融資融券8月1日開閘 融資融券業務試點辦法解讀

　　融資將先行，融資利率將比同期銀行貸款利率更高，達到7%～8%甚至10%

　　于春敏

　　市場期盼已久的券商融資融券閘終于開閘。昨晚，證監會發布《券商融資融券業務試點辦法》(以下簡稱辦法)和《券商融資融券業務試點內部控制指引》(以下簡稱內控指引)。

試點辦法稱，融資融券將從2006年8月1日起開始實行。管理層將根據試點情況和證券市場發展需要，逐步批準符合規定條件的其他券商開展融資融券業務。

　　據某券商高層向《每日經濟新聞》透露，上周監管部門與部分創新類券商的高層在成都開會，討論了融資融券的相關標準。其中，融資的比例最高將達到1∶1.5。也就是說，如果有100萬元的股票資產，通過抵押后在券商處融資，最多可以融到150萬元的現金。而融資的利率將比同期的銀行貸款利率更高，達到7%～8%，甚至可能達到10%。

　　金元證券一投行人士向《每日經濟新聞》表示，在這兩個文件出臺后，即將出臺的實施細則將對保證金的收取、擔保物的監控、強制平倉制度、信息披露等作出更為詳細的規定。

　　由于融資融券業務對券商的要求極高，試點辦法規定只有創新類券商才有條件申請融資融券業務，一是券商本身資質要好，財務狀況良好(6個月內的凈資本在12億元以上)，二是由于融資融券與登記公司、托管銀行的銜接很重要，要求券商的硬件也要達標。據了解，融資融券將先在中金公司、中信證券、國泰君安證券等3～5家創新類券商中試點，隨后再逐漸擴大到全部創新類券商中。同時，融資將先行，融券由于操作起來復雜，年內推出的可能性比較小。

　　《辦法》解讀

　　只能與一家證券公司融資融券

　　《辦法》規定：證券公司在向客戶融資、融券前，應當與其簽訂載入中國證券業協會規定的必備條款的融資融券合同。

　　解讀：合同應明確約定下列事項：融資、融券的額度、期限、利率(費率)、利息(費用)的計算方式；保證金比例、維持擔保比例、可充抵保證金的證券的種類及折算率、擔保債權范圍；追加保證金的通知方式、追加保證金的期限；客戶清償債務的方式及證券公司對擔保物的處分權利；融資買入證券和融券賣出證券的權益處理；其他有關事項。客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。

　　券商會調查你的誠信記錄

　　《辦法》規定：證券公司在向客戶融資、融券前，應當辦理客戶征信，了解客戶的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好，并以書面和電子方式予以記載、保存。

　　對未按照要求提供有關情況、在本公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關聯人，證券公司不得向其融資、融券。

　　解讀：《辦法》出來后，很多客戶都會有這樣的打算：把自己的賬戶轉到有資格的券商去，馬上開辦融資融券業務。但是，《辦法》要求，券商要對客戶的信用情況進行調查，如果你以前在證券交易或銀行信用方面有不良的記錄，恐怕就不能開展這相業務了。還有，你馬上轉戶也不能開展融資融券業務，必須在有資格的券商處做了半年以上的交易。

　　融資利率估計超過7%

　　《辦法》規定：證券公司與客戶約定的融資、融券期限不得超過證券交易所規定的最長期限，且不得展期；融資利率不得低于中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率。

　　解讀：目前，人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率是5.4%(6個月以內)、5.85%(6個月～1年)。當然，券商還會加一些手續費，現在業內估算的總費率大約在7%～8%。

　　融到的資金將由銀行存管

　　《辦法》規定：證券公司應當參照客戶交易結算資金第三方存管的方式，與其客戶及商業銀行簽訂客戶信用資金存管協議。證券公司在與客戶簽訂融資融券合同后，應當通知商業銀行根據客戶的申請，為其開立實名信用資金賬戶。客戶只能開立一個信用資金賬戶。

　　解讀：客戶信用資金賬戶是證券公司客戶信用交易擔保資金賬戶的二級賬戶，用于記載客戶交存的擔保資金的明細數據。商業銀行根據證券公司提供的清算、交收結果等，對客戶信用資金賬戶內的數據進行變更。

　　借錢還錢借券還券

　　《辦法》規定：證券公司與客戶簽訂融資融券合同前，應當指定專人向客戶講解業務規則和合同內容，并將融資融券交易風險揭示書交由客戶簽字確認。

　　《辦法》規定：證券公司向客戶融資，只能使用融資專用資金賬戶內的資金；向客戶融券，只能使用融券專用證券賬戶內的證券。

　　《辦法》規定：客戶融資買入證券的，應當以賣券還款或者直接還款的方式償還向證券公司融入的資金。客戶融券賣出的，應當以買券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券。

　　《辦法》規定：客戶融資買入或者融券賣出的證券暫停交易，且交易恢復日在融資融券債務到期日之后的，融資融券的期限順延。融資融券合同另有約定的，從其約定。客戶融資買入或者融券賣出的證券預定終止交易，且最后交易日在融資融券債務到期日之前的，融資融券的期限縮短至最后交易日的前一交易日。融資融券合同另有約定的，從其約定。

　　融券期間的分紅歸券商

　　《辦法》規定：證券登記結算機構受證券發行人委托以證券形式分派投資收益的，應當將分派的證券記錄在證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內，并相應變更客戶信用證券賬戶的明細數據。

　　證券登記結算機構受證券發行人委托以現金形式分派投資收益的，應當將分派的資金劃入證券公司信用交易資金交收賬戶。證券公司應當在資金到賬后，通知商業銀行對客戶信用資金賬戶的明細數據進行變更。

　　《辦法》規定：客戶融入證券后、歸還證券前，證券發行人分配投資收益、向證券持有人配售或者無償派發證券、發行證券持有人有優先認購權的證券的，客戶應當按照融資融券合同的約定，在償還債務時，向證券公司支付與所融入證券可得利益相等的證券或者資金。解讀：說簡單點，就是你從券商處借的股票，在歸還之前，上市公司分紅或者送股送權證，這些收益都是券商的。