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長城證券 張勇
周三是中國證券市場一個值得紀念的日子，中國銀行帶領指數輕松突破1700點整數關口。而中行上市首日的市場表現，也可以概括為“股價定位中規中矩，市場表現平淡無奇”。不過，中行特殊的戰略地位和中國經濟長期繁榮的預期，決定了中行有望長期穩步向上，并帶領A股走出一輪波瀾壯闊的牛市行情。
股價定位基本合理
昨日中行以3.99元開盤，報收于3.79元，成交17.63億股，以目前34億可流通股為基數，換手率在51%左右，遠不及之前上市的幾只股票。換手率相對較低，一方面表明中行定位合理，投資者獲利不夠豐厚；另一方面也有可能是投資者長期看好中行未來的發展前景，而惜售手中股票。
從中行上市定位的結果來看，完全落在了多數分析師的預測范圍之內，中行上市首日的表現并沒有出乎市場意料。中行之所以沒有像中工國際一樣上躥下跳，主要是中行自身的因素決定的。首先，中行A股價格定位直接受H股價格影響，在與國際接軌的大背景下，中行A股價格不可能偏離太多。中行H股前日收盤3.675元，換算成人民幣為3.82元，而多數分析師給出了A股較H股5%左右的溢價上限，同時考慮PB、PE等多項指標，中行股價向上遇到了較強的估值限制。由此判斷，中行上市首日定位基本合理。
其次，潛在的受限流通股解禁壓力抑制股價過度投機。周三中行首批流通股僅34億多股，未來18個月之內還將有30億股陸續取得上市流通權。因此，雖然目前其流通市值僅有128億元左右，但考慮到配售部分，潛在的可流通市值將達到245億元。在如此巨大的流通市值面前，個別機構并不能夠左右股價趨勢，因此在配售部分沒有完全上市前，市場心態會相對謹慎。
短期沖擊基本結束
而從中行上市對于大盤的短期影響來看，可以形象地比喻為“拔苗助長”，中行上市帶動股指瞬間暴漲70點左右，帶領大盤強行創出新高。由于指數虛高，引發了市場輕微的恐慌，前期熱門品種如地產、有色、金融等紛紛快速下滑。投資者由于“恐高”而短線紛紛獲利了結，G招行、G浦發、G民生等當日跌幅都超過4%。雖然指數創出新高，投資者心中卻別有一番滋味，真正讓投資者見識到了什么叫“賺了指數不賺錢”。從滬深兩市對比看，深圳成份指數下跌54點，跌幅達到1.25%，而上漲與下跌個股數量之比為1：2，由此可見，二級市場投資者多數昨日并沒有賺錢。
中行上市代表著大盤藍籌股時代的正式到來，股市雙向擴容真正開始。由于中行上市定位合理，解除了投資者對于中行未來高開低走的隱憂。從周三下午的大盤走勢來看，市場心態已經逐步趨穩，對市場的短期沖擊基本結束。但由于中行上市首日換手并不充分，因此需要通過短期震蕩整理實現充分換手。
由于中行上市之后一舉取代了中石化在A股市場的龍頭地位，成為主導市場運行的重要指標股，在未來推出股指期貨、融資融券等創新措施之后，中行的重要性將進一步得到市場重視。從中國銀行的中長期發展趨勢看，可以用“前景光明，潛力無限”來形容，其可以充分享受中國經濟增長帶來的收益。因此中行經過短期充分換手之后，有望長期穩步向上，帶領A股走出一輪波瀾壯闊的牛市行情。
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