經(jīng)濟增長格局出現(xiàn)新變化

　　特約撰稿 王建

　　5月份工業(yè)增長了17.9％，城鎮(zhèn)投資增長了30.3％，廣義貨幣增長了19.1％，都顯示出了年初以來的加快增長趨勢。去年以來受到產(chǎn)能過剩壓力的鋼鐵、水泥等產(chǎn)業(yè)的增長也在重新加速，有消息說去年國家發(fā)改委審定的11個產(chǎn)能過剩部門，目前已經(jīng)只剩下5個，中國的生產(chǎn)過剩矛盾似乎正在逝去。

　　是什么原因促使中國經(jīng)濟發(fā)生了這些變化？我認為不是中國的分配矛盾已經(jīng)解決，生產(chǎn)過剩問題也并未消失，而是經(jīng)濟增長格局出現(xiàn)了新變化。

　　貿(mào)易順差擴大緩解生產(chǎn)過剩矛盾

　　首先，目前投資需求仍然是拉動經(jīng)濟的主要力量，但是投資需求的拉力來源發(fā)生了變化。1～5月，城鎮(zhèn)投資中增長最快的是制造業(yè)，高達37.7％，比投資平均增長率高出7.4個百分點，從其中的30個產(chǎn)業(yè)部門看，增長率超過50％的有18個，其中有11個是消費類產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)資料類部門只有7個。在30個制造產(chǎn)業(yè)部門中，有13個是消費類產(chǎn)業(yè)，高增長率的部門高達85％，而17個生產(chǎn)資料類產(chǎn)業(yè)中，高增長率的部門只占41％。消費類產(chǎn)業(yè)部門的投資高增長，其原因不是國內(nèi)消費出現(xiàn)了高增長，因為今年前5個月的社會消費品零售額增長率僅與去年持平，都是13.2％，所以消費類產(chǎn)業(yè)的投資高增長是被出口拉動的。

　　其次，今年以來出現(xiàn)的一個新情況是貨幣的流動性突然增加，到5月份，廣義貨幣的增長率已經(jīng)比去年同期高出4.4個百分點。央行最近幾年一直強調(diào)要收緊銀根，貨幣流動性的突然放大顯然不是央行有意為之，而是與貿(mào)易順差的突然增加有關(guān)。在目前的外匯管理制度下，央行收購?fù)鈪R都是使用基礎(chǔ)貨幣，而基礎(chǔ)貨幣的投放都會產(chǎn)生放大效應(yīng)，就是“貨幣乘數(shù)”，目前大約是1：4，即央行投入一元基礎(chǔ)貨幣，到貨幣市場會形成4元的存、貸款。以今年前5個月廣義貨幣增長率提高了4.4個百分點計算，大約比去年同期多投放了超過1萬億元，而前5個月的貿(mào)易順差同比增加了169億美元，用這個新增的貿(mào)易順差乘以美元匯率，再乘以貨幣乘數(shù)，就是5400億人民幣，已經(jīng)占到了今年廣義貨幣新增量的一半。

　　去年前5個月出口增長率33.1％，今年同比回落到25.7％，增長率回落卻出現(xiàn)了面向出口的消費類產(chǎn)業(yè)投資高增長，其中的主要原因是出口價格與利潤上升帶動了出口消費類產(chǎn)業(yè)的升級性投資增長。據(jù)中國

　　實際上，生產(chǎn)資料類產(chǎn)業(yè)的重新復(fù)蘇也與出口有關(guān)。以鋼鐵產(chǎn)業(yè)為例，今年前5個月鋼材出口增長了154％，進口減少了26％，這一出一進使中國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)增加了近1000萬噸的新需求，相當于前5個月新增鋼鐵產(chǎn)量的近30％。從機械工業(yè)看，前5個月產(chǎn)值增長了22％，出口增長了26％，也具有出口帶動型特征，因此制造業(yè)的投資大幅度增長，都與出口的擴張有關(guān)系。

　　去年7月

　　分配矛盾和生產(chǎn)過剩矛盾仍需關(guān)注

　　分析至此，我們可以給出一個簡單的結(jié)論了：中國的分配矛盾和生產(chǎn)過剩矛盾并沒有消失，但新的全球化格局和中國貿(mào)易順差的擴大，給了中國緩解這些矛盾的新出路。分配矛盾導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，生產(chǎn)過剩導(dǎo)致出口增長，出口增長導(dǎo)致貿(mào)易順差擴大與貨幣流動性增加，這是一條緊密相關(guān)的線索，也由此可以看出中國經(jīng)濟增長格局的新變化。

　　生產(chǎn)過剩的程度可以用銀行體系的存差來反映。2001年～2003年，當年存差新增額平均是0.98萬億元，2004年是1.4萬億元，2005年猛增到2.92萬億元。2005年貿(mào)易順差為1018億美元，折合成人民幣，大約相當于當年國內(nèi)儲蓄凈剩余的30％。由于貿(mào)易順差僅吸收了國內(nèi)產(chǎn)出剩余的不到1/3，國內(nèi)的生產(chǎn)過剩現(xiàn)象仍很明顯，表現(xiàn)在今年的經(jīng)濟運行，就是CPI與PPI指數(shù)的下行。如果今年的存差新增額保持去年的增長幅度，即使貿(mào)易順差額增長到1500億美元，也僅相當于國內(nèi)儲蓄凈剩余的20％，所以絕不能認為中國面臨的過剩矛盾已經(jīng)緩解了。

　　目前有許多關(guān)于加息的主張，如果以上的分析有道理，則中國的生產(chǎn)過剩矛盾并沒有解除，除非貿(mào)易順差繼續(xù)放大到足以消除國內(nèi)過剩矛盾，否則就不可能出現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)濟高增長，如此用加息來抑制“過熱”的道理就是不成立的。今年前5個月中國外匯儲備增加了1061億美元，同比多增了250億美元，其中貿(mào)易順差多增169億美元，利用外資多增僅有6億美元，其他30％就是新增流入的“熱錢”，主要還是因為對