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本報記者 陸媛 發自北京
中國的證券公司將于8月1日被允許試點開展融資融券業務，但“須經證監會批準”。此舉，為資本市場數千億元的資金供給放大能力和做空機制方面給予前所未有的想象空間。
中國證監會網站昨日公布的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》(下稱《辦法》)所稱的融資融券業務，是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。
同日，證監會還公布了《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》(下稱《指引》)。
《辦法》并未公示過征求意見稿，而是直接發布正式辦法將于8月1日起實施,券商人士認為其體現了“嚴格監管、大膽放權”。一家創新類試點證券公司的融資融券部負責人昨日對《第一財經日報》表示：“這不妨礙這份辦法實行較為嚴格仔細的監管，同時又比較開明的放權�！贝饲�，證監會機構部、交易所、證券業協會、登記公司一起組成了項目組，推出了這個共同的管理辦法，“證監會與業界溝通比較通暢”。
《辦法》明確規定了券商具有強制平倉的權利，但這種權利能否獲得最高司法機關保護是個盲點。上述券商人士說：“證監會在《辦法》中規定我們有優先權，比如客戶破產時候，我們應在司法機關涉入之前去處分擔保物，以防止我們虧損。但是最高人民法院是否認可，還需要拭目以待。”
證監會對于融資融券業務監管的嚴格體現在“賬戶分離、專戶專用”，《辦法》和《指引》共同規定：證券公司經營融資融券業務，應當以自己的名義，在證券登記結算機構分別開立融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔保證券賬戶、信用交易證券交收賬戶和信用交易資金交收賬戶。另外，證券公司經營融資融券業務，應當以自己的名義，在商業銀行分別開立融資專用資金賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶。
針對“證券公司與客戶約定的融資、融券期限不得超過證券交易所規定的最長期限，且不得展期”的規定，一位了解內情的券商人士說：“保證金比例和可充抵保證金的證券的種類、折算率，以及最低維持擔保比例和客戶補交差額的期限，交易所將很快發布這方面的監管規定。”
對于即將到來的融資融券規模有多大，證監會自11月1日起施行的《證券公司風險控制指標管理辦法》規定，對單個客戶融資業務規模不得超過凈資本的1%；對所有客戶融資業務規模不得超過凈資本的10倍；對單個客戶融券業務規模不得超過凈資本的1%；對所有客戶融券業務規模不得超過凈資本的10倍。加上凈資本超過12億元的證券公司并不多，而且融資渠道并不算通暢，“擴展券商的融資能力并不僅僅是證監會一家規定就能作出的，還需要多個金融監管部門的放行�！币晃粎⒓印掇k法》征求意見的人士表示，“理論上計算出試點券商凈資本，乘以10倍就可得出資金放大規模達幾千億元，但是券商哪里有那么多資金可以融通？”
對于做空市場的能力想象，該人士說：“在成熟市場的融券，都有提價準備來防止市場被操縱，不能低于昨日收盤價賣出融來的證券，這限制了做空空間�！�
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