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伴隨6月30日香港恒生指數大漲402.4點的絕地大反攻，讀者關心的中國銀行(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)（3988.HK）昨日報收3.675港元，創下上市以來的新高，較6月29日收盤價3.45港元上升6.52%。至于前期上市的內地銀行股，交通銀行由5元升至5.05元，升幅僅1%；而建設銀行則由3.525元升至3.575元，升幅1.4%。由此可見，中國銀行的上漲乃至創新高，并非中資銀行股的集體行為。
由于中國銀行具有很大比重的港澳業務，而且每股間接持有0.0275股中銀香港，因此其走勢理應與香港本地銀行股有一定關聯。
自6月29日收盤以來，中銀香港（2388.HK）由14.95港元上升至15.3港元，升幅為2.3%。顯然中國銀行走勢強于中銀香港，中國銀行股價的上升并非由其持有的中銀香港股價變化推動的。
而再看恒生銀行、東亞銀行、永隆銀行、永亨銀行等香港本地銀行股，近幾日表現漲跌互現，并未太大的協同性，而且恒生金融指數(資訊 行情 論壇)自29日收盤以來總體上升1.7%，弱于同期恒生指數總體3.17%的漲幅。
很顯然，近期中國銀行股價的上漲既非中資銀行股的共進退，也非香港本地銀行股的影響。歸根結蒂，中行H股的上漲是受到其A股將于今日上市消息的推動。
于是，一個跨市場悖論產生。A股這邊看著H股的收盤價在猜測中行今日的開盤價應該不低；而H股這邊卻因為A股上市股價應該不低的預期而上升。由于不具有跨市場套利的機制，股價不能由成交量最大的市場決定。因此A股和H股市場均在按照對方市場的預期來確定自身對于中國銀行的定價。而這種博弈定價的過程決定了，中國銀行股價短期內將存在諸多不確定性，其炒作的成分將大于股票的估值。 □張佳
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