國泰君安：新股首日計入指數值得商榷

http://whmsebhyy.com 2006年07月05日 02:26 新聞晨報

　　由于市場投資者炒新的習慣，所以A股市場幾乎還未出現過新股上市第一天跌破發行價的事情，因此新股上市首日計入指數，就會導致指數上漲（假設其它股票沒有漲跌），尤其是碰到像中行這樣的大權重股票，對指數的虛增點數容易給投資者造成市場大漲的假象。

　　當初交易所修改規則，允許新股“上市首日計入指數”的背景是：當時的新股發行制度進行了改革，允許二級市場市值配售。在這樣的發行制度下，新股首日漲跌產生的收益

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都屬于二級市場投資者，綜合指數的功能之一就是反映市場投資者的整體收益情況。

　　目前重新恢復

新股發行后，發行制度已不再是市值配售方式，而是資金申購方式，新股首日漲跌產生的收益屬于一級市場專門申購新股的投資者。從這個角度來看，“新股上市首日計入上證綜合指數”這一規則的合理性，值得商榷。

□國泰君安

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