司應當制定強制平倉的業務規則和程序，當客戶未能按規定補足擔保物或者到期未償還債務時應立即強制平倉。平倉所得資金優先于清償客戶所欠債務，剩余資金記入客戶信用資金帳戶。

　　強制平倉指令應當由證券公司總部發出，發出平倉指令的崗位和執行平倉指令的崗位不得由同一人兼任，強制平倉的操作應當留痕。業內人士認為，強制平倉的行為還需要進一步的政策指導。

　　正式實施尚需配套政策　

　　上海某創新類券商負責人告訴記者，他們這幾天仍在學習《管理辦法》并且加緊完善相應的制度設計。他告訴記者，由于融資融券設計面太廣，《管理辦法》的頒布并不意味著就可以立即實施。據其介紹，融資融券還有多項政策未出。

　　首先，《管理辦法》只是融資融券業務三套政策文件之一，加上《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》，目前還差交易所的《融資融券業務實施細則》。據其講，證監會在4月下旬下發了《證券公司融資業務操作指引(征求意見稿)》，但業內指出兩個文件存在較大差異。5月下旬，上證所向創新類券商發布《融資融券業務實施細則(征求意見稿)》。

　　其次，從券商來講至少還需要三項配套政策，《證券公司風險控制指標管理辦法》和《證券公司凈資本計算規則》目前還未出臺，同時證監會起草的第三方存管模式所需要的相關制度還需報國務院批準。該負責人指出，《管理辦法》僅僅規定了操作原則，更多細則還需要券商根據自身情況制定。例如應制定相關融資融券業務內部管理制度及操作流程，其中應明確開展該業務所涉及的人員和崗位職責；應對參與融資融券業務的客戶建立客戶征信體系；在客戶資產達到警戒線時，證券公司應設計在系統上增加對客戶電子通知功能；應建立融資資金使用管理制度；應進行建立標準化的融資業務系統平臺等相關技術準備。

　　第三，對登記結算公司而言，《證券登記結算管理辦法》還未頒布。另外登記結算公司也應制訂業務相關規則。控制融資業務結算風險，并對證券公司設立信用證券帳戶，提供客戶質押券查詢服務，為融券證券質押等提供技術支持。

　　第四，有關轉移支付所涉及的印花稅征收問題，可能還需要證監會協商

財政部，由財政部予以明確。由于融券交易涉及到擔保品轉移交付等擔保品最終所有權屬于化，因此，此類轉移支付部分應收取印花稅。

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