四類板塊最有可能孕育大牛股 警惕中行高價(jià)上市

　　●通訊、資源、地產(chǎn)和鋼鐵行業(yè)會(huì)產(chǎn)生超額收益

　　●中行上市后，股價(jià)接近4元就要保持小心了

　　●白馬股只會(huì)買(mǎi)貴，不會(huì)買(mǎi)錯(cuò)

　　●技術(shù)創(chuàng)新、消費(fèi)、行業(yè)龍頭、周期性股票，都可能翻10倍

　　●技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)將同時(shí)享受盈利飆升和估值成長(zhǎng)溢價(jià)

　　主持人：上海

　　訪談嘉賓 周傳根———國(guó)泰基金管理有限公司研究開(kāi)發(fā)部總監(jiān)。CFA、歐洲工商管理學(xué)院MBA，曾在法國(guó)興業(yè)證券亞洲有限公司、國(guó)家外匯管理局任職。

　　主持人：今天上海證券報(bào)&中國(guó)證券網(wǎng)“上證第一演播室·

　　哪里會(huì)產(chǎn)生超額收益

　　主持人：能否談一談下半年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)？

　　嘉賓：下半年的投資機(jī)會(huì)還是圍繞這幾個(gè)方面：第一，今后中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將更主要依靠?jī)?nèi)需，所以我們還是比較看好消費(fèi)類，比如食品、飲料、零售、旅游、信息傳媒等等。第二，看好技術(shù)創(chuàng)新，因?yàn)檫@是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大動(dòng)力。第三，圍繞人民幣升值，主要考慮房地產(chǎn)股票，隨著調(diào)控政策的緩和，會(huì)有比較大的投資機(jī)會(huì)。第四，資源類的股票，比較看好黃金、電解鋁，當(dāng)然還要考慮其它一些因素，如資產(chǎn)重估、重組等。

　　主持人：如何從行業(yè)的角度選股？

　　嘉賓：從行業(yè)角度看，還會(huì)重點(diǎn)投資服務(wù)類行業(yè)，如銀行等，銀行是未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)，還有3G的出現(xiàn)是歷史性的機(jī)遇，會(huì)產(chǎn)生一些比較大的投資機(jī)會(huì)。

　　讀者：個(gè)人投資者更應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些行業(yè)的機(jī)會(huì)？

　　嘉賓：未來(lái)主要應(yīng)該關(guān)注通訊、資源、地產(chǎn)和鋼鐵，這些行業(yè)產(chǎn)生超額收益機(jī)會(huì)更多一些。雖然短期會(huì)有波動(dòng)，但是可能會(huì)提供一些超額收益。

　　變革將催生大牛股

　　主持人：未來(lái)翻10倍的大牛股，可能在哪些行業(yè)或者是哪些板塊當(dāng)中產(chǎn)生？

　　嘉賓：從歷史看，就是在高增長(zhǎng)的行業(yè)，或者大家預(yù)期高增長(zhǎng)的行業(yè)中產(chǎn)生。第一類是技術(shù)創(chuàng)新，包括先進(jìn)制造業(yè)中發(fā)明新技術(shù)，新流程的，從而促使業(yè)績(jī)有爆發(fā)性增長(zhǎng)的；第二就是消費(fèi)類的，會(huì)有翻幾倍的，翻10倍的從長(zhǎng)期看也是完全可能的；第三就是行業(yè)龍頭通過(guò)并購(gòu)而迅速成長(zhǎng)壯大的一些公司；第四是還有周期性的很多股票，從周期的底部到頂部股票可能翻10倍以上。

　　美國(guó)市場(chǎng)股價(jià)大幅上漲的股票，實(shí)際上分兩類。一種是公司持續(xù)上漲，從很小做到非常大，就像我們從一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)做到一個(gè)國(guó)際化公司一樣；另外一種是基本面發(fā)生大變革時(shí)，比如美國(guó)在剛開(kāi)始是鐵路再后來(lái)就是汽車，就導(dǎo)致與鐵路汽車相關(guān)股票出現(xiàn)了大幅上漲，再后來(lái)就是計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)到現(xiàn)在的新能源，這些行業(yè)發(fā)生巨變時(shí)，相關(guān)股票出現(xiàn)了大幅上漲，其中有些概念性的股票炒高以后可能最終又回到了起點(diǎn)，但少數(shù)獲得成功的企業(yè)的股價(jià)會(huì)持續(xù)上漲。

　　作為機(jī)構(gòu)投資者，就是要能夠找出兩類企業(yè)，一個(gè)是龍頭企業(yè)能夠做得更大，另外一個(gè)就是在具有質(zhì)的變化的行業(yè)或者是一些新行業(yè)里面，找出那些能夠最早享受爆發(fā)性增長(zhǎng)的企業(yè)。

　　警惕中行高價(jià)上市

　　主持人：昨天市場(chǎng)創(chuàng)出新高，明天中行就要上市了，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響？

　　嘉賓：中行上市對(duì)市場(chǎng)的影響是很大的，因?yàn)樗��?8%左右的權(quán)重，大家預(yù)期會(huì)有好的表現(xiàn)，會(huì)帶動(dòng)指數(shù)有比較大的上揚(yáng)，比如中行定價(jià)是3.08元，按照我們認(rèn)為的合理估值，中行可以上漲20%左右，這樣可以拉動(dòng)大盤(pán)上漲近3.6%，市場(chǎng)突破前期高點(diǎn)是沒(méi)有問(wèn)題的。但如果中行上漲30%到4元左右，就會(huì)對(duì)大盤(pán)帶 來(lái)5.4%的影響。所以如果中行定價(jià)偏高，假如一下子上漲到4塊錢(qián)左右，考慮到中行上市之前市場(chǎng)已經(jīng)有比較大的漲幅，中行上市后指數(shù)可能會(huì)在高位波動(dòng)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。

　　讀者：如何看待中行上市后的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)？

　　嘉賓：中行上市后，如果接近4元錢(qián)就要保持小心了，市場(chǎng)可能會(huì)調(diào)整，但4季度還會(huì)上升，調(diào)整的過(guò)程中有些股票會(huì)跌得比較慘，有些股票還是會(huì)繼續(xù)上漲。

　　主持人：你認(rèn)為有些股票可能會(huì)深度調(diào)整，為什么？

　　嘉賓：因?yàn)檫@些股票的股價(jià)經(jīng)歷了大幅度上漲，估值被放大，而又缺乏實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)支持，市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，獲利盤(pán)的退出會(huì)對(duì)股價(jià)造成很大影響。

　　調(diào)整中選白馬股

　　主持人：在革新領(lǐng)域中，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)都會(huì)有所表現(xiàn)嗎？

　　嘉賓：民營(yíng)企業(yè)我們一直在關(guān)注，但是國(guó)有企業(yè)在股權(quán)分置改革后，激勵(lì)的方式和行為方式會(huì)發(fā)生根本的變化，有一些企業(yè)，由于實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)，本身對(duì)投資者會(huì)更加重視，在經(jīng)營(yíng)方面會(huì)更加用心，成本控制方面會(huì)更加嚴(yán)格，會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)有很大的提高，有些企業(yè)基礎(chǔ)是好的，但是管理不到位，現(xiàn)在轉(zhuǎn)制后，我們相信可能會(huì)出現(xiàn)質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

　　讀者：在選白馬股的時(shí)候，常常有價(jià)格恐懼，如何克服這一心理障礙？

　　嘉賓：白馬股票因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、持續(xù)，現(xiàn)在買(mǎi)中長(zhǎng)期也會(huì)獲利，即所謂只會(huì)買(mǎi)貴，不會(huì)買(mǎi)錯(cuò)。對(duì)價(jià)格特別敏感的投資者，可以用逆向思維考慮買(mǎi)一些前期有一定回調(diào)的股票，比如房地產(chǎn)、鋼鐵、資源類當(dāng)中業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，這些股票都是有業(yè)績(jī)支撐的，我覺(jué)得是能夠獲利的，而且獲利不一定比白馬股少。

　　（文字整理 張勇軍）

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