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中行H股昨日收在3.675港元，折合人民幣3.782元。下面我們以中行在港的H股股價作為分析的基準。
銀行股將有分化。總體而言，中行上市后的估值將會明顯高于目前已上市的銀行股，由此，將提升銀行板塊整體的估值水平。
從配置銀行股的角度出發，選擇中行是機構投資者普遍的選擇，這樣一來，部分特色不明顯的銀行股存在被邊緣化的可能，比如華夏，甚至綜合素質較好的浦發和民生都存在被半邊緣化的可能。但中行如果定位過高，高于3.782元甚至4元以上，對整個大盤將產生不利影響，銀行股板塊將隨大盤一同向下調整；相比之下，中行對其它銀行股的替代效應將有所減弱。
如果中行定位低于3.782元，則中行對其余基本面相對一般的銀行股的替代效應將比較顯著。
對含H股的指標股有調整壓力。這里同樣可分為兩種：一種是比價效應，一種是替代效應。由于中行A股股價極有可能明顯高于其H股股價，但這種情況很難長時間維持。從中長線來看，整個含H股的大盤指標股板塊將面臨較大的調整壓力。另一方面，由于中行本身特殊的股本結構，決定了它對于包括中國石化在內的其它大盤指標股具有極強的替代作用。 □德鼎投資
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