股指連續12天收陽 中行上市可能引發市場拐點

　　本報記者 孫健芳 申興 北京、深圳報道

　　習慣的思維和行為都可能被打破。

　　本周，中國銀行將在A股上市，與以往超級大盤股上市通常會給短期市場帶來明顯打擊不同，具有代表意義的上證指數非但沒有出現回調，反而自6月中旬開始一直平穩向上運行

。

　　從6月15日至6月30日的12個交易日中，股指連續收陽。

　　在中國銀行這只總市值將占滬市總市值18%的大盤股將上市的前一周，A股的走勢正在為市場帶來一種新的思維。

　　管理層調控

　　“歷史數據顯示，超級大盤股的上市通常都給短期市場帶來明顯的打擊。”聯合證券基金研究員冶小梅說。

　　2003年，中國石化上市之前，股指一直緩慢走低，直到8月29日中國石化上市之后才出現較大幅度上漲。相似的情況還發生于2004年寶鋼增發上市。

　　但這次，情況有些不一樣，自6月15日中行完成機構路演開始，股指開始緩慢抬升，上證指數連續11天收出陽線。“我們都奇怪，為什么利空消息出來股市還能天天往上漲。”一位銀行系基金公司人士說。

　　“股市的內在動力比較強勢，比如說市場處于牛市環境，局部熱點不斷出現，前期大盤藍籌股的回補都給股指上漲的動力。”吳明解釋。

　　同時他承認，股指上漲的另外一部分因素在于管理層有意識地在調控市場，主要體現在控制市場資金供求上。

　　在資金供給上，6月26日，《國務院關于保險業改革發展的若干意見》出臺，其中明確指出，在風險可控的前提下，鼓勵保險資金直接或間接投資資本市場，逐步提高投資比例。

　　新發基金的入市也為市場平穩運作提供了充足的彈藥，一位基金公司人士告訴本報，前段時間發新基金時，他們本來想提前終止，但證監會希望更多的資金入市接盤，現在這批新增基金超過800億。

　　為了降低資金的需求，證監會還有意識地調控新股發行節奏，適當放緩新股發審速度，并將盡可能先發審中小板新股或者再融資，業內人士認為這也是為了集中引導資金注意力，以力保中行順利上市。

　　政策的誘導取得了結果，一些好的苗頭開始出現。

　　6月26日，一些指標股開始拉升，招商銀行、華夏銀行、民生銀行等銀行股開始上漲，這被看作為中行上市保駕護航的預演。

　　6月27日，滬深股市先抑后揚，雖然日K線上表現出強烈的“歇歇腳”、“喘口氣”的意愿，但上證指數仍頑強收出第十根的小陽線。

　　6月28日，新股開始走強。中工國際在連續跌停之后打開了跌停板，同洲電子甚至封在漲停板上，這些新股現在正在被認為是市場強弱的“新晴雨表”。

　　6月29日，大量中行申購資金開始回流，經過10連陽的上證指數居然跳空高開兩個點，當天上漲32個點。

　　6月30日，即將收市前，大盤翻江。

　　“目前情況下，市場不可能出現大幅下跌，否則中行就不能成功上市。”國都證券研究師吳明說，但也不能大漲，“因為管理層不希望股市上漲過快，如果上漲太快，就會有很多人離開。”北京一家基金公司總經理透露他們與監管機構交流的結果。

　　上市是個拐點

　　中行上市之后，市場可能會出現一個拐點，這是目前多數機構給出的判斷。

　　此次，機構在中行申購中投入巨大，如廣發基金、中海石油財務公司、中國人壽

　　在網下配售中，162家機構獲配了20.779億股，加上網上配置股份，機構手中持有大量的中行籌碼，所以機構對中行的態度將決定中行下一步的走勢。

　　“中行上市定價是個麻煩的事情，” 吳明說，“首先不能定價過低，有香港股價擺在那里，如果定價過低，我們天天談論與國際市場接軌能體現在哪里？”

　　“但也不能定價過高，中行在香港市場的定價就比建行高，如果在內地市場過度高開，則會傷害國內市場。”一些基金公司表示，“只要中行上市價格定得較高，他們就會適時出貨。”

　　雖然有所擔心，但機構們對中行上市價格的分歧較少，他們大多數人認為中行定價可能會在3.4元到3.5元之間。“這與之前中工國際由于盤子小被炒作不一樣，中行誰都炒不動。”北京一家基金公司員工說。

　　但即使按照3.4元-3.5元的上市價計算，那些申購中行的機構年收益率在8.27%至11.58%之間，而廣州一位基金經理預計會有15%-20%的收益率，所以中行上市第一天可能會有部分機構出貨。

　　對那些沒有申購中行的機構來說，他們也不希望在中行上市后高價買入，在中行發行過程中，不少機構就表示，他們就沒有申購中行，因為對比購買

　　現在這部分機構雖然認為中行投資價值不如招商銀行等其他銀行股，但因為發行后中國銀行的總市值將占到滬市總市值的18.05%左右，其上市之后將取代中國石化成為A股市場第一權重股，成為調控股指最好的工具，所以希望中行上市后走低并在較低價格買入。

　　但如果中行上市后價格走低將會打擊整個市場投資信心，所以中行上市不僅要價格合理，而且要保持持續而緩慢的上漲趨勢。吳明認為。

　　不過，有些因素不是中行定價和走勢所能決定的，那就是中行上市后造成股指虛高問題，中行即使開在3.4元左右，股指一下子會增加幾十個點，這讓一般投資者很難接受，此時機構們則可能借助股指虛高時“明修棧道、暗度陳倉”，趁機賣出手中所持有的其他股票。

　　各種力量相互掣肘，導致中行上市時市場可能會出現拐點，“中行上市會打破現在市場平衡的格局，指數可能就此往上走或者向下調整，但向下突破可能性更大。”一些基金公司人士預測。

　　來源：經濟觀察報網