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本周三中行即將上市了，其上市后的定位將直接決定大盤的短期走勢，如果高開太多市場極可能再度大幅殺跌，如果相對偏低則必將帶領大盤大幅沖高。但從中、長期趨勢來看，市場未來一定會在中行等優質大盤股的帶領下創出一個個新高。
A股市場容量至今仍相當有限，總市值不過3.5萬億元，因此每當大盤股如中石化、長江電力(資訊 行情 論壇)等宣布發行上市之際，往往都會引起市場的恐慌從而出現短期的
快速下跌，一般要延續到大盤股上市后。但本次中 行發行期間市場走勢之強，特別是創記錄的11連陽卻大大出人意料，可見市場對擴容壓力的承受能力已越來越強。而中國銀行作為A股市場未來最舉足輕重的龍頭股，可以預見，其戰略價值將因不久后股指期貨推出而凸顯出來。這也是導致6700億元資金申購中行的最主要動力。在經歷了中行的火速發行后，未來幾年內市場將不再會懼怕擴容帶來的壓力。
2005年9月，建設銀行在香港路演發行期間因其低發行價，也一度拖累整個國內的銀行板塊全線走低。統計顯示，從9月16日到27日期間，5家銀行的股價平均最大跌幅達10.51%，其中價格最高的浦發銀行(資訊 行情 論壇)跌幅最大達13.32%，而最低的民生銀行(資訊 行情 論壇)只有8.60%。但隨后完成最后一跌的銀行板塊率先啟動，并最終成為帶領大盤走出盤局的最重要力量。
而本次中國銀行上市，從6月2日向上遞交招股說明書，到6月9日證監會發審委審核通過，再到23日正式發行，期間5家銀行的股價平均最大跌幅達18.43%，其中跌幅最大的深發展(資訊 行情 論壇)（股改對價差）高達29.12%，最低的G招行(資訊 行情 論壇)也達10.18%。但最近銀行板塊全都重新走強，G招行更是成功創出了歷史新高。由此可見，大盤銀行股的上市，雖然短期將給國內的銀行板塊帶來災難，但中長線來看下跌正是最好的買入機會。
通過對上周五在兩地上市的8家銀行的收盤價進行測算，A股5家銀行股的最新平均市凈率是2.43倍，其中最低的G華夏僅1.75倍，而最高的深發展也就2.71倍；而在香港上市的中行、建行和交行，最新平均市凈率高達2.85倍，其中最高的建行和最低的交行分別達2.96和2.78倍。由此可以得出結論，A股5家銀行股在未來半年中至少還有17%的上升空間。因此我們認為，未來有能力帶領市場繼續向上的龍頭，銀行板塊將當仁不讓。歷史真的會一次次重演。
（東吳證券 江帆）
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