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從更深層次來看，中行的上市將會(huì)加速A股市場國際化的趨勢。因此，對于投資者來說，面對新的市場格局應(yīng)有新的投資策略，要密切關(guān)注港股特別是H 股的走勢，激進(jìn)的投資者甚至可采取H-A聯(lián)動(dòng)操作策略：H股漲，可買入相關(guān)A股，H股跌，可賣出相關(guān)A股。同時(shí)，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具有政策導(dǎo)向的三類題材股。
銀河證券 陳健
中行昨日如期登陸A股市場，并對市場短期的股指走勢帶來一定影響。從昨日的盤面可以看出，雖然該股的上 市給市場帶來了一定的波動(dòng)，但市場的長期運(yùn)行格局不會(huì)改變，從更深層次來看，中行的上市將會(huì)加速A股市場國際化的趨勢。
在過去5年里，A股同全球股市具有50%左右的負(fù)相關(guān)性，但2006年至今，中國A股市場同全球股市的關(guān)系已經(jīng)從負(fù)相關(guān)轉(zhuǎn)變?yōu)檎嚓P(guān)，可發(fā)現(xiàn)，H股往往領(lǐng)先A股走勢一個(gè)月左右的時(shí)間，兩者收益相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.6以上，表明港股與A股聯(lián)動(dòng)性正日益加強(qiáng)。這一方面由于中國通過QFII為海外投資者提供了進(jìn)入A股市場的一條途徑，隨著政府逐步放松限制，QFII不可避免地將在國內(nèi)市場上發(fā)揮更大的作用。另一方面，隨著越來越多的H股海歸，在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)作用下，H股的風(fēng)吹草動(dòng)，必將影響到國內(nèi)A股市場。事實(shí)上，在過去5年里，在海外上市的中國股票指數(shù)同全球股市的相關(guān)程度為92%，顯示二者之間基本是齊漲齊跌。而中行A股上市將加速A股市場國際化的趨勢，其發(fā)行后的總股本將達(dá)到2540億股，占滬市總股本的比重達(dá)25.68%，其總市值占滬市總市值（以發(fā)行價(jià)格計(jì)算）達(dá)15.48%，成為A股市場第一大權(quán)重股，其H股的走勢將影響著A股的走勢，也必將影響著上證綜指。從中行A股上市當(dāng)日的定價(jià)及走勢也可以清楚地看到H股的影子。因此，對于投資者來說，面對新的市場格局應(yīng)有新的投資策略，要密切關(guān)注港股特別是H股的走勢，激進(jìn)的投資者甚至可采取H-A聯(lián)動(dòng)操作策略：H股漲，可買入相關(guān)A股，H股跌，可賣出相關(guān)A股。
同時(shí)，我們認(rèn)為，隨著中行的上市，目前股市正在出現(xiàn)一些新的變化，正在從價(jià)值回歸向價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變。在這一過程中，藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)將會(huì)有所減弱，而各類題材股有望跑贏大市，特別是具有政策導(dǎo)向的三類題材股值得我們重點(diǎn)關(guān)注。
政策大力扶持的自主創(chuàng)新裝備制造業(yè)。《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》明確了加快振興裝備制造業(yè)的目標(biāo)：到2010年，發(fā)展一批有較強(qiáng)競爭力的大型裝備制造企業(yè)集團(tuán)，增強(qiáng)具有自主知識產(chǎn)權(quán)重大技術(shù)裝備的制造能力，基本滿足能源、交通、原材料及國防建設(shè)的需要。這將有利于機(jī)械行業(yè)未來長期健康的快速發(fā)展，其中部分重點(diǎn)子行業(yè)將從中充分獲益，如軍工、機(jī)床行業(yè)、礦山設(shè)備、港口設(shè)備、鐵路設(shè)備和新能源設(shè)備等。我們建議重點(diǎn)關(guān)注具備自主創(chuàng)新能力、競爭實(shí)力較強(qiáng)的行業(yè)龍頭：如國內(nèi)最大數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)的沈陽機(jī)床及控股公司交大科技、泵車國內(nèi)第一品牌的三一重工、靈便型液貨船全球市場份額排名第三的廣船國際、石油鉆頭國內(nèi)第一品牌的江鉆、客機(jī)國產(chǎn)化龍頭的西飛國際、煤礦設(shè)備龍頭的天地科技以及風(fēng)電設(shè)備的湘電股份等。
政策全力傾斜的天津?yàn)I海新區(qū)板塊。《國務(wù)院推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見》，正式宣布天津?yàn)I海新區(qū)成為全國綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)。天津?yàn)I海新區(qū)的開發(fā)開放將比上海浦東來得更猛烈，因?yàn)闉I海新區(qū)的發(fā)展將對振興東北老工業(yè)基地、西部大開發(fā)，甚至對整個(gè)東北亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)，將發(fā)揮重大作用。天津市給濱海新區(qū)設(shè)定的目標(biāo)是到2010年，生產(chǎn)總值達(dá)到3200億元以上，財(cái)政收入達(dá)到500億元，基本上相當(dāng)于現(xiàn)在整個(gè)天津市。隨著天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)戰(zhàn)略的推進(jìn)，未來將有2000億元投資在3年內(nèi)落戶天津?yàn)I海新區(qū)，這對濱海新區(qū)內(nèi)上市公司將帶來巨大的推動(dòng)作用。濱海新區(qū)內(nèi)石化、汽車、電子、交通等主導(dǎo)行業(yè)將迎來較大發(fā)展，目前濱海新區(qū)共有6家上市公司，分別為Ｇ泰達(dá)、Ｇ天津港、Ｇ濱能、Ｇ津?yàn)I、Ｇ海工和G中黃金，可繼續(xù)值得重點(diǎn)關(guān)注。
政策引導(dǎo)下的鋼鐵業(yè)整合。中國是世界最大的產(chǎn)鋼國，2005年鋼鐵產(chǎn)量3.49億噸，幾乎相當(dāng)于歐洲和日本的總產(chǎn)量，但中國鋼鐵行業(yè)集中度過低，區(qū)域間市場割裂現(xiàn)象比較普遍。此次米塔爾收購阿塞洛表明全球化整合的階段已經(jīng)來臨，這將加快我國鋼鐵業(yè)重組并購的步伐。而國家提出“到2010年，國內(nèi)前10家鋼鐵公司鋼產(chǎn)量達(dá)到全國總產(chǎn)量的50%，到2020年達(dá)到70%”的行政性目標(biāo)，這將加速國內(nèi)鋼鐵業(yè)重組。由于中國大多數(shù)鋼鐵企業(yè)價(jià)值已被嚴(yán)重低估，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的并購意識很可能會(huì)被進(jìn)一步激發(fā)出來。目前寶鋼系在二級市場上在一季度內(nèi)大手筆增持鋼鐵股，清晰地表明其將擔(dān)當(dāng)整合鋼鐵行業(yè)的旗手。我們認(rèn)為，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)未來一段時(shí)期里必然進(jìn)入大規(guī)模重組階段，相應(yīng)的為投資者提供更高的超額收益機(jī)會(huì)，其中包括投資可能被收購的二線鋼鐵股，如G八一、G濟(jì)鋼、萊鋼、G邯鋼、G唐鋼、酒鋼、G韶鋼、G馬鋼、G本鋼等。
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